- 天下Web only
過去兩年，台股基金迎來一匹新黑馬：路博邁投信。
旗下「路博邁台灣5G股票基金」2023年締造88%高報酬，位居同類基金第五。今年前五個月，不但站穩一年績效前五名，更連續四個月在3年績效稱霸第一。
AI浪潮為台股帶來20年一遇的大多頭，風向對了、豬也會飛，但這支基金特別之處，在於前年台股空頭時，仍高居績效第四，是同類唯一2022、2023兩年度均在前十榜單者。
鮮少人知道，這支基金曾面臨規模太小、被清算的命運，是什麼魔法讓它起死回生？
靈魂人物，是上任剛滿3年的路博邁台灣研究團隊主管、董事總經理侯明孝。
三顧茅廬求得侯明孝
今年38歲的侯明孝，過去以大膽預測漢微科、力旺以及台積電等半導體股價聞名，是台灣最有名氣的新生代半導體分析師。2021年6月他離開里昂證券，從香港返台加入路博邁。
「這是路博邁第三度邀請我了，」侯明孝向《天下》透露。2015年，侯明孝還在巴克萊證券時，公務上就和路博邁集團有往來，之後路博邁在2017年、2019年兩度邀約，「第三次才答應，代表我也很loyal（忠誠），」他打趣道。
專訪前一週，適逢台北國際電腦展（Computex），侯明孝整整3天在會場內穿梭，還和客戶、外國同事開了多場會議，一週行程滿檔。
侯明孝加入沒多久，路博邁集團就接到一筆龐大的國家級基金代操委託，專投台股，侯的加入就是吸引力之一。
侯明孝招募投研團隊，含他在內的5名成員，包括得獎的前基金經理人，前外資券商、自營商及壽險研究員，科技業出身的研究員等，以鑽研台灣科技股為主，也顧及日本及其他亞洲市場的相關企業，定期提供集團台股投資建議。
「路博邁偏好挖掘有潛力的中小型股，也願意給我資源，」侯明孝說，這和他重視企業及產業中長期基本面的風格，不謀而合。
他的團隊，為路博邁投信注入全新能量，短短兩年就助路博邁台股基金改頭換面。
快被清算的基金大翻身
其實，現在這檔明星基金，2022年3月更名前，規模一度僅剩9000萬台幣、瀕臨清算，但後來更名、調整投資策略，同時主打明星分析師，基金規模一口氣增加至10億。今年5月已逾40億。
「他們對台灣電子產業的掌握度非常精準，」鉅亨買基金總經理張榮仁觀察，他自己也有買路博邁台灣5G基金。
前年台股跌，路博邁台灣5G基金以-13.4%的績效，居台股基金第四名。他解釋，為什麼能跌少，關鍵是減持，處於景氣下行循環的半導體產業，選入了少數逆勢成長的半導體及電子股，成功壓低損失。
外資做台股不易
侯明孝的團隊是外資投信少見的例外。碁石智庫負責人陳如鈊指出，對外資投信來說，每一個人力都很珍貴，常見的做法，是在中國、香港等地成立「大中華」或「亞洲」投研團隊，也通常不會專注台股。目前外資背景的投信中，只有安聯、野村及路博邁有成立本土的台股研究團隊。
原因在於，要成立台股團隊，必須有一定經濟規模的台股基金供養。碁石智庫統計，截至4月底，野村、安聯分居台灣四大基金台股全權委託規模前兩名。
其中安聯台股公募加上全委代操，規模達2500億，業界最多，
「外資做台股其實很辛苦，」安聯投資長張惟閔坦言，
台股市場相對小，安聯10年前擴大建置台股團隊，是外資罕見做法， 花了許多功夫將績效及規模拉起，才獲得集團肯定並給予更多資源。
一名前投信總經理也觀察，台灣投信公司的中後台作業要紙本勾稽、蓋章，人力需求較大，對於輕資本取向的投信公司，光是要負擔中、後台行政成本，負擔已經很大，「再養一個投資團隊，難度很高，」他說。
願意成立本土投研團隊
路博邁資產管理規模只在全體投信後三分之一，市佔率低，為何願意冒險？
「集團很強調在地投資，」路博邁總經理黃忠雄解釋，只要路博邁有投資特定國家標的，就會希望由在地人看當地的市場。
以亞洲來說，路博邁在台灣、日本、香港、新加坡、澳洲、中國都有在地的研究團隊。
陳如鈊分析，路博邁此舉，也為滿足金管會「鼓勵境外基金深耕計劃」條件。只要境外基金機構在台投資，包括設立據點、培育投資研究、產品設計、風控或投資交易等核心資產管理技術人才，就有機會享有引進更多類型境外基金、提高送件數及審核速度等優惠。
「成立本土團隊絕對是正確的，我們也不期待短時間要賺錢，」黃忠雄說，雖然目前的基金規模，拉抬營收有限，但在地和全球的團隊每週交換消息，能持續改進投資品質，也沒有募新台股基金的計劃，將專注提升原有產品績效。
路博邁集團1939年成立，曾被雷曼兄弟收購，金融海嘯後，員工合資將公司買下，成為少數100%員工持股的資產管理公司。
集團中有四成員工持有公司股票，且投資團隊中薪酬達到一定級距的員工，有一半的薪酬要投入公司的基金，總金額高達50億美元；也就是說，投資團隊的利益和客戶一致。
外資投入資源成立本土投研團隊，形同對台灣資本市場許下承諾，令人振奮，不過基金成敗仍看績效，路博邁是否有機會挑戰其他領先者，時間是最好的試金石。
【小檔案】路博邁台灣
- 成立年份：2016年11月
- 董事長：許祖裕
- 總經理：黃忠雄
- 境內資產管理規模：288.5億台幣
（責任編輯：宋玟蒨）
