今年以來，許多高通膨國家面臨幣值大幅下滑。羅馬尼亞幣對歐元，在今年前三個月下跌了近10％；同一期間，南非幣對美元下跌約20％，而土耳其里拉對美元則下降了14％。雖然通膨並非幣值下跌的唯一理由，但仍是一個驅動器。
2007年中以前，較高的通膨率被金融市場視為是購買貨幣的契機。但到了下半年，特別是從2008年開始，通膨不再只是各國央行必須面對的問題。其原因有二︰
第一，商品價格上漲。特別是食品價格，使全球各地物價攀升，此對新興市場的衝擊尤其大，因其食品支出佔整體消費的比例相對較高。
第二，為對抗全球金融風暴，由美國聯準會領軍的各國央行，以降息及挹注流動資金，對貨幣政策鬆綁。許多國家央行不僅關注國內生產總值成長率，也開始控制價格，重新評估通膨的風險。
目前國際貨幣市場上的利差交易平倉潮似乎已出現，美元的未來走向也不確定。雖然聯準會保持觀望的態度，一旦2009年情勢看壞，就可能再度採取貨幣政策鬆綁，打破美元已觸底的預言。
然而，岌岌可危的是高通膨、龐大活期存款赤字，以及較大外部融資需求的國家，例如烏克蘭與土耳其。
經濟學人並非預測貨幣危機，但政治不確定性，緩慢的經濟成長加上龐大的外部赤字，可能會使一國陷入困境。全球高通膨經濟體，已不能再依賴貨幣市場！(陳智菁譯)
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