救美國經濟 看葛林斯班

　因素之一，是油價上漲一倍。石油漲價其實等同人民加稅，只不過稅金是付給產油國而非美國政府。原本用來購買國內產品的錢，被挪去支付進口汽油與燃油的費用，國內的購買力立即受到影響。簡言之，油價上漲會讓先前利率調升措施的煞車作用大幅增加。

降溫煞車踩過頭

　就在同時，美國股市大跌，又讓調高利率與油價上漲的煞車作用大增。

　這些都導致經濟煞車踩過了頭。

　早在一九九九年第三季，美國經濟的成長率二．四％，已是四年來最低。再看當前的歐洲與日本，成長速度同樣明顯趨緩。三方經濟交互影響，更加帶動疲滑走勢。

　不過，美國經濟還不至於步向衰退，目前的可能性只有一成五到兩成。

　但是成長減緩卻是毫無疑問，早已發生：汽車銷售衰退、電腦銷售不再出現亮麗成長、最近一季經濟成長率下滑超過五成。

　要讓車子停止打滑並不難：只要抬起踏在煞車板上的腳，然後將車子順勢對著打滑的方向開過去！

葛林斯班，運氣或實力？

　同樣，聯邦準備理事會鬆開煞車，開始調降利率的時機，當然是現在，絕不能等到不景氣實際降臨。

　未來這一兩年，將決定葛林斯潘這位聯準會理事主席究竟只是官運好，還是真有一套。

　在油價走低、科技演進帶來價格下跌等好處的年代，戰勝通貨膨脹，輕而易舉。在通膨問題上，葛林斯班的成功，運氣的成分其實大過能力。

　但是，在這一波繁榮熱潮走到盡頭之際，想要巧妙調節以避免引發衰退或失業潮，卻非易事。葛林斯班如果處理得當，便可說他運氣與能力兩者兼具。今年一月，他果然開始引導利率下降。

　正因為經濟成長的速度趨緩，布希總統即將面臨一個與柯林頓時代截然不同的執政環境。副總統錢尼已經開始考慮推動一項共和黨的減稅方案，作為凱因斯式的因應不景氣措施。

　不過，在今天的政治環境。想要利用減稅來打擊不景氣，簡直是荒謬，因為這麼一來，美國將需要一個能夠火速通過相關新稅法的國會，就像聯準會那樣，只需開一天的會就可以讓利率升或降。在華府兩黨勢均力敵，而新總統又未贏得普選的現況下，任何法案都不可能在新國會迅速通過。

　美國能不能避免不景氣真的來臨，如今完全有賴於葛林斯潘與聯準會的動作。（吳怡靜譯）