新興市場除了擔心美元走勢、中國債務危機，另一個動見觀瞻的對象是逐漸攀升的油價。布蘭特原油在去年漲了50％，來到一桶80美元左右。經過通膨調整後，這是在過去70年歷史上第11大的暴漲。
新興市場應該擔心油價超過100美元、或是低於50美元嗎？答案：絕對應該。（延伸閱讀：油價80出現了，2014年來首見）
油價是一場平衡遊戲。油價和經濟成長的關係，並不是大家想像的直線關係，而是一條微妙的曲線關係。
石油出口是很多新興經濟體的重要財源，而其他國家則是石油進口國。一般來說，高油價傷害進口國、低油價則傷害出口國。但現實更複雜。
油價太高或太低，為何都不好？
舉例來說，印尼是石油淨進口國，但是它也輸出許多煤礦和棕櫚油，因此它是「能源」淨出口國。而煤礦和棕櫚油價格通常和油價同進退，因此油價如果漲過100美元，印尼其實是受惠國。
如果我們看世界的另一端，美國及墨西哥雖然是石油淨進口國，但是高油價會讓石油廠商見錢眼開，增加投資和雇用更多勞工。
因此從國家經濟的角度，高油價雖然會增加一般家庭的生活成本，但是也會讓石油產業活絡，兩者相權，高油價利大於弊。
不同的價格區間也有學問。美國大部份油井在油價40美元以下是賠錢生意；60美元以上則賺錢。另一方面，油價漲到100美元石油商就賺得夠多了，如果漲到120美元，對產業的獲利成長有限，但家庭消費將會受到嚴重打擊，反而對總體經濟有害。
因此，油價要多少才對經濟好？從上述這些因素，我們可以算出一條經濟成長與最適油價的曲線關係。根據瑞銀集團經濟學家卡普坦（Arend Kapteyn）計算，國際油價的「甜蜜點」應該落在50至75美元之間。太高或太低，都會傷害經濟展望。
如果未來油價維持在這個區間，全球經濟應該可以安全無恙地走過這波動盪。但這是一個非常大膽的「如果」。（延伸閱讀：油價創４年新高 ５大原因，它還會繼續漲？）
預測未來的油價是一件很危險的事情，但大家最好做好準備，如果油價突然漲過75美元、或是跌過50美元，全球經濟可能就會受到打擊。（楊卓翰譯，責任編輯：洪家寧）
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