中華電信總經理郭水義曾對《天下》記者用「兩隻狼看草原」形容台灣5G市場：兩匹狼走到草原，卻沒看到半隻羊，一隻狼很upset（傷心），說沒有羊肉可以吃，這是視力問題；另一隻狼看到草原就很興奮，因為牠知道：有草就一定有羊，這是視野問題。
「所以我們要用這個態度看5G，在AIoT（人工智慧物聯網）這麼好的環境下，未來一定可以長出很多很多的羊，」郭水義說。
但7月1日，摩根士丹利證券卻在台灣5G開台首日發布報告，維持 給予中華電信股票「減碼」評級，指出中華電信最初計劃針對提供高價位5G與快速服務，後推出1399元來符合市場預期。
摩根士丹利指出，台灣和中國、韓國不同，中韓以更高的價格提供5G，台灣目前無法透過5G帶來收益，ARPU能見度有限。
三雄目標：今年可覆蓋逾50%人口，消費者真能吃到飽？
時間回到6月30日上午10時，中華電信熱熱鬧鬧宣布開台！
當天總公司現場冠蓋雲集，不只總統蔡英文親自出席，交通部、經濟部、文化部、通傳會、國發會等政府代表一字排開，再加上中磊、研華、中興保全、台灣微軟等企業代表共襄盛舉，讓中華電信董事長謝繼茂在台上，雄心萬丈喊出「我們一定超前、一定number 1」，目標年底中華電信的5G將超過100萬用戶目標，3年滲透率達50%。
中華電信記者會一結束，台灣大哥大5G記者會不甘示弱接著登場。
有別於中華電信的行禮如儀與嚴肅氛圍，台灣大哥大在台北文創大樓漆黑棚內，用五光十色燈光秀和舞團，用大螢幕投影出民眾用5G追劇、玩遊戲、看球賽等生活娛樂的未來想像。
台灣大哥大董事長蔡明忠甚至手捧水晶球說，5G代表無限可能，台灣大因此決定換一個新logo，集結集團各事業體色彩，象徵5G「聚合為一」，未來要運用在集團旗下電商、娛樂等業務，「台灣大的目標是今年底前，在都會區覆蓋近90%人口。」
遠傳計畫7月3日開台，雖開台時間最晚，卻是競標最積極的公司，遠傳董事長徐旭東宣示，集團擁有兩百多家公司，5G運用要充分發揮集團綜效，遠傳會在集團內各場域驗證試行。同時，遠傳5G年底前希望涵蓋全台一半人口。
雖然電信三雄都有3000台以上的5G基地台建置目標（如附表），但事實上，就連蔡明忠都坦言，5G讓他「很不安，甚至常因此睡不著覺。」（延伸閱讀：獨家專訪台哥大董事長蔡明忠：我要讓貝佐斯也羨慕！）
台電信業陷「囚犯困境」，蔡明忠：開台只是爭面子
蔡明忠說，4G網路投資還沒回收，5G龐大頻譜資金加上後續尚需持續投入建設，如何對在股東權益與消費者權益間取得平衡，是很大難題。現在大家只是在爭面子，但「裡子」也很重要。
摩根大通日前就曾用「囚犯困境」（Prisoner's Dilemma）形容台灣電信業。（編按：「囚徒困境」最初意指兩位囚犯分別經過精密算計，最終決定為自身利益背叛對方，雖看似是用理性考量做出選擇，實則導致最後陷入兩敗俱輸的局面。）
摩根大通指出，台灣電信業者將焦點放在3.5GHz上，因為對每家業者來說，獲得3.5GHz頻率至關重要，3.5GHz是5G主流頻段，無論覆蓋範圍、設備和頻寬都可實現良好平衡。
但是，台灣電信業卻為此標出全球最貴的5G標金，「當每個人都無法承受損失時，就是每個人都處於失敗的情況。」
因此，5G標金衝出三家總計的1380億元的天價，更加劇台灣電信商的痛苦。（延伸閱讀：499價格戰玩壞市場，5G怎麼辦？中華電信pk遠傳、台哥大）
摩根士丹利就在5G開台首日（7月1日）發布最新報告，指出：5G能帶來的ARPU（用戶每月平均貢獻度）增幅有限，且台灣電信商創下全球最高頻譜成本，為營收和資產負債帶來壓力。
大摩指出，由於資費便宜，台灣電信業將無法透過5G一般用戶來提升營收。
目前中華電信和台灣大都祭出1399元台幣5G吃到飽方案，收費都較周邊國家低廉。
然而，韓國KT的5G吃到飽月費高達3500元台幣左右。中國三大電信商則未推出吃到飽方案，中移動消費者每月使用300GB流量，就要598元人民幣（約2600多元台幣）資費。
此外，儘管台灣5G看似「便宜大碗」，但業界人士指出，仍有諸多限制，因此初期不易普及。
主要原因包括：
一、民眾必須先購買5G手機，但經濟不景氣，民眾會對是否耗資2～3萬元換5G機有所遲疑，換機潮前景不明。
二、5G應用有限，目前4G網路皆可快速追劇、看電影、上網，大物聯網時代尚未來臨。
三、電信商初期皆採4G+5G的NSA組網方式，今年基地台都還在建置中，在5G基地台未涵蓋處仍走4G網路，砸錢吃到飽未必隨時隨地吃到5G，要依個人居住及常出沒地而定。最重要的是，中華電信限制了5G熱點分享的使用量。
台灣大總經理林之晨就直言，短期內台灣大部分地方測不到5G網速，業者若給消費者速度約定，可能會讓消費者失望。
裡子怎麼賺？台灣大投資保守、遠傳百億搶進
5G時代，台灣大和遠傳出現截然不同的策略：遠傳7年前以313億左右成本搶進4G，今年遠傳狂砸430億元進軍5G，較當年多出117億；相較之下，台灣大哥大4G成本為290億，此次5G也僅出到306億，只比當年多出16億。
在3.5G黃金頻段部分，龍頭中華電信大手筆搶下90MHz頻寬、遠傳80MHz，台灣大則是60MHz。
台灣大自詡為每股獲利（EPS）王，但5G頻譜競標相對保守，黃金頻段頻寬也非最多，對5G的佈局就有攜手兩小的想法。市場人士透露，亞太電信和台灣大哥大在4G時代就曾策略聯盟，另台灣大與台灣之星頻譜相鄰，將有聯手打造100 MHz頻寬機會。
蔡明忠在6月股東會上就開玩笑說「兩雄」欺負台灣大，「說我們不是雄」。他認為5G頻譜資源有限，同業「三共」（共頻共網共建）才能發揮最大效益。顯然有意靠聯手另外兩家廠商，在5G時代以保守成本、達到讓台灣大民眾使用5G，希望政策和法規可協助。
「很難預測5G回收時間，」林之晨說，「對我們來講，扶植momo、讓momo快速成長，是集團重要策略。」
相較之下，遠傳在今年5G頻段之戰中，砸下僅次龍頭中華電信的高額標金，比台灣大標下更多頻段，顯然並不贊成三共，「我們認為要視法規的要求，過去相關法規並未開放。」
徐旭東認為5G不只是電信消費市場的下一個灘頭堡，更是遠東集團從老傳產升級為數位導向新企業的關鍵，下個20年能否持續成長，就看這一次。
因此，遠傳總經理井琪透露，「董事長沒有給我們constraint（限制），他就是說我們該標多少，就要標多少。」「要做就要做最好」。
井琪被徐旭東自AT&T挖角上任後第一場接受的專訪就在《天下》，她當時即透露，遠傳看好的5G獲利模式在企業專網，「5G應用除非是在車聯網、醫療、商業應用，才值得用5G，」她說，「我們其他家更要向企業證明：我們值得你信賴！」
瑞士信貸看台灣大：對5G獲利缺乏信心
電信三雄各自盤算，中華電信試圖滿足消費者，並透過政府協助發展創新服務；遠傳著眼企業專網，在一定能力下提供民眾5G上網體驗；台灣大保守收斂，試圖攜手亞太或台灣之星提供民眾5G，但目標是守住集團利潤，強化電商、光纖等其他業務收益。
瑞士信貸就點名台灣大哥大，「雖讚賞台灣大在相對具備成本意識下採取的策略，試圖維護5G支出所獲回報，但這也表示對5G獲利缺乏信心。」因此在攤銷及5G支出雙重夾擊下，5月時給予台灣大「遜於大市」評級。
遠傳有遠東集團後盾強化企業專網、物聯網、雲端業務，讓外資日前觀點分歧：美銀給予買進、摩根士丹利維持減碼。分析師認為後市有待觀察。
就像開台之後，5G手機何時普及、企業如何選邊站、投資如何回收，都還考驗電信商未來決策，如同郭水義形容的狼與羊、視力與視野，在財務與願景權衡間，5G之戰才剛開打。（責任編輯：吳凱琳）
