攻擊式成長 — 企業策略大轉彎

經濟蕭條的黑雲，雨過天青雲破處。台灣王牌企業紛紛出招，又快又巧，既準且狠。

　去年十一月十一日，台積電與中芯達成訴訟和解，號稱「中國半導體之父」的張汝京黯然離職，中芯主動邀請台積電入股一○％。「中芯持續虧損九年，對岸的股東幾乎都想夾道歡迎台積電，」一位資深法務長評論。
產業大咖動作頻頻

　十二月九日，一向專注本業的台積電再度出招。花不到台積電去年資本支出的十分之一，持股台灣太陽能龍頭茂迪二○％。引得台灣太陽能小廠心驚膽顫，航空母艦來跟小漁船搶魚。
　三天後，鴻海集團旗下群創發動突襲，以低於友達三成以上的價格併購奇美電，三合一的新奇美已拿下新力五百萬片面板大單、囊括近半三星LED TV訂單。已在全球最大電視單一市場中國扎根通路的鴻海，將擁有產能優勢的奇美娶進門，締下一門策略互補的婚事。
　年底，台灣產業的「大咖」們動作頻頻，看得大家眼花撩亂。到底，綿密的出手背後，說明了什麼趨勢？「大咖」的動作，馬上引起池塘裡的漣漪，又對台灣產業的未來有什麼影響？
　併購奇美已成昨日黃花，友達趕緊在前線部署防鴻戰線，但在大後方，其實也部署了新戰略。
　早在去年第一季全球經濟最悲觀時，友達就出手併購電子書上游電子紙SiPix與太陽能上游多晶矽M.Setek。友達執行長陳來助接受《天下雜誌》獨家專訪時透露，轉型綠色集團早已經默默規劃四年。友達五年前就考慮太陽能新事業，還摸不清楚商業模式之前，就砸下一億元打造太陽能產品的認證實驗室，確保未來太陽能板戶外使用二十年的品質。
　「海嘯時，很多企業都在調適，進化，突變。當很多人還在調適的時候，我們就要走到第二階段，再進化，併購，拓展出新的產業，」陳來助驕傲地說。
企業不再追逐低廉勞力

　演化，突變；驚愕，悽惶。結盟與背叛的戲碼，日日上演。「台灣企業界未來就像春秋戰國，今年盟友，明年敵人，將是常態，」眾達國際法律事務所主持律師黃日燦，分析戰局說。
　他看到的是，台灣的企業已經走到擴張策略必須大轉彎的關鍵時刻。
　黃日燦分析，過去二十年，台灣從傳產到高科技，只靠產業外移擴張。但二十年後，台灣企業不再像成吉思汗追逐低廉勞動力、逐水草而居，台灣企業變得更成熟。善用財務、專利、購併的巧實力，已成為台灣企業最新的遊戲規則。
黑暗後的黎明

　每一朵烏雲，都有銀色的陽光鑲邊。全球景氣正來到這樣的魔術時刻，舊產業崩解、新秩序尚未形成，最適合企業在黑暗後的黎明，搶占新的策略定位。
　金融危機後，台灣正掀起新一波的大併購潮。根據彭博社的統計，當全球購併熱退燒，台灣卻不畏風暴，去年併購金額達三○六億美元，創下歷史次高（見表一）。
　百年一見的金融海嘯，讓大老闆們慨歎「二十餘年如一夢，此身雖在堪驚」。驚訝之餘，退場的念頭在大老闆腦海裡一一浮現。
併購潮來得快又急

　「我跟銀行借這麼多錢，我實在是睏不著，」奇美電董事長廖錦祥，就曾對友人吐露心聲。這位經營石化業三十多年，從來沒跟銀行借過錢的七十多歲長者，從一開始二、三十億的小投資跨入面板，到背上上千億債務，「本來只是想要賣米，沒想到要種田，」他無限感慨。
　千億債務成為奇美電沉重的鐵鍊，海嘯來時，一年將近三四○億的虧損，終於讓奇美電決定出售。
　「競爭規則不得不改。金融海嘯把大家準備要五年做的事情，一下子壓縮到只剩一年，」陳來助說。
　時間被壓縮，台灣向來依賴的歐美市場急速萎縮，大陸市場重要性擴大。競逐新產業的急迫性提早，時空壓縮，使得企業頻頻出手。
　普華國際財顧執行董事袁惠兒分析，這一波購併與過去不同在於，過去偏重產能。現在併購潮則有兩波動力：一是著眼於新市場，二是著眼於新產業機會。
　以統一企業為例，統一去年辦理了四十二年來首度現金增資，第一次伸手向股東要錢。配合三年前在香港上市的統一中國，統一兩地財務調度，目的就是準備銀彈，在中國市場大舉併購。企業的增資熱潮，也在國內股市，掀起一波「籌資行情」。（見九十四頁）
　「這兩年，中國食品市場吸引各國加入競爭，中國從台商主導的市場，演變為國際戰爭了，」凱基證券分析師倪鶴華說。
　併購熱也反映出台灣企業愈來愈清楚自己的策略。
　中興大學企管系副教授邱奕嘉分析，過去台灣併購少，是因為企業比較喜歡轉投資，只求掌握策略影響力，確保缺料時能拿得到貨就好了，「現在毅然決然併購，表示企業的新策略定位已設定好。現在的併購是要取得新能耐，」邱奕嘉指出。
中小企業Ｂ咖變Ａ咖之役

　以群創併奇美電為例，鴻海早已事先佈局中國二線城市通路，再併購新力液晶電視廠，確保品牌的訂單，再回頭找產能，展現鴻海「先搶單、後蓋廠」的慓悍狼群性格。
　群創併奇美電，有了大液晶面板的「新能耐」，群創也從Ｂ咖變Ａ咖，漂亮打一場Ｂ咖的逆襲戰。
　以併購從二軍變一軍的戰略，不僅是大企業。旗下擁有五十二家子公司、已成立三十一年的友嘉實業集團，去年一年，利用歐美重創，一口氣併購了十家生產汽車電子、航太產品、ＬＣＤ顯示器、數位相機、電路板工廠。友嘉實業集團總裁朱志洋，赫然被封為「工具機業的郭台銘」。「我發現透過購併是要抓住新的機會、新的趨勢，不是只想擴大既有的產能，」朱志洋說。
　台積電搶先鴻海入股茂迪，也是為了取得在太陽能產業的「新能耐」。
　十二月九日，下午四點才剛剛宣布台積電入股茂迪，三個鐘頭後，茂迪董事長左元淮就搭飛機飛往美國奇異（ＧＥ）總部，為洽談已久的併購敲定細節。茂迪買下奇異太陽能模組廠GE Solar，對台積電搶攻講究「品牌實蹟」的電廠市場，助益良多。
　「台積電要在歐美建太陽能電廠，用奇異品牌的模組會更容易拿下標案，」左元淮說。而台積電在茂迪有兩席董事，了解成本，也能掌握原料價格。
　併購，顯示台灣企業在策略面管理上更加成熟，財務調度更靈活；而專利戰，則更像奧迪賽以一根火紅炭棒戳瞎獨眼巨人的巧勁，成為台灣企業新的策略工具。
　過去的台灣企業打起智財戰，不外乎搶錢、搶市場、防堵競爭者坐大。最善用智財戰攻擊敵人的鴻海，內部流傳著一則故事：被告公司的董事長捧著財報，到鴻海董事長郭台銘面前，求饒說，「郭董，我公司賣給你好不好？」鴻海因智財戰而併購的公司，超過十家。
　但過去兩個月，從台積電與中芯，到聯發科與高通和解案，台灣企業的智財權戰局，策略意涵更高。
　以去年底聯發科免費取得高通WCDMA 3G授權為例，聯發科省下高額權利金成本。業界揣測，聯發科背後的交換條件是交出客戶名單、每月進貨量。高通向聯發科一家晶片廠收權利金，不如向聯發科廣大的客戶、下游的系統廠收取。
智財戰　打蛇打七吋

　「這就是生意，沒有什麼禮義廉恥。高通一定逼聯發科通風報信，你聯發科愈成功，我高通愈吃香，」一位資深法務人員私下說。
　對聯發科的好處是，取得授權，聯發科避掉了兩場在中國與美國的專利大戰。
　而台積電拿下中芯國際一成股權的指標意義在於，台灣企業懂得藉由智財戰，捏住一個國家產業發展的七吋要害，駕馭其上。
　「打倒中芯，這有什麼好驕傲的？就像少林寺踢倒嵩山腳下一個小廟，」一位律師私底下說。台積電的勝利在於，如何善用「窮寇莫追」的分寸，換來今年成長率一五％的中國半導體江山。
　邱奕嘉分析，台積電未來大可善用中芯這張門票，以中芯游擊隊和聯電打價格戰，維持恐怖平衡。台積電自己的正規大軍則一步步往高階製程走，保有五○％高毛利。台積電在台灣，一方面可以扮演「從心所欲不逾矩」的瀟灑王者。另方面，也能拉高大陸ＩＣ設計產業的水平。
　台積電與中芯長達七年的智財戰，是台灣整體智慧財產權實力漂亮的展現。眾達國際法律事務所合夥律師陳世杰形容，過去台灣企業可能只有一個扁鑽，對方是機關槍排排站瞄準你，現在終於可以核子彈對上核子彈。
　而台灣智財權的實力，來自於長年被告的經驗累積。「我最好的老師是我的敵人，」鴻海前法務長、世博科技首席顧問周延鵬說。
　他描述許多台灣企業長年面臨的情境：一家台灣企業被競爭對手連續告五年，對手都是全球產業前三名，每次都動用美國前十名律師事務所興訟、動用足以消滅台灣競爭者的資源。
　「只要你能破解他的方法，你就能學到他的撇步。你在溫室裡，反而鍛鍊不出來，」他說。
　為了取得智財戰的戰略高度，智財戰士變成搶手人才，如宏達電最近才以「首席專利律師」(Chief Patent Counsel）挖角高通法務部門的專利高手。
攻擊式成長　中小企業當心

　法律、併購的戰爭，帶來的不只是新機會，更帶來新挑戰。
　普華國際財務顧問公司執行董事袁惠兒指出，併購後的三個管理重點：人、法律、資訊系統。其實在併購簽約時，包括採用誰的系統、人事上，誰留任，誰離開、法規面如何符合買賣雙方的主管機關要求，都該在簽約時就定好。
　「台灣不少購併案，常常是價錢談好就結束了，」袁惠兒提醒，必須談判時就沙盤推演，想好如何解決管理的問題，在最短的時間內，把購併所付的溢價，反映出來。
　當企業的攻擊式成長成為常態，台灣上百萬中小企業，也得重新訂定與大企業往來時的態度與策略。
　曾一手締造益通股王奇蹟、宇通董事長兼執行長蔡進耀，選擇與大廠光寶合資，但保有自己的獨立性。一方面擁有穩定的客戶，一邊也跳著自己的舞步，累積超過五十個專利、開發新客戶，「不能被集團掐住。不能因為有大集團可靠，一有這想法，自己就會垮，」蔡進耀戒慎恐懼地說。
　看過無數中小企業主受大單誘惑，辛辛苦苦打造的工廠被吃掉的中小企業協會理事長林秉彬建議，為了自保，中小企業可以團結對抗大企業的採購議價能力。面對大單誘惑，中小企業主也要仔細不要掉入盲目擴充產能、追求營收虛胖的陷阱。
　「對方如果抽單的補償問題或法律責任，一定要先確定好。沒共識，中小企業要忍痛割捨訂單。每一次擴廠都有風險，你的客戶也可能別有居心，」林秉彬提醒中小企業主。
　企業競爭的新春秋戰國時代，大企業全面開戰，小企業重新定位新舞伴關係，上至執行長、下到員工、旁及律師、財務顧問等等，都將在這一齣春秋大戲中，不斷尋找屬於自己的新角色，演出競合的新腳本。

台灣企業新競爭法則
爭智財　拚財務
表二　智慧財產權戰，台灣企業轉守為攻

　時間：2009年4月9日
　台灣廠商主動提告案例：義隆電針對多手指（Multi-Finger）專利，對蘋果提出專利侵權訴訟。要求法院禁止蘋果製造MacBook、iPhone、iPod Touch等產品。

　時間：4月15日
　台灣廠商主動提告案例：台灣最大液晶電視製造廠瑞軒科技針對日商船井提控侵權。

　時間：10月23日
　台灣廠商主動提告案例：鴻海控告美國連接器大廠莫仕（Molex）案，雙方於美國時間21日宣告和解。鴻海在官司案中取得上風。

　時間：11月5日
　台灣廠商主動提告案例：晶圓龍頭大廠台積電控告中芯訴訟，11月4日美國法院陪審團初步做出對台積電有利的勝判。台積電隨後取得中芯半導體一成的股權，中芯董事長張汝京遭撤換。

　時間：12月31日
　台灣廠商主動提告案例：國內類比IC龍頭立錡為捍衛專利權開火，在美國向台灣的力智電子（uPI）、美商超微（AMD）等科技大廠提出侵權訴訟。

　時間：2010年1月4日
　台灣廠商主動提告案例：鴻海精密正式控告連接器廠優群電子侵權，控告優群侵犯其DIMM的專利，該項專利是用於連接DDR2、DDR3的連接器上專利。
　資料來源：美國ITC網站，媒體整理
　製表整理：丁筱晶
表三　2009下半起　台灣併購玩家蜂湧而出
2009年

　併購日期：7月15日
　併購者：CPF Investment Ltd.
　產業別：製造業
　標的：台灣卜蜂32.41%股權
　金額(新台幣)：7.7億

　併購日期：7月16日
　併購者：大同
　產業別：製造業
　標的：華映22.57%股權
　金額(新台幣)：79億

　併購日期：7月30日
　併購者：位速科技
　產業別：製造業
　標的：精泉科技68%股權
　金額(新台幣)：4.79億

　併購日期：7月31日
　併購者：Buwon Electronics Co., Ltd.
　　　　　Printec Co., Ltd.
　產業別：製造業
　標的：信安高新科技63%股權
　金額(新台幣)：1.6億

　併購日期：8月4日
　併購者：澳紐銀行
　產業別：金融業
　標的：蘇格蘭皇家銀行(亞洲零售、財富管理等業務)
　金額(新台幣)：175.5億

　併購日期：8月10日
　併購者：凱基期貨
　產業別：金融業
　標的：台証期貨
　金額(新台幣)：7.3億

　併購日期：8月18日
　併購者：Arisawa Manufacturing Co., Ltd.
　產業別：製造業
　標的：新揚科技51%股權
　金額(新台幣)：2.87億

　併購日期：9月7日
　併購者：中華電信
　產業別：製造業
　標的：中華投資40%股權
　金額(新台幣)：7.59億

　併購日期：9月14日
　併購者：群益證券
　產業別：金融業
　標的：安泰證券93.84%股權
　金額(新台幣)：43.96億

　併購日期：9月16日
　併購者：台灣大哥大
　產業別：製造業
　標的：凱擘60%股權
　金額(新台幣)：551.72億

　併購日期：9月22日
　併購者：Messe Frankfurt(HK) Ltd.
　產業別：服務業
　標的：紐奧良文化事業
　金額(新台幣)：111.69億

　併購日期：10月5日
　併購者：群創光電
　產業別：製造業
　標的：統寶光電
　金額(新台幣)：339.84億

　併購日期：10月12日
　併購者：博智南山控股公司
　產業別：金融業
　標的：南山人壽97.57%股權
　金額(新台幣)：686億

　併購日期：10月13日
　併購者：新宇亨得利
　產業別：製造業
　標的：台灣精光時計80%股權
　金額(新台幣)：1.9億

　併購日期：10月20日
　併購者：鼎元光電
　產業別：製造業
　標的：晶發光電
　金額(新台幣)：28億

　併購日期：10月27日
　併購者：台新銀行
　產業別：金融業
　標的：慶豐銀行(信用卡部門)
　金額(新台幣)：40億

　併購日期：10月27日
　併購者：遠東國際商銀
　產業別：金融業
　標的：慶豐銀行(19家分行)
　金額(新台幣)：RTC給付191.03億

　併購日期：10月27日
　併購者：元大銀行
　產業別：金融業
　標的：慶豐銀行(18家分行)
　金額(新台幣)：RTC給付193億

　併購日期：10月30日
　併購者：台達電子
　產業別：製造業
　標的：乾坤科技64.4%股權
　金額(新台幣)：114.23億

　併購日期：11月14日
　併購者：群創光電
　產業別：製造業
　標的：奇美電子
　金額(新台幣)：3174.4億

　併購日期：11月17日
　併購者：日月光半導體
　產業別：製造業
　標的：環隆電氣82.37%股權
　金額(新台幣)：146.46億

　併購日期：11月17日
　併購者：黃顯華
　產業別：金融業
　標的：福邦證券39.57%股權
　金額(新台幣)：4.79億

　併購日期：11月25日
　併購者：Kapsch CarrierCom AG(KCC)
　產業別：製造業
　標的：北電網絡(GSM與GSM-R歐洲與台灣業務)
　金額(新台幣)：10.53億

　併購日期：12月7日
　併購者：頎邦科技
　產業別：製造業
　標的：飛信半導體
　金額(新台幣)：72.11億

　併購日期：12月7日
　併購者：Jardine Matheson Europe BV
　產業別：服務業
　標的：Yum! Restaurants(Taiwan) Co., Ltd.
　金額(新台幣)：2.55億

　併購日期：12月8日
　併購者：Datatec Limited
　產業別：製造業
　標的：網達先進科技
　金額(新台幣)：6.38億

　併購日期：12月9日
　併購者：台積電
　產業別：製造業
　標的：茂迪20%股權
　金額(新台幣)：62億

　併購日期：12月10日
　併購者：台新金控
　產業別：金融業
　標的：東興證券
　金額(新台幣)：11.47億

　併購日期：12月11日
　併購者：華碩
　產業別：製造業
　標的：和碩聯合75%股權
　金額(新台幣)：1143.34億

　併購日期：12月16日
　併購者：Mangas Capital Entertainment
　產業別：製造業
　標的：和信超媒體60%股權
　金額(新台幣)：31.91億

　併購日期：12月17日
　併購者：聯邦銀行
　產業別：金融業
　標的：聯邦票券57.24%股權
　金額(新台幣)：11.1億

　併購日期：12月18日
　併購者：東陽實業
　產業別：製造業
　標的：台灣開億60.88%股權
　金額(新台幣)：48.18億
2010年

　併購日期：1月12日
　併購者：Macnica Hong Kong, Limited
　產業別：製造業
　標的：茂綸30%股權
　金額(新台幣)：3.83億

　註：原始金額為美元
　資料來源: mergermarket.com
　資料提供：眾達國際法律事務所
　製表整理：丁筱晶