科技股漲不停，如何用對方法選基金，追收益、拚成長？

「進入 AI 時代，半導體產業的未來發展，就像走出隧道一般，不會再受到拘束，而充滿無限可能。」台灣半導體龍頭大廠曾一針見血地點出 AI 帶動半導體成長的巨大潛力。

只是巨浪往往伴隨著市場波動，2024 年投資人都在等待何時要降息，還有年底的美國總統大選，面對美國公債殖利率高檔盤旋，以及地緣政治的不確定性，邱紹驊分析，過去傳統多重資產的「股七債三」應該要思考再升級，借鏡市場的數據，科技版「333 配置」更加給力。

樂觀看待後市，科技股＋科技 REITS 配置 7 成

柏瑞投信推出升級版的「科技多重資產策略*」，目前採取較為積極的配置目標，也就是 35% 的科技股票、35% 的科技 REITs、30% 的科技債劵的「333 配置」，邱紹驊認為，團隊看好基本面改善，美國經濟軟著陸的可能性上升，也預期聯準會量化緊縮政策（QT）將更快結束，且下半年有機會迎來降息，這對市場流動性也將是正面影響。

邱紹驊提醒，儘管科技股具長期成長潛力，仍須留意評價面，透過分散投資，可以降低股票部位過高的風險；觀察科技 REITs，受惠於產業長期蓬勃發展趨勢，科技房產的表現可望先蹲後跳，而科技債的評價面仍具有優勢，因為當利率下行，科技債的下檔有限、上檔可期。而不論是科技 REITs 或科技債，都是強化「數位收租力」的重要利器。

不少投資人好奇，什麼是科技 REITs？邱紹驊解釋，科技REITs是給予科技設備使用的空間，而科技發展需要的房地產相當多元，包含支持 AI 蓬勃發展不可或缺的資料中心、發展 5G 所需要的通信電塔，或是線上購物所需要的智能倉儲等。

圖片來源：柏瑞投信

科技 REITs 之所以迅速崛起，主要來自 3 大利基：工業 REITs 在 2010 年占 REITs 市場僅約 4% 市值，到 2022 年，包含通訊電塔的基礎建設 REITs、資料中心 REITs 以及包含電商倉儲的工業 REITs，市值已激增至 36%，這成長引擎的燃料包括了數據資料爆炸成長、通訊連線技術創新、消費購物習慣改變，分別對應到資料中心、通信電塔及物流倉儲等需求的快速增加。

「市場風險溫度計」扮演秘密武器，為投資人嚴控風險

值得一提的是，柏瑞科技多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），擁有柏瑞投信獨家的「市場風險溫度計」防禦機制，簡稱 RDS（Risk Dial Score）**，可以解決傳統單一資產配置、欠缺下檔保護機制的痛點，為投資人建構完整的科技板塊戰鬥力。

在 RDS 運作時，看法最正面、樂觀者為 1 分，看法最負面、保守者為 5 分，邱紹驊說，當風險防禦機制啟動時，將納入防禦型資產，例如政府公債、國庫券等，或運用合規的證券相關商品與基金受益憑證（包括ETF），調整曝險方向與程度，以強化整體投資組合的下檔風險保護。

RDS 分數在 2023 年底時，大約落在 3.5 分的位置，近期則已經調整到了 2.8 分，顯示研究團隊對於未來 9 到 18 個月的看法偏向相對樂觀，此時會增加風險性資產的投資。邱紹驊最後強調，柏瑞科技多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）希望讓投資人在參與科技商機時，選擇對的方法，同時擁抱科技股、科技債、科技REITs，以「333 配置」戰勝人性，輕鬆掌握科技即戰力，用基金追收益、拚成長。

圖文與所提及之有價證券僅供參考，本公司未藉此作任何徵求或推薦，投資人仍需視己身風險承受情況。

*柏瑞科技多重資產策略：以 35% MSCI ACWI 科技股票指數 + 35% 科技 REITS 指數（科技 REITs 為兩種指數串接而成，2015/6 之前為 S&P 全球 REIT 指數，2015/6 之後為 S&P 全球科技REIT 指數）+15% 彭博全球科技投資等級債券指數 +15% 彭博科技非投資等級債券指數作為中性配置，並依據每月 RDS 分數模擬策略配置。以上皆非本基金報酬參考指標。本基金雖有此策略，本公司不做任何獲利保證，將隨市況波動與市場看法進行調整，本公司不另行通知。相關投資策略詳見公開說明書。非投資等級債仍有相關風險。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險，詳見公開說明書。

**本基金委請 PineBridge Investments LLC 為海外投資顧問，與經理公司同屬柏瑞投資（PineBridge Investments）團隊。市場風險溫度計（Risk Dial Score，RDS），看法最正面為 1 分，看法最負面為 5 分。風險防禦機制之啟動將納入防禦型資產（例如政府公債、國庫券等）或運用合規之證券相關商品與基金受益憑證（包括ETF）調整曝險方向與程度，以強化整體投資組合之下檔風險保護。資料來源：PineBridge Investments，柏瑞投信整理，2024 / 3。

柏瑞投信獨立經營管理，108 金管投信新字第 001 號

柏瑞投資（PineBridge Investments）為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、另類投資及多元資產等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至 2023 年 9 月 30 日，旗下管理資產 1552 億美元，包括 580 億美元的合資企業或非柏瑞投資全資擁有的其他實體管理機構，其中包含 PineBridge Benson Elliot Real Estate 管理規模 41 億美元。過往業績並不代表將來表現。規模會隨時間而變化，本公司不另行通知。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436 台北市民權東路 2 段 144 號 10 樓。

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基金得投資於非投資等級債券者，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，此類基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。此類訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資在固定收益證券之潛在收益且能承受基金淨值波動風險者。當基金得投資於符合美國Rule 144A規定之債券，相關風險包括限制轉售期間之流動性風險、因缺乏公開財務資訊進而無法定期評估公司營運及償債能力之信用風險及限制轉售期間的前後之價格風險。

本基金承作衍生自信用相關金融商品（CDS、CDX Index 與 Itraxx Index）僅得為受信用保護的買方，固然可利用信用違約商品來避險，但無法完全規避違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險，敬請投資人留意。本基金投資於本基金受益憑證部份可能涉有重複收取經理費。

基金之主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取息收之風險（如特別股或債券）、投資債券之固有風險（包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險）、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金，本公司以不超過淨資產價值 30% 之原則投資是類債券。該類債券發行條件除提供息收外，已先行約定觸及特定條件時，發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金，因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外，尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等，有關基金投資風險（含投資債券風險）之揭露請亦請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱公開說明書。

本基金包含新臺幣、美元、人民幣計價級別，如投資人以其它非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。

另投資人民幣計價級別受益權單位時，人民幣之匯率除受市場變動因素影響外，尚會受到大陸地區法令或政策變更，或人民幣清算服務限制，影響人民幣資金市場之供需，進而導致其匯率波動幅度可能較大，影響投資人之投資效益。另澳幣一般被視為高波動/高風險貨幣，投資人應瞭解投資澳幣計價級別所額外承擔之匯率風險。

以外幣（含人民幣）申購或贖回時，其匯率波動可能影響外幣（含人民幣）計價受益權單位之投資績效，因此經理公司得為此類投資人為外幣（含人民幣）避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使該外幣（含人民幣）計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當外幣（含人民幣）相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。投資基金可能發生部分或本金之損失，最大損失為全部投資之金額。

於投資遞延手續費 N9 類型及 N 類型級別受益權單位者，投資未達（含）1、2、3 年，申購手續費率分別為 3%、2%、1%，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用。

本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由下列網站查詢：

柏瑞投資理財網：http://www.pinebridge.com.tw

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（TM113101）