6月18日，比特幣價格下滑至1萬7600美元低點，跌破2萬美元大關，較去年11月高點大減約70%；以太幣價值也蒸發了約八成。
這波危機凸顯加密貨幣市場三大弱點，使混亂情勢雪上加霜。
第一，缺乏公認的估值模型。在這情況下，投資人對定價的信心可能瞬間消失。
第二個危機擴散的原因是，衍生性金融商品和去中心化金融（DeFi）平台之間，高度盤根錯節。起因部份源於競爭加劇。為搶資金，承諾給予前所未見的高收益，促使這些借貸平台不得不將手中基金投入風險更高的項目。其中一種資產價格下滑時，影響可能就此延燒到整個體系。
加密貨幣借貸平台Celsius就是絕佳案例，靠著高達18%的收益率吸引存款。為了締造高報酬，他們放款給造市者、對沖基金與DeFi投資案。然而，價格下滑時，這些資產的價格也全面下跌，甚至變得毫無流動性。
最後公司無法回應大幅攀升的資金贖回要求，被迫凍結資金。同一天比特幣大跌25%，部份原因就是投資人擔心骨牌效應。
加密貨幣的第三個弱點是，欠缺可以避免資產價格崩跌的流動性屏障。傳統金融體系的安全防護，有助於降低價格崩跌時引爆恐慌性拋售潮的風險。
主流金融市場上，監理單位負責設立安全網，但現在並沒有任何一個機構可以支持加密貨幣資產，由借貸平台掌握的存款也不受保障。
當比特幣跌破1.5萬美元的時候，交易速度可能已經快到投資人難以提出足夠的抵押品或籌措新資金。不過，要走到這一步應該還需要其他觸發點，像是交易所遭駭客嚴重入侵，或大規模的經濟意外。
現在看來，加密貨幣仍前景可期。加密貨幣平台與他們投資手中資產的方式很快就會受到監理單位檢視。
有些穩定幣正努力打造更健全的資金存底，例如全球最大穩定幣發行機構泰達幣（Tether）計劃將手中的商業票據，換成更安全的美國公債。但造成這波危機的部份因子依然不會消失。（責任編輯：王儷華）
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