短短幾天內，所有人猝不及防地一起歷經了這場震撼——全球第二大加密貨幣交易所FTX爆發流動性危機， FTX創辦人SBF在Twitter 發文辭職，並宣布整個集團申請破產保護，目前仍暫停用戶提款，短期資金缺口可能超過90億美元。
Xrex根據內部風控機制，9月初就已經徹底清空在FTX的資產部位，沒有被捲入這場災難。
我理解，現在加密貨幣社群陷入了恐慌，很多人高度不信任相關產業中執行長們的發言，這場風暴所引發的後續效應，會在接下來的幾週不斷發酵，產生更多不確定性，身為一個負責任且嚴謹控管風險的交易所經營者，我分享10件接下來應該關注的方向。
一、更多加密貨幣業者產生資金缺口
FTX集團這次出事，跟今年5月至7月間的算法穩定幣Terra Luna崩盤，一路延燒到加密貨幣對沖基金三箭資本（3AC）的倒閉，期間所蔓延的風險有關。
造市商Alameda Research在那場風暴中重傷，到現在問題才真正浮出檯面，市場也才發現，FTX挪用資金來幫Alameda補洞。
同理，FTX暫停提款與申請破產保護，勢必會造成許多小型、中型、甚至大型平台的壓力與損失，特別是交易所、量化基金、造市商、中央化錢包，部分Web3、NFT（非同質化代幣）與DAO（去中心化自治組織），也可能把大部份運營資金放在FTX。
這一連串的系統性風險與蔓延極有可能引爆骨牌效應，導致接下來至少六個月內，許多組織面臨難以負荷的資金缺口，因資不抵債而必須暫停用戶提款，更甚者或許得走到申請倒閉保護的境地。
二、幣市震盪，造成業者與投資人損失
FTX倒閉事件，造成 FTT（FTX自己發行的貨幣）、SOL（FTX扶持的公鏈Solana上，發行的貨幣總稱）等幣的崩盤，接下來清算的過程，很可能繼續產生賣壓。
這一連串的幣價探底，必定造成某些平台或基金的槓桿部位被清算而產生虧損；此種資金缺口，也將在接下來六個月內陸續浮上檯面。
三、市場信心崩潰造成擠兌
市場若持續對中心化交易所信心崩盤，許多交易所將面臨擠兌。某些本來就有資金缺口的交易所，可能會挺不住壓力，或是面臨難以應對的流動性挑戰，被迫申請倒閉保護。
四、隱形的風險感染
不只是交易所連環爆，FTX也將牽扯到其餘公鏈，尤其是他扶持的Solana，Solana上頭的交易貨幣稱為SOL。
Solana生態系中，有許多金融機構接受公鏈上的貨幣當抵押品，因此，我們就得正視——這些貨幣能不能換回比特幣。
五、市場效率降低
不論是交易所內部的或獨立的造市團隊，都會連結不同交易所的流動性，藉此增進市場效率、降低交易所之間價差，並提升交易所深度，他們都是重要的市場參與者。
FTX令人猝不及防地破產，勢必讓整體市場的風險指數提升，導致造勢團隊被迫切斷風險指數較高的交易所。
這可能導致整體市場效率開始降低，交易所間出現明顯價差，深度也開始降低。
六、不透明風險升溫，政府監理加速
FTX集團進入清算程序後，部份內部帳本將被迫公開，可能引發產業對某些知名平台、投資人或基金的負面解讀，或進一步造成恐慌或擠兌，譬如，某大交易所或基金有大筆資金卡在FTX、某基金與 FTX集團間有超高風險的借貸與槓桿交易，表示該基金風險管控很差等，這種解讀將讓監管單位更快速介入產業，我們也正密切關注。
七、項目方趁機惡意跑路
目前已經有些情報顯示，國外一些根本沒有受到FTX波及的業者，想趁亂宣稱遭受FTX凍結資金而結束，實質上就是惡意且空洞的項目方帶錢跑路「拉地毯」（Rug Pull）。
八、透過FTX賺取營收的組織收入重挫
FTX集團是某些公司的大客戶，包括銀行、OTC場外交易、系統、錢包、交易訊號、合規、反洗錢、公關乃至網紅工作室等等。
這些營收過度集中在FTX的公司，將面臨營收突然大幅滑落的挑戰，這也將連帶產生公司營運與不敷支出的危機。
九、小心冷錢包操作不當、金鑰遺失、被駭
人類在驚慌害怕時，很容易受到壓力影響而造成嚴重的錯誤與損失。使用又被稱作「離線錢包」，通常是以USB設備或卡片的形式存在。冷錢包平時都是離線的狀態，只有在需要交易時才會接上網路，被認為是目前最安全的加密貨幣儲存方式之一。讓每個人有自己保管資產的權力，是區塊鏈賦予人類社會的重要金融自主權，現在幣圈人人自危，紛紛團購冷錢包。
但冷錢包的正確使用、金鑰的安全保存與備份，甚至遺產轉移方式，是一門需要學習與刻意訓練的技術，若平時缺乏練習，在時間壓力下必須快速移轉資金或透過迂迴方式保住資產時，希望大家謹慎。
十、賭徒心態與賭博式投機交易「快速翻盤」
投資或交易的重要原理之一是：「財富永遠是從急躁的人，轉移到耐心的人」；巴菲特經典地用「棒球理論」來描述這則原理——仔細選擇適合自己的球才揮棒。
在承受鉅額損失後，不憂鬱退縮而想要更努力來彌補，是很正面的心態；但此時因為心情已大受影響，耐心降低，是投資人必須特別小心的，躁進可能帶來更大的損失。
市場仍有許多厲害的投資人，許多基金從5月一路沒受傷，現在更是蓄勢待發，等待市場亂了陣腳時進行攻擊。
穩定的心情、清楚的思路、充足的耐心，都是投資或交易很重要的基石。若風暴讓自己這方面能力降低，則贏面也降低，需找尋方法先讓自己快速恢復，再進行理性的交易決策。
加密貨幣產業的「教祖」中本聰，就是當年於美國貝爾斯登銀行、美林證券、雷曼兄弟銀行接連面臨倒閉危機後，於2008年10月31日發表比特幣白皮書。
不論花多久時間研讀歷史，都不若親身經歷的體驗深刻，唯有參與才能快速學習。
這是為何傳統金融界常用「經歷過幾次金融風暴」來評估一個投資人或一家公司，加密貨幣圈則會問：「歷經了幾次牛熊？」
人類在每次的寒冬中總能再次進化。我相信這是許多人一生中首次經歷如此等級的金融風暴，這是禍也是福，這樣的苦痛可以讓我們對金融世界有更深入的體會，也對自己與人生有更深刻的反思。這次能夠挺過風暴，堅持前行的你我，必定在下次牛市時可以一起享受成功的果實。
牛市與成功，很容易讓人昏頭。對比去年的此刻，是天地之別，當我們不斷批評FTX的執行長SBF時，我們也該回頭審視自己：「若我們在這麼短時間內，獲得了如他一樣這麼多的財富、成功，我們是否也會被沖昏了頭？」
未來，希望當我們回看2022年發生的一切，能夠將其視為痛苦卻寶貴的一課，讓我們不要重蹈覆轍，不要失去自己的理性與風控能力，這才是會伴隨我們一生的重要資產。
（責任編輯：宋玟蒨）
