全球疫情二度爆發，還預期全年成長超過20% 　台積電為何這麼威？

一、製程領先，大啖5G手機、高效能運算商機

魏哲家說，雖疫情對全球經濟造成影響，但5G智慧手機及HPC（高效能運算）需求暢旺，「因此我們將5G智慧手機滲透展望，上修至高雙位數high-teens（16～19％）成長。」

摩根士丹利半導體產業分析師詹家鴻指出，「沒想到5G智慧手機滲透率比想像中強。」

詹家鴻在會後出具的報告中說，中國智慧手機品牌積極推出低價5G手機，希望刺激市場需求，再加上蘋果iPhone12下半年推出，都推升5G手機滲透率上升，讓台積5G手機展望較其他廠商更佳。

然而另一家重要蘋概股——大立光的下半年展望卻相對保守。

相較大立光展望保守，詹家鴻認為，原因是品牌客戶轉攻低價5G手機將面臨成本壓力，必須壓縮或犧牲其他零組件如鏡頭、相機感測器、指紋辨識感測器等規格提升想法，「但5G晶片是硬需求，5G手機不能不用！」

二、有效控制華為衝擊，加足馬力幫海思趕工備庫存。

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市場憂心美國出口禁令對大客戶海思的衝擊，但台積強調，20%的營收成長目標已將美國法規和出口禁令考量進去。

一外資分析師透露，「雖然台積在這次法說上沒有特別說，只用『有些客戶有安全庫存考量』含糊帶過，但大家都知道：台積加足馬力幫海思趕工。」

上半年美國公布華為禁令原是疑慮，但台積有效控制、趕工出貨，目前又將再視情勢調整，因此並未造成太大衝擊。（Shutterstock）

華為旗下海思半導體是台積電第二大客戶，儘管台積遵守美國禁令，自5月15日起不再接華為新訂單，但在120天寬限期內趕工交貨。

台積財務長黃仁昭透露，目前就台積聽聞的業界消息，未來可能部分華為設計的「標準產品」仍可出貨，「我們等最終美國商務部結果出來後，再決定後續做法。」

也因此，上半年華為禁令原是疑慮，但台積有效控制、趕工出貨，目前又將再視情勢調整，讓此陰霾未有太大衝擊。

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三、客戶、產品皆多元，「後海思時代」不用怕

詹家鴻說，半年或一年前，大家都沒預期：CPU需求會變得如此龐大。

魏哲家就表示，2020年，台積除車用平台外，其他所有業務舉凡智慧手機、高效能運算（HPC）高速運算、物聯網都持續成長，並以HPC最為強勁。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝預期，HPC客戶如輝達、超微、賽靈思都在填滿台積電產能，各大客戶威力加成，讓台積電16、7、5奈米製程至2021年上半年都滿載。侯明孝也預期，聯發科、高通晶片訂單可迅速填補流失的海思訂單。

台積未來將面臨3大風險

多頭代表的侯明孝將台積目標價喊至史無前例的500元，其他外資也紛紛祭出400以上高價。但難道台積的前景已是「萬里無雲」？

其實未來尚有三大風險：

一、第二波疫情重創經濟、影響5G手機銷售，恐導致台積必須下修展望。一位分析師說，「大家拚命做5G手機、但賣不賣得動是一回事，」如果第二波疫情更趨兇猛，衝擊全球經濟、消費需求不振，會為5G手機滲透率埋下變數。

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二、美中衝突升溫，禁令擴大至其他更多中國公司。詹家鴻就在報告中表示，華為如今仍可從三星或聯發科等第三方購買晶片，若美國進一步收緊法規，仍將對台積營收造成衝擊。

三、魏哲家在法說會上說：各界擔心的手機庫存攀高問題，第二季影響較第一季大，第三季已少有影響。但侯明孝認為，庫存修正的風險可能遞延至明年上半年，可能埋下未來大泡沫危機。（責任編輯：吳凱琳）