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揭開神秘面紗!避險基金嚐試蛻變

避險基金過去以它們的獲利能力自豪,但這個幻夢於08年破滅,那年避險基金的平均收益是-19%。今年上半避險基金的平均收益是-0.2%,即使股市跌得更多,資本損失和投資人贖回讓避險基金總值降至約1.6兆美元,07年的高點則為近1.9兆美元。

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避險基金為了讓投資人回心轉意,現在得脫去它們的神秘外衣。許多基金經理人開始定期與投資人會面,更頻繁地提供收益報告。日常營運方面也有所改變,例如改由數個主要經紀銀行負責交易。許多避險基金也強化了後勤部門,例如風險管理和稽核。

這些改變可以吸引退休基金等機構投資人,它們擁有充足的資金,但它們對自己投資的企業要求也比較高。此外,避險基金也開始提供更多種商品,例如專為小投資人設計的商品等。

符合機構投資人和監督單位的要求所需的成本上升,會讓此產業更加偏向大型避險基金。小型避險基金將會十分難熬,有些可能會與大基金共同分擔後勤成本,其他則會清算或出售。

這對整個產業是好是壞仍不明朗。表現最亮眼的常是小型的年輕基金,現在這些基金卻被邊緣化;大型基金常難以創造鉅額利潤,因為它們實在太大,無法靈活地進出市場。

不過,投資人已經被過去兩年的波動嚇到了,現在可能比較在乎穩定的表現;但也因為如此,投資人可能不願意付出像以前那麼高的費用。如果避險基金收取的費用下滑,可能會有更多經理人決定退休。(黃維德譯)

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