幾星期前，我們在開新興市場分析師會議時，針對巴西經濟提出三個「幼稚」的問題：一、巴西的實質利率需要這麼高嗎？二、巴西在儲蓄率不提升的狀況下，經濟還能有高成長嗎？三、以美元計算的經濟成長率和投資報酬率，投資人還可以期待像過去十年一樣這麼高嗎？
當時我們就說，要向瑞銀巴西資深經濟學家卡維荷（Andre Carvalho）要答案。他也給了非常有價值的回答：
針對第一個問題， 巴西真的需要八％的實質利率嗎？我的答案是：在目前這種政策打架的情況下，巴西需要高利率。
在進入討論巴西的利率為什麼比國際間高那麼多的原因之前，我想先比較一下巴西現在和過去的利率水準。
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