台北時間凌晨2點，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布降息一碼，這是2008年12月以來，美國首次降息。這個決策，符合市場的預期，也正中美國總統川普的下懷。
「美國經濟近期沒有問題，但我們看到的是全球的風險。降息的考量，是從國外來的，」聯準會主鮑爾（Jerome Powell）在宣布決策後半小時召開記者會時說。
「我覺得我在之前已經說的很清楚了，而我們也做了（降息的決策），」鮑爾用平穩的口吻說。然而，市場還是不滿意，美股全線下跌。這是為什麼？
資金行情落空
「我們現在是在經濟循環中降息，但是這不是一個『長期連續降息』的開端（start of long series of rate cuts），」鮑爾明確地說，「不，我們沒有要進行長期的降息循環。」
剛創歷史新高的美股，都是因為預期今年聯準會將降息3次、至少降息二碼（50個基準點）以上，也就是俗稱的資金行情。而鮑爾今天說的話，狠狠地甩了市場一巴掌。
這被市場稱為「鷹式降息」，代表聯準會並未「認真地」進行寬鬆貨幣政策，只是一個短暫地調整貨幣政策，為了讓實體經濟能持續擴張的「預防式的降息」。
「讓聯準會緊張的，是美國製造業正在衰退，」PIMCO全球經濟顧問費約信（Joachim Fels）接受《天下》專訪時解釋，「這最後會影響到就業和消費市場，所以他們得幫經濟未來的問題打預防針。」
聯準會的決策，符合費約信的預期：「我認為市場過度樂觀了，因此股市有點過熱。今年聯準會可能會降息1至2次，就這樣。」
鮑爾為什麼會停在降息1至2次？主因：貿易戰的前景還不明朗。
隱憂一：企業信心正在動搖
事實上，美國的經濟數據看起來並不差，就業和消費都很健康，基本面有支撐。但是鮑爾表示，全球性的風險仍在：貿易戰仍在持續，歐洲及中國的經濟都在弱化。（延伸閱讀：為什麼美國經濟看起來很好，聯準會還是要降息？）
「老實講，貿易衝突是一個新東西，我們還在適應它，」鮑爾承認，貨幣政策遇到貿易戰，像是生物學家遇到新物種一樣：「我們還在觀察，貨幣政策要怎麼因應這種情況。」
「我們可以看到，全球央行都正在或準備調整貨幣政策，」鮑爾說，「全球經濟趨緩，加上貿易衝突，對美國企業的確是一個威脅。」事實上，事實上，歐元區目前的利率為-0.4%，幾乎比美國利率低3個百分點。
聯準會明確表示，他們擔心的不是貿易戰對出口的實際衝擊，而是「企業信心」，這是更難掌握的指標。「我們看到的是，現在貿易衝突讓很多公司不敢投資，」鮑爾說，「我們也在觀察，怎麼樣的政策，可以支持企業信心。」
隱憂二：預防通貨緊縮
鮑爾也提到，美國的通膨率仍然沒漲，而且通膨率預期還在衰退。
「我們還是期望2%的通膨率。現在就業雖在增加，但是薪資成長不如我們的預期。我們為了預防不可逆的通縮來臨，也讓我們做出降息決策，」鮑爾說。
鮑爾強調，這次降息希望釋放出的訊息是「聯準會將會支持經濟擴張，給大家足夠的信心。」
「你們不要只看這25個基準點，這個決策其實代表的是整個委員會態度都在改變。半年前，我們在升息，但現在越來越偏向降息，代表我們會更支持美國的經濟成長和通膨率，」鮑爾說。（延伸閱讀：擔心全球經濟隱憂下滑，Fed對貨幣政策態度有「重大轉變」）
鮑爾否認，此次降息與美國總統川普多次點名有關，強調決策完全沒有政治考量。（延伸閱讀：被川普砲轟的聯準會主席鮑爾：央行若向政治屈服，壞事就會發生）
但市場的觀察則不一樣。費約信指出：「為了預防川普做更激烈的行為，例如強行把聯準會成員換掉，聯準會可以接受犧牲一點點獨立性，降息的同時也讓來自白宮的壓力小一點，以換取未來更完整的獨立性。」
費約信認為，聯準會只降息一碼，其實透露另一個訊息。「聯準會降息，代表他們不在意股市過熱。鷹式降息的功能也在這裡：同時增加信心，又不會讓資產價格泡沫化。」
關鍵其實不是川普，而是中國
美國未來是否會再次降息的關鍵，仍得看美國以外的經濟情勢。費約信指出，事實上，聯準會擔心的國際情勢，都和中國有關。
「當你在講歐洲經濟時，實際上很大一部份要看來自於中國的需求，」再加上中美貿易衝突，費約信做出歸納，「一切和中國脫不了關係。」
他認為，中國的成長速度雖然在下滑，「但是中國政府已經拋出了許多刺激政策，我相信在下半年政策將生效，中國經濟可以回穩、甚至反彈。」至於貿易戰，費約信也認為下半年「會以拖待變，再惡化的可能性不高。」
事實上，美國與中國貿易談判在聯準會開會前，才提前結束，並未有實質結果。雙方將在9月舉行下一輪貿易談判。也就是說，在聯準會下次開會前，聯準會最擔心的貿易戰不會有進展。（責任編輯：吳凱琳）
