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柏南克掌握的聯準會,風格丕變

1月30日,聯準會再度降息兩碼。自去年八月至今,聯準會總計降息2.25%,基礎通膨率超過2%,實際利率勉強維持在0以上。短短數日內,美國貨幣政策自中立轉為寬鬆,逐步調控利率已經一去不復返,取而代之的是柏南克式的大膽行動。

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聯準會改變的理由有二:一,經濟快速衰弱的證據愈來愈多,有放鬆貨幣政策的必要。二,聯準會認為信貸緊縮和金融市場的混亂,將使經濟嚴重衰退,因此藉由大幅度的變革減低金融市場對經濟的傷害。

經濟快速衰退已經無法否認,2007年最後三個月相較去年同期,產出成長僅0.6%,表示美國去年年末幾乎沒有任何成長。S&P 20大城市指數顯示,去年至11月止,房價已經下跌8%。零售數字指出消費者更加看緊荷包,12月的失業率升高也為勞動市場提出警訊,只有耐久財的訂單和個人薪資出乎意料地好。

由聯邦基金期貨的價格判斷,投資人預期聯邦基金利率將在年底降至2.25%,這突顯了柏南克新策略,試圖減輕金融市場混亂的同時,其利率政策維持得太低也太久了。

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