「海湖莊園協議」操盤手急上車，川普要的9月降息沒人擋得住？

廣場協議後，日圓升值削弱日本企業利潤，甚至導致虧損，日本政府與央行不得不出手救市，快速降息之下，大量資金湧入了房地產與股市，最終導致日本資產泡沫，並引發後續的「失落的十年」經濟衰退。（看更多：「海湖莊園協議」設計師空降聯準會，美元弱化前兆？）

彭博社報導，參議院銀行委員會下週就會舉辦米蘭的人事任命聽證會。聽證會前夕，米蘭接受《巴倫週刊》專訪，雖然因為已經進入聯準會人事任命程序，他不太能直接談貨幣政策，但他確實談到了，為什麼他主張，關稅不會導致長期通膨、移民流失對美國是好事，以及為何美國政府入股英特爾意在回饋投資人。

以下是以第一人稱，整理米蘭專訪摘要：

關於政府入股英特爾

川普政府除了投資英特爾之外，還會不會持有更多企業股權，這還得再看看。不過這背後有深刻的邏輯，如果美國納稅人對某些公司進行了極特殊的支持，例如拿到晶片法案補助和貸款優惠，納稅人的權益就需要被保護。以股權作為回報，是政府資源為納稅人把關的正確做法。

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有人說，這是政府在挑選「贏家與輸家」。晶片法案是前朝政府做的，是他們實踐了「挑選贏家與輸家」。而其中的一些貸款最後並不成功。這也是我們嘗試修正失敗，並回饋納稅人的原因。

總統川普上任第一年執行的各項經濟政策，其中這類措施大約規模是幾十億美元。我們所做的，不是決定誰贏誰輸，而是透過普遍性經濟政策，讓美國成為全球投資、擴張、聘雇最有競爭力的地方。事實上我們談的大多是兆美元等級的經濟議題。

工業政策

很多人批評我們沒有工業政策。事實上我們有工業政策，那就是關稅、放寬管制、資本投資可以全額抵免，以及能源充裕。

也有人批評美國根本不該有工業政策。長期以來，傳統共和黨的立場就是不要讓政府干預經濟。

但從國家安全角度來看，工業政策確實有其合理性。現在並非1990年代那種全球沒有地緣政敵的時代，我們現在有明確的地緣競爭對手，確保經濟能夠支撐國家安全，並在關鍵資源上自給自足，這就是推動工業政策的正當理由。

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主張關稅不會導致長期通膨

目前沒有證據顯示關稅會帶來通膨。我們分析了各項商品指數成分，以及商品國內與國際來源比例，並進行加總。結果發現進口商品相較於國產商品反而更便宜，與大家預期關稅會造成明顯通膨效果完全相反。

把美國商品放在國際間比較，也可以發現美國商品價格表現和貿易夥伴一致。英國、加拿大、墨西哥都呈現同樣走勢。很難想像目前關稅會是造成通膨的主因。

有強烈的經濟因素讓我預期，關稅不會帶來明顯的通膨。首先，即使價格真的轉嫁到美國消費者身上，這本質上是一種稅負調整。我們過去見過許多國家調整增值稅（VAT），這與現在美國調整關稅的情況最相近。大家都明白增值稅的調整會改變商品價格，這就是稅制改變的影響，之後人們還是照常生活，價格並未持續飆升或產生其他重大改變。

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我強調，我們觀察到的價格轉嫁現象並不多。隨著時間過去，證據將顯示，關稅其實由出口方吸收。即使美國價格真的因而上漲，許多加值稅經驗告訴我們這只是一次性反應，然後就結束。

勞動市場現況

目前勞動市場狀況相當不錯，沒有大量裁員的跡象。根據我先前提到的那些政策，有充分理由相信未來經濟活動將會持續升溫。

在今年上半年，我確實觀察到招聘率有下降，形勢不算樂觀。但慶幸的是，解雇和離職率並未上升。我預測接下來勞動市場會明顯改善。

流失移民對經濟有益，因為有大量證據顯示，輸入外籍勞工會與本地勞工競爭、壓低美國人的工資。我們希望美國人在勞動市場上更搶手。

跟移民勞工競爭的是誰？是剛畢業、技術不高的年輕人。讓他們有機會踏出職涯第一步，取得第一份工作，啟動職業生涯，這才是重要的事。

（資料來源：Barron's, Bloomberg, CNBC, Fox Business Network）

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