荷銀投顧董事長兼總經理季崇慧：找到黃金比例　遠離賠錢

 

投資祕訣：找到你的黃金比例

 

那要怎麼避免恐慌？祕訣仍然是老話：做好資產配置，長期投資。

首先是股債配置，學理上有一個效率前緣（Efficient Frontier）的黃金比例，差不多是股七債三，五十年來，根據這個比率回測，只有一年是會賠錢的。

但是我覺得股債最佳比率還是要看投資人的風險承受度。如果你覺得在市場劇烈震蕩的時候你會擔心到惶惶不可終日，你就Follow（跟隨）這個比率分布。那如果你是用退休長期心態來做的話，股的比率應該高一些，現在看起來的話以價值來說股還是比債要吸引人。

 

投資前提：先把最糟情況寫下

 

做好股債分配後，股票型基金裡面，再決定已開發市場和新興市場的比例，還有一些趨勢型基金例如能源或天然資源占多少，再去挑選你要的基金。

這時我想強調一個過去被忽略的重點，就是要把它五年來最糟的年獲利寫出來，然後乘以你投資的比例。去測試自己的風險承受度。

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大部份投資人是看基金平均三、五年獲利是多少，就認定為期望報酬率，選擇時沒意識到風險。我建議投資人先把最糟情況寫下來，看看能不能接受，否則就要再調整。

實際的分配上，最近投資環境有很大的改變，不過一兩年前，理財專員對投資人多建議新興市場往往只能占到一○%，現在卻看到有些人全部投在新興市場上。我認為這兩者現在都不是最好，投資人做了最壞打算後，如果可以接受，合理範圍應可以調高到一五%到三○%間。

 

投資哲學：買了就放著

 

我自己的投資哲學是事前做好充分研究，之後「買了就放著」，也不會積極獲利了結。然後再依照每年對景氣的看法，微調比例。目前我股票類的資產配置大約是美國占一五％左右，歐洲占四○％、亞洲二○％，新興一○到一五％，另外則有一○到一五％的能源型基金。

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投資基金，一定要從大的資產配置開始做起。例如美國一定還是要有，假使你不看好美國，至少還是擺一○％。然後現在的原物料能源主題基金一定要有，至少有一成，我甚至建議可以加碼到一五％。

至於商品的選擇上，即使是投資新興市場股市，也有區域型基金和單一國家型基金兩種，基於風險分散，我建議先透過區域型基金進行資產配置，等到佈局都齊全了，再透過單一國家基金補強。

資產配置沒做好前不要買單一國家，否則以新興市場而言，單一國家一年的波動度可能高達四○%，很容易就得不償失。