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一、《日經亞洲評論》：日圓還會繼續貶嗎？日本央行陷入兩難
過去幾個月，日本央行一直在努力應付愈來愈不可能的任務：同時對抗通貨緊縮和通膨。
日本自1990年代開始陷入長期通縮，日本央行一直試圖維持負利率、刺激經濟活動，最終目標是實現可持續的2%通膨目標。
但是，去年美國聯準會開始升息、對抗通膨，對日本央行造成壓力。日本的超低利率導致日圓被大量拋售，隨著日圓貶值，進口消費品價格上漲，如今日本的食品類通膨高達9%。
但是，日本央行認為的理想通膨樣貌，應該是因為需求增加、經濟持續成長與薪資上漲所產生的通膨。
對日本央行而言，將愈來愈難兼顧兩大目標：一方面得維持日本貨幣穩定（以對抗通貨膨脹），另一方面要繼續維持低利率（以防止通貨緊縮再次出現）。
但是，日本政府和央行現在認為，日圓貶值是個大問題，日興資產管理公司（Nikko Asset Management）全球策略長韋爾（John Vail）表示，「如果日圓進一步走弱，這將進一步加劇日本的通膨壓力。」
有分析師預估，隨著美國和日本利差擴大，日圓兌美元匯率可能會跌破151.90，創下33年來的新低點。
9月美銀證券集團（Bank of America Securities）發表研究報告指出，如果美國聯準會不降息，2024年日圓兌美元匯率可能會跌至160～165。
去年，日本央行三度干預貨幣市場以支撐日圓。上週，日圓兌美元匯率曾一度跌破150，隨後又反彈回升到147，外界猜測有可能是日本央行進場干預。
但是，僅僅在外匯市場上買入日圓並不能解決更重要的問題：日本的負利率已經成了全球特例，導致日圓成了拋售目標，持續走跌。
不過，日本央行行長植田和男在9月時明確表示，「目前還未達成我們的價格目標，所以要保持耐心，繼續維持超寬鬆貨幣政策。」
原因是，儘管物價上漲，薪資依舊停滯。根據8月份數據，通膨調整後的實質薪資已是連續17個月低於前一年同期的水準，這也使得日本央行不願貿然調升利率。
