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自7月份政策會議以來，就業增速持續穩固。通脹率一直低於目標，近期全球局勢演變可能會給通脹帶來下行壓力。委員會對經濟前景的看法仍然沒有重大變化。上半年經濟增速明顯強於6月份預估，淨出口顯著拖累上半年成長。就業持續增加支持了家庭開支。固定投資小幅增加。聯邦公開市場委員會（ FOMC）仍然預計美國經濟會溫和增長。
更廣泛的失業指標繼續好轉，勞動力市場可能仍然存在一些週期性疲軟問題，非自願的失業人數仍然更多，薪資漲幅仍然低迷。未來幾個月的通脹率恐怕仍然相當低。當看到就業市場進一步改善及通膨回升時，開始加息才是合適的。
全球其他國家的發展可能會有所抑制美國經濟活動，並可能短期內進一步給通膨帶來下行壓力。鑑於美國和世界其他地區，經濟和金融活動顯著互連，國外形勢值得密切關注。
回到貨幣政策，我們注意到，今天的政策決定獲得了巨大的關注。大衰退中的經濟復甦已經足夠充分。而國內消費也似乎足夠強勁。以上觀點為此時加息提供了理由。
我們在會上討論了這種可能性。但是，鑑於外國經濟體的高度不確定性和通膨預期小幅走軟，委員會判斷此時應當等待更多的證據，包括勞動力市場的進一步改善，以增強信心期待中期通膨將逐步增長到2%。
現在，我不想誇大近期經濟形勢變化的影響。這未從根本上改變了我們的預期。
經濟運行一直良好。我們希望這一點可以持續。
正如我前面提到的，首次加息時點將取決於聯準會對於對未來經濟前景影響的評估。需要明確的是，我們的決策不取決於任何特定的經濟數據，也不受金融市場每日波動影響。取而代之的是，距離我們目標變化實際的和預期的的累積性影響，這決定將取決於各種經濟和金融指標。而我們評估對我們目標的實際和預期進度它們的累積影響。
我再次強調，對於經濟體而言，利率目標範圍內首次加息的具體時點，遠不如沒有加息路徑重要。一旦我們開始停止寬鬆政策，我們將繼續預測，只有逐步提高目標聯邦基金利率的方式，經濟才可發展。
在6月份的預測相比，許多FOMC與會者有所調低對聯邦基金利率的路徑，包括長期正常水平的估計。大多數與會者繼續預計經濟狀況將適合今年晚些時候提高聯邦基金利率。雖然四名與會者現在預計直到明年或以後才可。
我們預測的中位數為：聯邦基金利率在2016年後期將上升大約1.5％，在2017年後期2.5％，2018年3.5％。
在2016年和2017年，中位數大約比今年六月份預測的低25%。
在2016年的中位預測率仍然低於大多數與會者預計的長期利率。
儘管預測中位數的失業率略低於正常水平，通膨接近我們2％的目標。與會者提供了多種解釋，為什麼會有較低的聯邦基金利率預測，其中包括在金融危機的殘餘影響，可能繼續限制一段時間內的支出，也包括自國外的不利影響。
但是隨著這些因素對實體經濟活動的限制進一步消散，大多數與會者預計，聯邦基金利率將在2018年年底前改變其長期正常水平。
我想強調的是，像往常一樣，對聯邦基金利率加息路徑的預測是有侷限性的，取決於參加者個人對經濟增長，就業，通貨膨脹等因素的預測。但是實際政策將取決於經濟狀況如何演變，而這是相當不確定的。
如果經濟擴張事實上比目前預期更加快速，通貨膨脹變化高於預期，那麼加息路徑可能會遵循一個陡峭，更高的拋物曲線。如果事實相反，那麼相應的軌跡會降低，不會太陡峭。
最後，委員會將維持美聯儲持有機構債券、機構抵押貸款支持證券（MBS）和到期國債拍賣後再投資本金的流動投資政策。該政策下，委員會將持有大量長期證券，有助於維持市場寬鬆的金融環境。
謝謝。我的演講到此結束。
