- 天下Web only
繼上週五（28日）日本央行宣布將更靈活地引導殖利率曲線控制引起歐美股匯市震盪後，週一（31日）市場衝擊仍在持續震盪中，許多大型金融機構和市場參與者都在觀望，日銀此一政策方向的改變，是否會造成資金大幅回流日本、引起全球股匯市進一步震盪。
日銀28日召開會議，並宣布將更靈活地引導殖利率曲線控制，10年期公債殖利率目標區間在零上下50個基點的波動限制是參考點，而非硬性規定。此舉是日銀總裁植田和男上台以來首次對全球市場投下的震撼彈。
「我們認為市場可能低估了週五的事件，」《彭博》引述對沖基金Blue Edge Advisors投資組合經理Calvin Yeoh強調。
多數專家認為，日銀28日的政策改變看似不大，但卻可以被解讀為一個基本立場的轉變。「這是一個『事實上』對殖利率曲線控制的放棄，至少目前是如此，」《金融時報》引述瑞銀首席日本經濟學家足立正道（Masamichi Adachi）的報告指出。
「沒有引導政策利率前瞻指引（policy rate guidance）代表日銀對於短期政策利率升高的可能性抱持開放態度，」足立正道分析。
在長達7年的超寬鬆貨幣政策以及殖利率曲線控制政策之後，日銀此舉象徵著日本的貨幣政策可能真的要回歸「正常化」（normalization）。這會對後續全球投資市場有什麼影響？
日銀政策改變，將對金融市場至少造成2方面影響
根據專家們的分析，影響主要可以分為兩方面：第一，市場普遍看好日圓後續將升值。瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）投資長蘇安純（Adrian Zuercher）分析，「日圓是一個超棒的交易，」蘇安純分析，「這是一個看多的投資，我們認為這是目前日本最好的交易。」他也強調，未來一年日圓的合理價位會來到一美元兌換124日圓。代表日圓相對目前的價位，大約還有12.6％的升值空間。
第二，全球股債震盪可能會加劇。 「這個決定開啟了日本狀態可能改變的大門，也對全球投資金流造成了基本的改變，」《金融時報》分析。隨著日本可能改變超寬鬆貨幣政策，日本公債殖利率走升，過去在海外的日本資金可能匯回。
《金融時報》引述瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）的話指出，「今天的改變很顯而易見的是，資金將會從海外匯回日本，將會對股市也產生影響。」「日本的通縮將結束了，所以日本會成為一個可以投資的正常市場，」盧伯樂強調。
除了對股市影響之外，日本資金的匯回，也會對歐美主要國家公債市場造成衝擊。「美國、歐元區和英國政府公債的殖利率曲線，都可能面臨長天期殖利率上揚的壓力，」《彭博》引述安聯投資全球多元資產首席投資總監赫特（Gregor Hirt）指出，「那些日本投資人有大量部位的市場，不只美國和歐元區，尤其是法國，都會看到資金流向的逆轉。」
（資料來源：彭博、FT、WSJ）
