這陣子虛擬貨幣展現了眾人熟悉、傳統金融崩盤的特質。
規模較小的Terra公鏈生態上的穩定幣，一週前（5月8日）市值高達187億美元，短短幾天卻快速崩跌。
穩定幣是虛擬貨幣的一種，特色是價格會釘住另一種貨幣，例如：美元。因此，穩定幣可說是傳統銀行與區塊鏈世界的橋梁。
全球規模最大的穩定幣是泰達幣（USDT）和USDC。穩定幣各自都有一套維持貨幣掛鉤的機制。
最單純且安全的做法就是，由發行穩定幣的公司，在銀行帳戶中持有與每一枚穩定幣相對應的美元，或是美國公債這種安全又具流動性的資產。
也有一些穩定幣像Terra的UST一樣，屬於「演算法穩定幣」。透過一套自動化流程，支持貨幣掛鉤。
Terra靠同一家公司發行的另一種虛擬貨幣Luna擔保。理論上，持有者永遠可換到價值1美元的Luna。一週前，Luna價值85美元，意味著Terra穩定幣持有者可以一枚UST換得0.0118個Luna。整個過程都仰賴智慧合約管理，自動執行交易。
只要Luna在市場上還有價值，這套體系就可以正常運作。但隨著Luna跌價，投資人也開始出售UST，套利者卻沒有進場買UST換Luna來挽救貨幣掛鉤。
一度傳出創辦團隊要賣掉手中價值35億美元的比特幣，來支撐價格，但UST崩潰幾乎已成定局。
這引發全面性影響。第一，其他穩定幣也承受賣壓。第二，整個穩定幣體系受到重創。當市場認為這些資產可能並不穩定，就會喪失信任，阻礙穩定幣進一步普及。
這波穩定幣逃離潮不是毫無道理。就像過去銀行爆發擠兌潮的時候，存款戶會逃離體質不佳的銀行，將資金轉移到優良的銀行。經過這次，投資人看來還是會購買信譽良好的穩定幣，如USDC。USDC定期公布經會計師查核的報告，讓投資人了解支持穩定幣價值的資產現況。
這次Luna跌成垃圾，仍可能反映整個體系的韌性不足。現在傳統金融體系也受到壓力。美國資金零成本的時代步入終結，各個金融市場的裂痕逐漸浮現。（責任編輯：賴品潔）
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