政府大手筆的擴大內需振興經濟，雖可舒緩景氣萎縮的程度，寬鬆的貨幣政策對經濟的實質復甦卻影響輕微，低資金成本透過股市強彈使金融資產價值急升，投資人從資本市場中輕鬆獲利後，已開始輕忽金融危機對實體經濟可能造成的危害，對景氣即將復甦的樂觀預期也逐漸增溫。
適時放送的兩岸開放利多題材更使資金行情欲罷不能，現在仍在擔心百年僅見的金融海嘯可能引發全球經濟大蕭條的學者，恐怕已是市場中的極少數意見，只是，最壞的狀況真的已經過去了嗎？
除了觀察庫存回補的急單效應能否轉為正常需求的恢復外，資金熱錢在景氣調養生息的過程中，若再度轉進原物料、農糧等商品市場，導致原物料價格再起飆風，使復甦力道依然薄弱的景氣，必須額外負擔成本提升的壓力，甚至讓通膨的風險捲土重來，造成停滯性通膨使痛苦指數更為提高，則對全球經濟無異又是一大衝擊。
台股若要進一步上揚，不能僅靠資金面堆砌的表象，僅止於預期的景氣回溫已不足以支撐目前股價水準，美國近期ISM 指數雖回升，但卻未能提振製造業的信心，同時工業生產持續下滑，產能利用率再創新低，加上美國聯準會對後市保守也對就業市場投下變數。
另一方面，陸資來台力挺台商，不論是海峽論壇的八大利多、第三波家電下鄉、兩岸簽署金融MOU，以及近期推動建立「海西經濟區」成為ECFA試點，雖有利於兩岸經貿的合作，但是，中國出口依舊低迷，工業生產的數據仍出現疲態，連五個月反彈的PMI指數在近期也出現趨緩的雜音。
此外，中國人民幣4兆元擴大內需方案目前中央部分已按計劃投入35%達1.18兆的金額，不過部分鄉鎮籌資困難出現資金投入落後的現象，擴大內需的效果因而略顯降溫，台股目前的位置已不具低價的吸引力，兩岸開放的題材進入檢驗的階段，時序進入端午變盤的節氣，投資人應宜保有戒心。（本文作者為世新大學財金系助理教授，本文轉載自經濟日報2009.5.25）
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