金融業：獲利全看匯率臉色｜天下雜誌

金融業：獲利全看匯率臉色

2016年，金融業內有壞帳紅色警報，外有政治黑天鵝擾亂，2017年，終於盼到全球經濟復甦，可望春暖花開，但仍有匯率風險等暗礁埋伏，金融業能否勇渡浪頭？

2016年市場震盪，金融業日子難過，證券業首當其衝。圖片來源：劉國泰

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暗礁一：證券業持續萎縮

台灣金融研訓院副所長林士傑指出，全球政局不穩定，主要國家股市成交量大多萎縮，但比起紐約、東京、倫敦、韓國等地，台灣全年集中市場成交金額5135億美元，年減18％，減幅更大。

台股交易量下滑，昔日熱絡的營業大廳，人去樓空，券商為了撙節成本，合併據點，裁員縮編。據中華信評調查，去年台灣證券商家數減少6％。

儘管台股首季重回榮景，但中華信評報告示警，去年外資佔台股交易量比重高達三成，但本地券商在處理海外投資人的需求較不具競爭優勢，長期不利本地券商的證券經紀市佔率與手續費收入。

市場震盪，受害的還有壽險業。《天下》調查榜上，壽險業平均獲利年減約一成，保發中心董事長桂先農分析，主因是壽險業投資績效不如預期，「2016年資金運用收益率，較2015年少0.1個百分點，以壽險業資金20兆計算，等於收益少了200億元。」

暗礁二：匯損風險升溫

信評機構最憂心的是壽險業的外匯風險。中華信評金融服務評等部副總經理謝雅媖指出，2016年底美國大選，美元跟亞幣波動大，導致壽險業避險成本較2015年升高，吃掉投資報酬率。

「高利率保單、低利率環境加上避險成本，是台灣壽險業的經營挑戰，」桂先農總結，國內欠缺長天期的投資資產，壽險業只好把錢投資在海外。

不僅新台幣，人民幣匯損則牽動銀行獲利。金管會統計，去年前11月，國銀大陸分行匯損約17億元。

台灣銀行上海分行前行長顏圭田解釋，銀行財報每年都需重新評價資本金，當年10億人民幣的美元匯入中國，去年人民幣對美元貶幅超過6％，才會產生匯損。

因為人民幣貶值，2015年起的TRF（目標可贖回遠期契約）違約，金管會介入下，銀行去年提列備抵呆帳也較2015年大增。

值得注意的是，近年來國銀引以為傲的放款品質亮起了紅燈。林士傑表示，2016年國銀壞帳較前一年新增108億元，逾放比達3年新高。包括：7月驚爆鼎興牙材詐貸逾37億、11月復興航空無預警宣布公司解散，讓8家聯貸銀行措手不及。中國紡織業福斯特倒帳，參貸的國銀在去年上半轉列呆帳，國銀的放款能力備受考驗。

總的來說，2016年金融業內外交迫，擠壓金融業成長空間。展望今年，市況雖在好轉，包括全球經濟復甦明確，美國升息步調加快，全球利率同步走高，可望為金融業獲利帶來挹注。

但台幣匯率變動比去年更大，則為亮麗的前景蒙上一層陰影。壽險業第一季匯損已達658億。

其他結構性問題如證券業手續費殺價競爭、銀行放款品質惡化與法遵成本升高等，恐怕也還不會消散。（英文版請見english.cw.com.tw）

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