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這兩個月美股和台股火箭般的狂飆漲勢，昨晚首次遇到重大挫折。那斯達克綜合指數崩跌超過1121點，寫下史上最大單天跌點，單日跳水4.2%，也創下2025年4 月10日以來最大單日百分比跌幅。標普500指數週五下跌2.6%，寫下去年 10月10日以來最慘烈表現。
道瓊市場數據顯示，標普500指數成份股的市值在週五直接蒸發1.8兆美元。台指期貨夜盤流動性枯竭下一度暴跌4000點、尾盤急拉，收42220.00，下跌3006點、跌幅6.65%，投資人起床紛紛開始擔心「四貸同堂」槓桿投資人、準備補繳保證金或慶幸有買「葡萄」（看跌期權）避險。
昨晚不只是股市跌，債券價格和油價也雙雙下跌。FactSet數據顯示，10年期美國公債殖利率上升4個基點來到4.518%，比特幣則一度跌破6萬美元大關。
許多投資人把週五的慘劇怪到大超預期的5月非農就業人數成長上。美國勞工統計局表示，5月季調後非農就業人口17.2萬人，超過預期的8.5萬人。美國5月失業率4.3%，符合市場預期。這份強勁的報告出爐後，美元指數短線走高、現貨黃金短線下跌20美元，市場定價美聯準會將在1月以前升息，12月升息的機率從48%暴升到63%。
美國總統川普在TruthSocial發文表示，這麼強勁的就業報告，股市應該上漲不該下跌才對，成長不等於通膨，質疑美國經濟的好消息為何被市場當成壞消息看待。
然而，投資人擔心的是，就業市場的火熱會讓聯準會沒有正當理由維持利率不變。
幾個月前市場還以為今年會繼續降息，這個希望已經煙消雲散。CME集團數據顯示，從伊朗衝突開始以來，市場一直穩定定價2026升息的機率增加。
5月非農就業數據緊接在一連串亮眼的經濟報告之後登場，似乎證實勞動力市場沒有轉弱，反而正在加速變強。
互動經紀公司（Interactive Brokers）經濟學家托雷斯（Jose Torres）解釋，「殖利率上升、油價下跌，代表投資人非常害怕聯準會即將升息。」
AI股漲太快？
從第2季開始以來，火熱的記憶體與光通訊股票帶領下，美股上演一場強勢、狹窄的多頭行情。大模型能力的進步，重新喚醒投資人對AI技術潛力的信心。同時，超大規模雲端業者持續砸大錢投入資料中心建設，引發高頻寬記憶體（HBM）晶片等關鍵零組件的大規模供應瓶頸。
有鑑於此，華爾街分析師紛紛沿路上修企業獲利預期，為先前的反彈提供了一些基本面的合理支撐。
美光科技（Micron Technology）股價在3月底至週四收盤之間狂飆170%，成為歷史上第12家市值突破1兆美元的巨獸級企業。週五隨著科技股整體狂瀉，美光也慘跌13.25%，收在每股864美元。
半導體這種拋物線瘋狂漲勢在本週稍早開始顯露疲態、動能下滑，原因之一是博通（Broadcom）最新公布的財報與財測讓投資人大失所望。
「（股市下跌的）引爆點通常不太顯而易見，但我認為我們可以把博通當作市場心態轉變的起點，」互動經紀公司首席市場策略師索斯尼克（Steve Sosnick）告訴《市場觀察》，「他們的指引差強人意。……我想這戳破了許多人的幻想，他們原本以為任何能從AI支出中獲利的公司都是刀槍不入的。」
週五下午股市已經在下跌，《金融時報》的一則報導發揮了落井下石的功能。報導說，Meta打算進行大規模股權融資（增發新股），這和Alphabet 最近宣布的重大融資交易非常類似。
莫特資本管理公司（Mott Capital Management）創辦人克拉默（Michael Kramer）指出，「Alphabet最近的股票發行，以及Meta可能跟進的消息，有機會實質改變圍繞這些大科技公司的投資敘事，如果他們開始發行大量股票來支應資本支出需求的話。」
「接下來幾季，這些公司很能面對困難抉擇，要嘛透過承擔更多債務和發行更多新股來籌資，要嘛削減資本支出。不論是哪種結果，對股價都特別不利。」
FactSet數據顯示，道瓊工業平均指數本週下跌165.68點來到50866.78點，創下 4月以來最大單週跌幅。那斯達克本週狂瀉1263.19點來到25709.43點，寫下去年4月以來最慘烈的一週。
道瓊市場數據顯示，費城半導體指數週五慘崩10.3%，創下2020年3月16日新冠疫情爆發初期以來最嚴重的單日跌幅。這代表標普500指數中最大的產業板塊——半導體族群，單日蒸發1.2兆美元。
市場資金跑去少數避風港股票。FactSet和富途數據顯示，民生必需品類股逆勢上漲 1.6%，包括可口可樂（Coca-Cola）股價上漲3.5%、高露潔上漲4.09%。
（資料來源：MarketWatch、金十、TruthSocial、富途）
