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日圓兌美元匯率一路快速走貶，引發市場對日本政府出手干預匯市的揣測，日本出口商則喜迎更強勁的獲利展望。
過去一個月，日圓兌美元匯率下跌約3%。日圓18日一度觸及9個月新低，來到約155.3日圓兌1美元。
「高市交易」持續發酵
高市早苗當政以來，日圓貶值速度更快了。高市10月當選自民黨黨魁（總裁）並成為日本新任首相，她支持擴張性財政政策與寬鬆貨幣路線，加上市場對日本央行（BOJ）可望提早升息的預期下降，都促使日圓走弱。
在日銀最近一次貨幣政策會議上，總裁植田和男表示希望觀察更多經濟數據，並強調央行必須緊盯薪資增幅，再決定是否行動。這番言論讓投資人撤回12月升息的預期。
植田週二下午與高市首相會面，討論經濟、通膨、貨幣政策問題，表示高市首相沒有提出任何政策要求，也重申會根據數據情況做出適當的升息決定。
美國聯邦政府停擺43天後重新開門，市場風險情緒升溫，促使部分投資人買美元、賣日圓。
此外，市場對美國再度降息的預期也在消退。聯準會副主席傑佛森（Philip Jefferson）週一警告說，央行應該「謹慎放慢」降息腳步。
哪些日本企業嚐到甜頭？
日本企業陸續公布7月到9月財報，包括商社、汽車等企業都修正展望，密切注意日圓匯率波動。伊藤忠、三井物產兩大商社，都把財測的匯率假設調整為 1美元兌145日圓，比原先預測下跌約5日圓。
伊藤忠財務長鉢村剛告訴分析師，由於「高市政府積極主動的財政政策，以及日銀和美國聯準會的利差」，「目前的日圓貶勢不太可能一下子反轉」。
伊藤忠不預期日圓會一直弱於150，但新的匯率假設已經為企業帶來約150億日圓（約9600萬美元）的正面獲利影響。
儘管美國提高關稅，豐田汽車還是調高了本財年的銷售與獲利預測。
弱日圓是主要助力之一，使營業利益預測上調1700億日圓。豐田將匯率假設從 145調整至146日圓兌1美元。
銀行與券商也開始全面調降日圓展望。摩根大通銀行（JPMorgan Chase）把今年底日圓兌美元匯率的預測從142日圓大幅下修到 156日圓。
保德信（PGIM）資深基金經理鴨志田武（Takeshi Kamoshita，音譯）表示，電子、機械等出口產業的獲利表現優於預期。除了美國關稅影響有限之外，「日圓貶值程度超過企業先前預估」，因此推升企業獲利，促使它們上修年度展望。
有大量美元營收的日本企業，把美元部位換成更弱的日圓，帶來更高獲利。
岡三證券首席策略師松本文雄指出，Topix成份股中的出口企業，對2026年3月結束財年的匯率假設中位數，從141調整到145日圓兌美元。
哪些企業受害？
日圓相對亞洲其他貨幣的弱勢，也造成部分企業的困境。
像是三菱汽車，把泰國作為主要出口基地，而日圓兌泰銖貶值，衝擊獲利。
三菱汽車社長在網路記者會指出，目前營運環境嚴峻，除了皮卡需求下降，公司還面臨「中國電動車競爭加劇，以及泰銖快速升值造成出口獲利惡化」。過去三個月，泰銖對日圓升值約 5%。
日圓會下探多少？
美銀首習日本外匯與利率策略師山田（Shusuke Yamada）預測日圓會繼續疲軟。他上星期在報告中列出一些構成日圓走弱的因素，包括日銀對升息的審慎立場、高市政府對寬鬆政策的偏好、圍繞日本財務政策與政治環境的不確定性。
山田表示，日銀將在12月召開理事會，外匯干預的壓力可能上升。「儘管不能排除干預風險，除非有波動急升或投機性空單暴增，日圓可能先去測試158日圓兌1美元水位。」
巴克萊銀行經濟學家也在最新的季報中指出，在高市首相具有「安倍經濟學式」政策傾向的情況下，日圓可能會持續承壓，「若高市首相提前宣布大選並勝選，可能進一步強化她推動更擴張性經濟政策的政治正當性」。
在貨幣對財政風險高度敏感的情況下，巴克萊相信愈大的財政擴張，會使美元兌日圓匯率維持在偏高水準， 建議維持做多美元／日圓交易對，並把目標價由先前的155.0上修到158.8。
（資料來源：、Nikkei、WSJ、Bloomberg）
