#強壓的殖利率又高起來，美股收黑
強壓的殖利率低不久，美債回吐了財政部宣布擴大回購長天期公債後的漲幅，再加上川普警告將對伊朗發動經濟戰，並直指對方拒絕協議，布蘭特原油盤中一度大漲3.4%。
美股受影響週四收黑。標普500下跌0.9%，那斯達克100下跌0.7%，已連續5個交易日收黑，唯獨費半在連跌後收小漲0.53%。
分析師早就提醒，債券市場很難憑藉美國財政部一己之力改變基本面，重點就是因為大家都需要錢，導致債市供給大增。博通今天就成為最新一家洽談債務融資的大廠，規模據傳逾600億美元，潛在融資將協助Anthropic等公司取得AI晶片與關鍵基礎設施。
值得注意的是，財長貝森特今天盤中甚至一度喊話，回購規模可能比週三宣布的更大，股債市依然走跌。
Muriel Siebert & Co. 投資長馬勒克（Mark Malek） 表示，儘管交易員週三一度受激勵，但熱度並未維持太久，因為回購無法解決殖利率上升的根本原因。「這頂多只是短期的例行性調整。」
三菱日聯（MUFG）分析師指出，財政部這場臨時宣布的行動給人一種「缺乏戰略規劃」的感覺，「這項公告當前的危險在於，它可能適得其反，導致市場持有美元資產或美元部位的意願雙雙下滑。」
美元指數週三下挫0.8%後，週四盤中一度再跌0.3%，隨後收斂跌幅，終場下跌0.1%。
三菱日聯分析師補充，貝森特並未落實自己「應專注於實質政策而非市場喊話」的原則，因為他並未透過財政整頓來實質縮減美國的財政赤字。
Miller Tabak + Co. 首席市場策略師馬利（Matt Maley）表示，「投資人原本似乎寄望貝森特盤中的談話能穩住公債買氣，但隨著原油漲勢擴大，口頭喊話的力道瞬間被抵消，促使市場重啟拋售潮。」市場焦點目前轉向聯準會主席沃許（Kevin Warsh）下週在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上的演說，尋找未來的利率走向線索。但前提是他要願意說。
＃美國關稅狠下重手，北京趁機牽手瑞士
北京在深化與歐洲的經貿關係上再下一城。
瑞士與中國達成了一項全新貿易協定，幾乎全面免除瑞士出口商品的關稅。瑞士政府週四在聲明中表示，這項協定給予瑞士目前對中國99.8%的出口商品零關稅待遇，包括鐘錶、醫藥產品和精密儀器等主力產品，瑞士投資人也將更容易進入中國市場。
這項新協定對瑞士而言是一大突破。中國是瑞士僅次於歐盟和美國的第三大貿易夥伴，去年雙邊貿易總額約達340億瑞士法郎（約合 430 億美元）。然而依照2014年生效的舊協定，待遇極不對等，中國出口到瑞士幾乎全部免稅，反觀瑞士出口到中國的商品，卻只有大約一半享有免稅待遇。
這份協定也為瑞士帶來了及時的緩解。瑞士高度仰賴出口，近年卻持續受到美國貿易政策的壓抑。川普政府最初曾對瑞士祭出高達 39% 的懲罰性關稅，創下當時已開發國家中的最高紀錄，後續經談判才將關稅上限降至 15%，但美方至今仍未簽署具法律約束力的正式協議。
值得注意的是，瑞士聲明中特別指出，中國同意在協定修訂後的「永續發展章節」中遵守更嚴格的勞工權益與環保標準，且這是中國首次在自由貿易協定中同意納入《世界人權宣言》的參照條款。
瑞士官方表示，新條約預計將於今年底前正式簽署，隨後將進入雙方各自的國內審批程序。
＃恒大創辦人許家印無期徒刑，中國房市安好？
中國曾經的房產巨頭恒大集團總裁許家印判決確定，遭判無期徒刑。
這位曾經富極一時的中國首富，一度是中國經濟崛起的樣版人物，如今身敗名裂，成為中國房產由盛而衰的戲劇性代表。
在繁榮時期，恒大快速擴張，向銀行借貸買地，開案賣樓，再把錢拿去買更多地，賣更多樓，帝國版圖也快速擴展到金融甚至足球俱樂部。
在2020年中國政府加強打擊房市泡沫，限制了恒大過度舉債創造流動性的能力，終於在2021年底爆出違約，債務重組失敗，恒大帝國轟然崩塌，許家印以及他的兩個兒子等56名涉案人員被判刑。
許家印的罪名包括以大規模財務造假手段，虛增資產、 隱瞞負債，非法吸收公眾存款，侵佔公司財產。
法院下令查封資產，同時剝奪許家印政治權利終身。
當年戴著愛馬仕皮，帶出席政協大會的菁英白手起家成功故事，劃上了句號。
曾經是中國經濟成長引擎的房地產，持續低迷。除了政府的貸款限制外，新冠疫情的封鎖也帶來衝擊。
房地產價格比起2021年，一線城市的中古屋價格已經跌價超過3分之1，非一線城市的房價跌幅更大。
根據瑞銀估計，到2027年，中國可能還有330萬件房產處於「資不抵債」的狀態，也就是把這些房子都賣了拿到的資金，還不足以償還貸款。
房產低迷也加劇通縮壓力，人們謹慎消費，就業市場的惡化，更讓民眾不敢花錢，內需也更加疲軟。
＃中國卡台灣光學供應鏈，材料成瓶頸
中國加強利用上游原材料卡住科技產業的脖子。
《日經亞洲》指出，中國正在限制或者延遲向台灣出口關鍵的航太和光學材料，造成供應鏈瓶頸。
去年以來海關檢查時間延長，一些光學技術製造商從中國取得材料遇到了困難。
這不是單一個案，而是產業普遍存在的問題，交貨週期可能會大大延長。
業者指出取得遭遇卡關的是鍺和石英基礎材料。
鍺是紅外線透鏡的關鍵材料，廣泛應用在國防和工業領域，也是光纖和光學領域的重要材料之一。石英則是光學元件、 半導體製造和其他技術應用不可獲缺的原料，中國是主要供應來源。
有替代來源嗎？
目前沒有，原因是晶片產業對石英的品質和經度要求非常高。因為中國的出口限制，使得廠商的交貨週期延長，無法滿足客戶，因此損失了一些訂單。
航太產業也面臨類似問題。中國利用出口管制，從上游卡住供應鏈，但要找到符合成本效益的替代品並不容易。
