拆穿企業詐欺的七大要訣
1.企業在哪裡註冊？
股市騙徒通常會選擇在百慕達和開曼群島這種不需要許多法律文件、檢查又不周嚴的地方，註冊登記公司名號。接著，公司擁有人會在那裡設立一些「境外基金」。騙徒通常會替基金取一個很模糊的名字，比方說「百慕達投資合夥公司，鯉魚一號」。假設這家公司有四位合夥人，每位合夥人或許出資五十萬美元成立基金，每支基金金額為兩百萬美元；公司總計成立三支基金，所以每位合夥人總共出資一百五十萬美元。他們掌控這些基金，但卻不掛名，因為他們會找一位掛名的負責人。
2.虛報銷售額
公司在銷售額上動手腳，讓銷售額高於顧客實際購買金額，這或許是最常見的詐欺型態。目前，美國證管會著手調查的會計相關詐欺案件近兩百六十件，其中有很多涉案公司甚至是全美最大企業。
幾年前，百年科技（Centennial Technologies）執行長艾曼紐．皮納斯（Emanuel Pinez）坦承犯下近代最嚴重的詐欺案之一。百年科技生產個人電腦卡，一九九四年上市後，皮納斯就開始造假。他虛報四千萬美元的銷售額：捏造不存在的產品，並偽造發票買自家商品，製造銷售額成長的假象。
百年科技的股價在一九九六年時飆漲四五○％，成為當年表現最佳的個股。一九九七年年初詐欺案被揭露時，幾天之內股價就從五十五美元暴跌到三美元。皮納斯被判刑五年，另需支付賠償金一億五千萬美元。但是對投資人來說，錢已經無法要回。
公司通常為了達成股市預期的成長目標，在帳目上動手腳。如果只是虛報銷售額，要查明真相就更難，但是可以用一些簡單的法則來辨別。許多虛報銷售額的詐欺案，只要用簡單邏輯就能推測出來：問自己，這家公司所言是否有道理？以市場狀況、競爭態勢，甚至是整體經濟情勢等觀點來看，公司的營運真的那麼好嗎？公司成長來自哪方面？如果這家公司賣烤肉架，聲稱年成長率為五○％，而且年年如此，你覺得合理嗎？烤肉架又不是什麼新奇商品，汰換率也不會太高，而且這行通常有許多競爭者。
3.併購爛交易
企業合併時需留意的警訊，不只是虛報銷售額而已。透過收購而迅速成長的公司，常是華爾街股市的熱門股。收購不只讓投資銀行大賺一筆，也會增加公司的盈餘和營收。遺憾的是，這類收購把資產負債表弄得一團糟，讓詐欺犯有機可趁。
一九八○年代，廢品管理公司就收購了幾百家公司。不過，多年來被外界批評會計帳目有偏差後，該公司重新申報，過去六年竟然虧損了三十五億美元。廢品管理公司坦承，從一九九二到一九九六年，公司虛報稅前盈餘十四億三千萬美元。儘管重新申報的虧損金額如此龐大，管理階層卻沒有被起訴或接受調查。安達信會計師事務所因為涉嫌與廢品處理公司共謀篡改會計數字，被證管會罰鍰七百萬美元。這兩家公司為了解決訴訟案，必須支付股東兩億兩千萬美元。然而，所有的懲處就只是這樣而已。事實上，在這個事件中還有另一群人受到處罰——投資大眾，他們眼睜睜看著股價漲到五十多美元，又跌到十幾美元。
4.小心審計師
觀察企業是否涉及詐欺時，也應密切注意是「誰」在審核這家公司。上市公司提交給證管會的季報、年報和年度報告，必須經過會計師事務所的審核和簽署，證明陳述的真實性。
有審計師背書，讓人很信任，是嗎？可別太確定。在大多數情況下，審計師根本就沒看出詐欺。有時候，審計師還涉嫌幫助公司詐欺。因為，大型會計師事務所通常還會提供其他服務，因此會面臨利益衝突的情況：會計師事務所不但沒有揭發受稽核公司的不良行徑，反而設法處理，甚至讓問題繼續存在，以便取得額外的生意。安隆公司破產事件，就讓投資人領悟到這種利益衝突。
投資者研究中心做的一項調查發現，非審計業務的費用，竟然是審計費用的兩倍半；公司規模愈大，支付非審計費用的金額就愈龐大。舉例來說，Gap服飾公司付給會計師事務所的費用中，有九三％是支付給與財務報表稽核無關的服務。
如果大上市公司請一家名不見經傳的事務所做稽查，也是警訊。美國主要交易所的上市公司，有九成以上是由五大會計師事務所做稽查，分別是：安達信、眾信、致遠、安侯建業以及適華庫寶。我並不是說知名度較低的會計師事務所，就可能涉及詐欺；知名度高的會計師事務所，也不保證審計師會徹底檢查帳冊。不過，如果公司用的會計師事務所你聽都沒聽過，就要多加留意。
5.注意法律糾紛
如果公司跟所屬產業監督機構起爭執，可能會隱瞞問題。一九九六年間，牛津健保計劃公司就犯下近代史上最大宗的詐欺案之一。它是一家迅速成長的大型健保服務公司，投資人紛紛哄抬股價。除了賣空的人以外，似乎沒有人懷疑，在競爭對手環伺下，這家健康照護機構如何能夠如此有效率、如此賺錢。
其實，牛津公司的內部帳務系統很差，根本無法處理索賠、向顧客催收帳款，或支付索賠金給醫師和醫院。一九九七年十月，公司股價從七十五美元暴跌到二十五美元，不久後更下挫到六美元。不過，精明的投資人觀察該公司跟紐約州保險部門的爭執，就能推測出詐欺案終將曝光。在詐欺案爆發的前九個月，紐約州保險部門宣布，正針對牛津公司進行查核，檢查該公司對醫院和醫師的欠款。接著，紐約州首席檢察官威脅該公司，如果不解決延遲付款的問題就要吃官司。
6.董事會功能不彰
董事會功能不彰是很常見的事。董事會失職之處通常就在於怠慢疏忽，參與公司詐欺事件倒是相當少見。投資人要注意董事會成員有哪些人，這些人過去是否一直擔任董事？他們跟管理高層間有什麼關係？這些關係會阻礙他們替股東牟取最大利益嗎？這些都必須做更進一步調查。
公司董事通常不會共謀勾結，他們既懶散又自私，根本沒辦法做好監督。在一九九七到二○○一年間，愛德蒙公司（ADM, Archer Daniels Midland ）的股價從二十五美元跌到十美元。在這段期間，愛德蒙吃上官司得付一億美元給政府，幾位高階主管也因此坐牢。
愛德蒙一九九五年的委託書上共有十七名董事，其中四名為安德里斯家族成員（父親丹歷從一九六六年起掌管愛德蒙公司），而丹尼爾家族和密德蘭家族則在董事會中各佔一席。另外兩席董事由公司現任主管擔任，還有一名退休主管也擔任董事。哈佛大學的一位農學教授也是董事，但他只持有五百四十四股公司股票。也有幾位外部董事，其中一位是管理高階的姻親，另外兩人是善用權力操控政治的律師，這兩人跟管理高層關係相當密切。照這種情況看來，董事會中根本沒有人會質疑丹歷及其家族在進行什麼計謀。
7.偵測其他微弱（有時卻意義深遠）的訊號
內部人士出脫持股，是股市騙徒作案成功的關鍵。旅行服務網站Cendant的股東就密切注意執行長席爾曼，因為該股在大受投資人青睞前，席爾曼其實從未買進並持有公司股票。可是，席爾曼以相當低的價格取得股票選擇權，並立即行使選擇權，換成股票賣出賺取差價。他聲稱自己仍然下定決心要讓公司股價上漲，因為他日後將持有大量股票選擇權。但席爾曼跟投資人的利益關係顯然不相同，因為他可以比投資人以更低價買進股票。
聚焦產業新知、管理心法，企業轉型再成長的必備讀物
聚焦產業新知、管理心法，企業轉型再成長的必備讀物
請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱
