半導體世紀併購案》3大關鍵：一次看懂輝達併安謀的野心與副作用

輝達雖擁有舉世第一的GPU（圖形處理器）技術，但在資料中心裡頭仍只是配角，一旦掌握有處理器架構及多樣專利的安謀，登時實力大增，「我相信Nvidia就是要做出一套完整的系統，英特爾完全不用在裡面，這對Nvidia的營收才是驚人，」一位晶片大廠高層說。

安謀是行動晶片矽智財龍頭，不但手機處理器佔有超過九成的市場，近來更逐漸滲透到更高效能的筆電、伺服器市場，在英特爾的傳統地盤侵門踏戶。

不久前蘋果宣布捨棄英特爾改採安謀架構晶片，一度引起震撼。

安謀架構處理器的優點就是高效、低耗能，近年更逐漸滲透到資料中心市場、例如亞馬遜的雲端服務AWS也開始採用ARM架構的資料中心。

這些安謀過去佈局的領域，都是輝達想做的但過去無法有所斬獲的市場，特別是資料中心，更是輝達目前的重心。（看更多：物聯網時代，為什麼安謀成為龍頭們的最愛？）

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在輝達上一季財報中，資料中心與伺服器的營收首次超越遊戲，成為營收來源。但目前的伺服器市場上，光英特爾就有超過九成的市佔，決定結合安謀，黃仁勳的目的很明顯就是要在資料中心市場更進一步，未來和英特爾短兵相接。

2.各取所需：輝達為何而買？軟銀為何急著脫手安謀？

既然安謀有那麼高的科技地位，和具有潛力的市場價值，向來最愛投資的軟銀董事長孫正義為何要賣？

美商伯恩斯坦證券在14日交易公布當日發布的報告劈頭就直指，「事實變得顯而易見，這起引發半導體產業震盪的買賣就是因為WeWork的衰敗。」

過去一年的軟銀可說是風雨飄搖，旗下光願景基金一個項目，單季就虧損超過2900億台幣，投資的美國獨角獸WeWork上市計劃失敗，還得掏出超過100億美元解救WeWork。孫正義急需現金挹注，炙手可熱的安謀成為變現項目。

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 「就是錢的問題，只有Nvidia有能力接、願意接，軟銀也是欲蓋彌彰老半天，之前傳出是Nvidia時，還說不一定是，但這價錢他（孫正義）應該很滿意了，」一名IC設計業高層觀察。

當年孫正義只花兩週，就以320億美元、逾四成市價出手買下安謀，如今以400億美元賣出沒有虧本。但以400億美元買回一間虧損累累的公司，部份人士認為輝達買貴了。

軟銀集團創辦人孫正義，出席2019年G2 and Beyond：全球產業秩序的解構與創新論壇。（Digtimes提供）

不過若攤開交易，輝達支付軟銀現金的部份僅120億美元，其中包括簽約時應支付的20億美元，其他215億美元是用換股。最近半導體業在全球股市漲翻天，輝達光今年到9月，股價就漲了117%，其實黃仁勳從資本市場拿到的錢就足以支付這筆交易。

3.副作用：安謀將喪失中立、商業模式

創業團隊多出身英國劍橋大學的安謀，總部就在學術風氣濃厚的劍橋市，《天下》記者曾在2016年親赴採訪，進入總部彷彿進入一座校園。

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安謀工程師騎著自行車穿梭在只有兩、三層高的辦公樓，透露著樸實的氛圍。

當時安謀共同創辦人兼技術長穆勒（Mike Muller，於安謀併給軟銀後，在2019年退休）告訴《天下》，因為英國在全球科技業的邊緣地位，成就了安謀聯盟所有晶片業者的獨特商業模式。

「我們總是處在中間（in the middle）！美國人理解我，因為我說英文。去日本，他們覺得很好，我不是美國人。所以我們在美、日都很成功，」穆勒說。

這種被稱為「半導體界的瑞士」的中立國模式，與專注代工、絕不與客戶競爭的台積電，有異曲同工之妙。台積創辦人張忠謀便常強調，台積是「所有人的代工廠」（everyone's foundry）。（看更多：嗆聲張忠謀　英特爾代工玩真的）

也因此，當安謀一宣布要嫁給輝達，它的「客戶」之一，老安謀人立刻跳起來。

「這絕對是一場災難 ！」已退休的安謀共同創辦人海瑟（Hermann Hauser）接受BBC採訪時毫不掩飾地批評，輝達將「毀掉」安謀的商業模式。

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海瑟指出，過去安謀和客戶的交易方式，如同是以一個中立者的角色和全球約500名客戶進行授權，這當中包括輝達的直接競爭對手。因此他憂心，此交易將形成壟斷。

海瑟甚至寫了一封公開信給英國首相強森，指出這將影響英國的工作機會、安謀中立的商業模式，以及英國經濟主權如何獨立於美國國家利益。這位共同創辦人甚至建立了「拯救安謀」網頁，尋求公眾支持。

這也是所有分析師最關切的問題。

輝達則回應，併入輝達後的安謀將持續其授權模式，同時確保全球客戶的中立性。並承諾完成交易後仍將保留ARM的公司名稱級品牌形象，並擴大在劍橋總部的規模。安謀的智慧財產權將繼續在英國註冊等。

 「這些承諾毫無意義，除非具有實質的法律效力，」海瑟絲毫不買帳。

一位安謀客戶、台灣晶片廠高層告訴《天下》，安謀客戶絕對會反彈， 「每次我公司銷售多少，都要報給安謀我的ASP（平均單價）、賣的量。開玩笑，不相信有人報給競爭對手（輝達)，心裡會覺得安心的，」這名高層不諱言。

未來其他晶片大廠一定會覺得面對安謀，比輝達矮一截，「未來可能不用ARM就不用ARM，特別是大公司能夠不要用就不用，否則還要跟他報告公司出貨狀況，」他認為，失去中立性的安謀，手機處理器超過九成的市佔率，未來10年內會逐年下降。高通、聯發科等大廠，也可能會轉向源自柏克萊大學的開源處理器架構RISC-V。

事實上，台灣RISC-V架構的代表廠商、聯發科轉投資的晶心科技，安謀併購消息傳出的第二日，股價便急奔漲停，至今（9/16）已漲了22%。

面對輝達併購安謀可能帶動的轉單效應，晶心科技總經理林志明認為公司已做好承接的準備， 「我們本身的能力、產品線分布，是沒有問題的，」他信心滿滿的說。

他表示，晶心智財授權的產品線，已涵蓋安謀的中低階系列，至於最高階的手機、電腦處理器的A系列，「2年內可以涵蓋到一半。」

當然，晶心這個大利多能否成真，最大的關鍵將取決於中國的態度。

「併成功前Nvidia有一個挑戰，就是各國的反托拉斯審查，一般認為他在中國大陸比較難過得了，」林志明說。

這也是各界對這個世紀購併案的另一個質疑。因為上一個創下紀錄的併購，是高通以380億美元併購歐洲晶片霸主NXP，便是中國拖了2年多遲遲不核可之後，於2018年底宣布破局。

輝達則表示，還須取得包括英國、中國、歐盟和美國等監管機關的許可，預計將花18個月完成程序。（責任編輯：陳郁雁）