南山　穩抓債劵．專業理財

王銘陽從國外念完書回來後，就在南山人壽的投資部工作。十五年後，已經是資深副總經理。 王銘陽精準地指出，南山人壽投資部門的兩個原則就是，資產和負債要配合、風險和回收要成比率。 保險公司收取保戶的保費，這項保費收入是保險公司的負債，特色是長期資金。保險公司的資產面若是要和負債面搭配，投資工具必須兼顧長期間及有穩定收益。 債券兼顧長期與穩定 台大財金系副教授周國端指出，債券是保險公司最理想的投資工具之一，因為債券是長期固定收益的投資工具。美國保險業的投資分配中，債券投資比率佔一半以上。南山人壽的可運用資金，有三七％投資於債券（表三），而國泰人壽只分配一％投資於債券（表一）。 王銘陽舉例，假設同時可以選擇投資十年期、利息八％的債券和三年期利率八．二五％的定存。好像兩者中，定存的利息收入比較高，但是三年以後定存的利率是多少？利率比較低怎麼辦？ 資產和負債配合以後，保險公司的風險可以降低。周國端舉例，假如保險公司有十年期的保險產品，保單成本是七％；投資工具是十年期債券，利息八％。負債和資產相互抵消掉，保險公司就沒有風險。而十年中一％的利差就是保險公司淨賺。「所以南山人壽很穩，」周國端說。 南山人壽是美國AIG集團投資七○％的本地保險公司。所以南山人壽享有和本地保險公司相同的遊戲規則，但又有外商的專業經營精神。 保險法中規定外商保險公司，不得投資自用大樓以外的不動產，因此國內的外商保險公司，譬如美商安泰人壽、保德信人壽等，可運用資金當中分配於不動產投資的部份都是○％。南山人壽則不受這項限制。 新光人壽總經理蘇啟明坦承，以前壽險公司並不重視專業投資業務。但是，南山人壽一直抓住保險資金的特性。大量投資長期債券，就成了南山人壽的特色。 投資是鐵三角之一 王銘陽始終認為，投資，是保險公司業務鐵三角的一環。這個鐵三角就是行銷、精算、投資。行銷把保單賣出去，引進資金；投資部門利用資金替公司賺利潤；精算部門才能依據投資部門賺到的利潤，設計出最具市場競爭力的保單。「鐵三角缺一不可，」王銘陽強調。 「保險公司的投資人員，不能只懂財務管理，要了解保險公司長期負債的特性，」王銘陽殷殷叮嚀。