重磅出刊

人民幣漲!全球關注貨幣掌控權

若有個國家認為自己是重要出口國,其他國家則認為該國刻意讓匯率低估,藉以支持出口。這可能會令你想到中國或德國,但許多國家也曾經歷過這樣的情況,例如70年代初期的日本、60年代末期的西德、1988年以前的南韓、日本和越南等。

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這些國家也因為經常帳盈餘而承受各界壓力。有些國家初期選擇讓貨幣升值,有的靠財政和貨幣政策,或是以勞工市場等改革來刺激國內需求。IMF的經濟學家研究了半世紀以來「政策帶動的經常帳盈餘逆轉」,希望能了解這類變革的可能影響。

平均來說,盈餘佔GDP比例會下滑5.1%,淨出口對GDP貢獻減少1.6%。有趣的是,盈餘減少對成長並沒有明顯影響,這是因為私人消費和投資的貢獻增加,補足了淨出口減少的貢獻,也就是以國內需求取代國外需求。因此,出口產業工作機會雖減少,但內需產業的工作機會也會增加。

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