美國此舉，市場上以等待天降甘霖心情表歡迎與樂觀。但且慢，無論就美國最近半年多來措施，及「量化寬鬆」的日本經驗，人們在歡迎的同時，可能也必須多一分憂慮。因為它極可能在救經濟猶未收效前，就已加速國際美元熱錢氾濫流竄，以及製造出另一種所謂的「輸出通膨、進口通縮」，使得全球經濟動盪為之擴大的不安定局面。
若我們回顧去年迄今，美國救市救經濟的種種措施，即當可發現到，美國為了補救那難以估計的泡沫破洞，基本上利率手段（接近零利率水準），赤字手段（○九和一○兩年預算編列的財赤即已接近三兆美元）都已用罄。而更關鍵的，則是美英在過去這段期間，都在動高達三點五兆美元各國主權基金的主意，但因各國對美元價位已缺乏信心，反應並不積極，於是各國不買美國公債及政府擔保的抵押債券，我就自己印鈔票買自己的公債及債券。
所謂量化寬鬆，乃是一九九○年代日本央行救經濟手段重演。意義是對「流動性的總量」（Quantity liquidity）採取「寬鬆」（Easing）的手段。而談到「量化寬鬆」的有效性問題，我們則不能忽視了二○○二年美國聯準會理事會所提出的《如何避免通縮：一九九○年代日本經驗的教訓》這份「討論報告」。這份報告指出，以貨幣政策為手段來干預通貨膨漲已被證明有效，但用貨幣政策來干預通縮，則因缺乏投資及消費的意願和需求，已被證明為無效，「投入的金錢也不可能進入公眾口袋之中」。
因此，無論美國的擴大財赤及印鈔票的手段救經濟，本質上都是以致病之因當做救病之藥，明知它可能飲鴆止渴，但仍希望能僥倖的止渴，而毒害也可以應付得過去。這也是我們祝願它有效，但卻難免忐忑不安的原因。
而談到此，則必須提到華爾街日報投資主編卡明（Craig Karmin）的近著《美元的傳記》，本書將布列頓森林協議瓦解，而發展為「美元時代」的整個過程，當做美元的一生來寫美元的傳記。該書即指出，整個美元時代，本質上乃是以美元的赤字做為全球成長動力的時代。因而美元的長期走貶，乃勢所必至，而美元的持續走貶，也稀釋了美國的龐大負債。這樣的運作邏輯，其實也是金融海嘯及全球衰退的主因。儘管全球有不少人在談美元危機，但因並無任何一種貨幣有足夠的實力像當年美元取代英鎊一樣，「因而美元逐漸的式微，全球也為此付出代價，遂成了必然的結果」，這也是目前正在發生的現象。這些現象包括了：
一、美國量化寬鬆意圖阻擋泡沫的破洞，實質上只是擴大了它「尚未實現的赤字」而已。聯準會拚著讓它的資產負債量增到三兆美元，據了解，它所收購的價券皆為泡沫瓦解前的價格，儘管財長蓋特納一再宣稱「安全有保障」，但卻乏人相信。像麻省理工學院教授，前「國際貨幣基金」首席經濟學家西蒙．強森等甚至認為聯準會釋出的金錢，將會和當年日本一樣，有大批皆將成為國際洶湧熱錢的一部分。最近期間國際熱錢開始氾濫，在匯市股市期貨市場奔騰，它和美國的措施不能說無關。
二、整個美元的傳記，顯示出透過債券不斷的擴大，從而輸出通膨，稀釋債務早已成了美國根本的運作邏輯，這也是德國總理梅克爾及法國總統薩科奇堅決反對之事。而美國的此種邏輯，由於赤字急速擴增和聯準會大舉印鈔，石油及原物料價格已開始蠢蠢欲動。這意味著整個國際經濟形勢又再可能面臨新的脆弱且不安定的時刻，這也是我們觀察全球經濟現象時必須保持警戒，而不能顧著各種消息面及資金面消息而忽然愉快、忽然緊張的原因。
尼克森時代的財長有句名言：「美元是我們的貨幣，但是你們的問題！」誠哉斯言。
（作者為文化評論者）
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