阿里巴巴吸金七千億　三大流向

阿里巴巴，富可敵國

阿里究竟有何能耐啟動如此龐大的募資計劃？

根據招股書資訊，阿里共擁有二億三千萬名活躍買家、八百萬的活躍賣家，二○一三年一共處理超過一一三億張訂單，光是面向中國消費者的三個零售網站：淘寶網、天貓、聚划算，交易金額加總就超過二四八○億美元（約七．四兆台幣），相當於中國國內生產總額（GDP）的二．七％。

如果阿里是一個國家，二億三千萬名「人口數」可排全球第四位，僅次於中國、印度、美國。若是將交易總額二四八○億美元類比GDP，在IMF二○一三年量測數據之中，可排全球第四十四位。再拿淨利做比較，阿里也是傲視群雄，三十五．六億美元高於美國兩家老字號購物網站：eBay和亞馬遜（Amazon）獲利相加的二十二億美元。

阿里為何需要IPO？料想與需錢孔急的國際擴張、行動佈局有關。

熱錢流向一　國際擴張

廣告

電子商務企業與其他網路公司不同，技術型的新創團隊需要吸引足夠的使用者眼球，再從廣告獲利，因此通常需要投資燒錢一陣子，所以若是公開募資，將有機會取得現金補足研發時期的營收空缺；或是打出「時間牌」，養大規模，等待收取廣告的時機，臉書就是典型例子。

但電商則不同，他們從買賣之間獲取利潤，通常開站第一天就能看到現金流入，所以生態系統良好的電商並不缺錢。阿里景況介於兩者之間，一方面可從每日交易「活泉」中求取營收，一方面也需要熱錢進行新事業研發，以及更重要的國際拓展。

在最後一版的招股書之中，馬雲感性地寫了一封信給投資者，暗示前進國際的野心：「過去十多年，我們一直以中國因為阿里發生了什麼變化來衡量成就感；未來，我們將會以世界因為阿里發生了什麼正面變化，來衡量我們是否真正成功。」

廣告

以二○一三年最後九個月數據來看，阿里國際銷售額為五．七二億美元，僅佔總收入一○％，確實還有許多發展空間。

目前阿里延伸現有業務長驅直入跨境交易，一方面鼓勵海外消費者進站淘寶消費，例如針對台灣提供的地區版首頁，並成立本地營運團隊，解決本地金流、物流環節，全家超商到店取貨正是典型。

另一方面鼓勵中國消費者購買海外商品。今年度亮點所在的「天貓國際」於二月上線，賣方是海外廠商，買方是中國消費者，是阿里進入跨境商務的重要一步。

八月前來台灣推廣招商的天貓國際資深總監周嵐解釋，「中國政府近年鼓勵跨境電商，天貓國際嘗試在已開放的杭州、寧波、上海、鄭州、廣州、重慶六個城市，設立保稅倉，協助國外商品跨境賣入中國。」天貓國際作為海外商家開店的平台，目前已有超過兩百家賣家進駐，未來將鎖定歐美、日本、韓國、香港、台灣、新加坡等地積極招商。

廣告

例如，在兩百家天貓國際商家之中，有位熟面孔──台灣購物網站PayEasy。PayEasy一路走來始終看好中國市場，過去曾嘗試在上海雇用團隊經營，也曾使用小三通模式銷貨兩岸，「現在直接用台灣公司在天貓國際開店，商品從台灣發貨到保稅倉，同時做台灣與中國市場，這條路看來是行得通的，」PayEasy總經理林坤正分析。

熱錢流向二　大量併購

熱錢的第二流向是大舉投資其他領域，用併購的方式快速擴張。

二○一三年以來，阿里已經進行超過三十項投資案，特別是斥資電子商務重要一環的物流產業，包括阿里計劃投入二十四億元人民幣，經營中國物流系統「菜鳥網絡」，目前已經支付十六．八億人民幣。另外投資美國物流服務商ShopRunner二．八億美元，投資二．五億美元入股新加坡郵政等。這些都是為了打造全球電商物流平台而準備。

廣告

參考相同背景的日本樂天集團，同樣是本地市場龍頭、亟欲邁向全球。二○○九年開始，樂天創辦人三木谷浩史採取購併方式大規模擴張國際市場，他認為快速購併就能將獨創的開店平台模式延伸到全球。但未如預期順利，期間三木谷一度轉趨保守，並不堅持各國事業單位推行開店平台模式，而是依市場屬性進行在地化策略，直至業務穩定才又回歸開店平台初衷。

「網路訊息無國界，但物流、金流有國界，」樂天集團亞太營運中心總裁江尻裕一直指跨國電商的難處，主管亞洲五個電子商務業務的他表示，「本地化」是非常重要的課題，首先一定要在本地設定據點，才能了解市場，其次發展適合本地消費者的在地服務，以及量身規劃得以打開市場的行銷模式，「不是買進來就可以了。」

阿里迄今因為併購擴張，舉債超過五十三億美元，本次IPO所得熱錢將用於償還債務。以阿里亟欲「插旗」新事業的態度，預期未來瘋狂投資併購並不會停歇。

除了國際電商業務，阿里還關注哪些領域？目前阿里投資範疇擴及地圖數據、網路媒體、影音內容、虛實整合，其中受到業界關注的是行動領域。

熱錢流向三　行動佈局

雖然阿里公告的數據顯示，仍然獨佔行動商務龍頭，所擁有的每月行動活躍用戶多達一．三六億，去年行動交易額超越三七○億美元，佔中國行動交易額高達七六％。

但漂亮的數字並未讓阿里安心。從一連串的高額投資，可以看出它的焦慮，特別以六．八六億美元的高估值入主中國行動瀏覽器UC優視，又投資上億元資金以「補貼乘客車資」的方式，培植計程車叫車軟體「快的打車」。

「阿里巴巴all in（全面進入）移動電商。『雲』（cloud）加『端』（app）將是未來行動互聯網的關鍵，」馬雲展現對行動領域的決心。他坦言，現階段阿里在行動軟體表現不令人滿意，「所幸的是精采紛呈的端市場才剛開始，今年我們將全面從雲打到端。」

從宏觀角度觀察阿里IPO，不僅可望打破二○一○年中國農業銀行在香港上海上市的二二一億美元、二○○八年Visa在美國上市集資的一九七億美元，同時超越高於二○一二年臉書上市募得的一六○億美元。

因此，阿里刷新了網路業、科技業IPO規模紀錄，以及中美資本市場募資紀錄，更重要的是紀錄保持人從金融業換成網路業，揭開網路產業成為主流經濟體的序章。

10個問答快解阿里巴巴IPO

1. 阿里巴巴何時發跡？

1999年由英語教師馬雲為首，18位志同道合的朋友於杭州創立。第一項業務Alibaba.com為網路批發貿易市場，讓中國貿易商接觸全球買家。

2. 奠定中國電商龍頭地位的關鍵？

快速進入消費者零售市場是重要關鍵。2003年所創立淘寶網打著免費使用的旗幟，在同期啟動的網路錢包「支付寶」協助下，僅花一年時間取得網路零售龍頭地位，奠下基礎。

3. 集團規模有多大？

截至2014年6月30日，阿里巴巴集團在中國大陸共有90個辦事處，海外共有19個辦事處，全球共有超過2.2萬名員工。

4. 營收規模有多大？

集團生態圈之中共有2.31億名活躍消費者、800萬的活躍賣家，全年訂單數超過113億張，驅動2013年交易額達到2480億美元（淘寶＋天貓＋聚划算）。創造集團總營收79.5億美元、總淨利達到35.6億美元。

5. 收益來自哪些領域？

主要有六大領域，包括中國零售、國際零售、國際批發、雲計算、網路基礎架構，以及其他新創業務。

6. 中國零售業務的商業模式有哪些？

中國市場零售是集團最大收入來源，來自淘寶、天貓、聚划算三個平台。商業模式第一種是廣告模式，包括關鍵字競價費用、展示型視窗租金等；二是收取交易費，天貓和聚划算賣家需支付交易額0.5％～5％佣金。三是開店費用。

7. 國際業務的商業模式有哪些？

國際批發是第二大的收入來源，主要收取會員費、增值服務費。國際零售方面，主要是AliExpress全球速賣通，以收取交易額5％為商業模式。

8. 包裹上市的業務範圍有哪些？

主要包括淘寶網、天貓、聚划算、B2B批發業務（Alibaba.com、1688.com）、阿里雲、AliExpress全球速賣通。並未包括2011年分拆的支付寶。

9. 為何選在美國上市？

阿里巴巴集團2007～2011年期間，曾將B2B國際業務單位以「阿里巴巴」之名，於香港證交所上市。本次集團IPO也曾屬意熟悉的香港，但因其特殊的「合夥人」結構，不同於香港證交所「一股一權」原則，於是改往美國上市。

10. IPO對主要法人股東的影響？

日本軟銀集團於2000年開始持股，佔股34.1％，預計阿里巴巴IPO之後，將減持至32.4％。美國雅虎自2005年入股，佔股22.6％，預計IPO之後，減持股至16.3％。

資料來源：綜合外電、阿里巴巴2014年9月5日版招股書

研究整理：羅之盈 圖片來源：阿里巴巴集團官方網站