大者恆大，規模發威 — 全球兩千大、全美五百大

　二○○六，是規模發威的一年。全球經濟火力全開，以三十年來最快的速度蓬勃成長。如花似錦的經濟榮景，支撐企業不斷擴張，愈來愈有份量。
　大者恆大的趨勢下，全球大型企業的營收、獲利同步攀高。《Forbes》雜誌最新調查公布，涵蓋五十七個國家與地區的兩千大上市企業，總營收高達二十七兆美元，比二○○五年度增加了一○％；總獲利達二．二兆美元，比前一年增加了二八％，成績斐然。營收、獲利同步攀新高

　扮演世界經濟火車頭的美國，企業拚績效的成績單同樣耀眼。《Fortune》雜誌自一九五四年開始進行全美五百大排行，二○○六年是五十三年來的調查裡，最賺錢的一年，五百大的整體獲利（七八五○億美元）大增了將近三成。
　全美五百大的榜單上，今年出現了全球「營收王」與「獲利王」。零售巨擘沃爾瑪以三五一一億美元的營收，打敗艾克森美孚石油，重登全美（與全球）企業龍頭寶座，寫下六年來第五度奪冠的輝煌戰果。
　落居亞軍的艾克森美孚雖然以不到四十億美元的差距，痛失營收王寶座，卻創下了史上最大年度獲利──高達三九五億美元的驚人利潤，超過了葉門與巴林兩國加起來的ＧＤＰ──讓艾克森美孚成為全世界最賺錢的企業。石油業上演「噴出行情」

　也難怪他的獲利上演「噴出行情」。油價從二○○四年的三十五美元，一路飆漲到二○○六年中的七十八美元新高，為大石油公司締造了龐大業績。排名前五大企業中，就有三家是石油巨人，包括第四名的雪弗龍石油與第五名的康菲石油。
　名列前十大的企業還包括第三名通用汽車、第六名奇異公司、第七名福特汽車、第八名花旗集團、第九名美國銀行與第十名的美國國際集團（ＡＩＧ）。（見三八七頁表一）
　調查涵蓋的七十四個產業中，證券、石油與天然氣設備、網路服務、商業銀行與工程營造等產業營收成長最快。汽車業是唯一賠錢的產業，通用汽車虧損近二十億美元，福特汽車更成了今年的「虧損王」：赤字高達一二六億美元。花旗蟬聯四年全球榜首

　至於另一張企業龍虎榜──依據營收、獲利、市值與資產四大指標，綜合評比得出的《Forbes》全球兩千大企業，今年的前十大除了排名第四的奇異，其他清一色都是金融巨擘與石油公司。
　憑恃多達一兆八八四三億美元的雄厚資產，花旗集團繼續高踞全球第一大企業，排名第二和第三的同樣也是大型銀行，分別是美國銀行和英國的匯豐控股。其餘十大依序是奇異、摩根大通、美國國際集團、艾克森美孚石油、荷蘭皇家殼牌石油、瑞士聯合銀行（ＵＢＳ）及荷蘭國際集團（ＩＮＧ）。（見三八七頁表二）
　全球兩千家最大企業每年排名的變動，反映出資本主義變動不羈的本質。
　「像花旗年年穩坐榜首，這些名列前茅的企業就像大海中的巨艦，穩定航向前方。但是浪潮來得很快，只要一點疏忽怠惰，就可能被大浪打退二十名，」《Forbes》亞洲版總編輯佛格森有感而發。
　不僅績效競賽腳步加快，中國、俄羅斯甚至法國的銀行、能源業走向民營化，也導致了不少企業排名生變。另一個影響排名變動的因素，則是大型併購的盛行。今年排名一百的德國化工集團巴斯夫（ＢＡＳ Ｆ），無論營收、獲利與市值，幾乎都是三年前第一百名企業的兩倍。進入對的產業

　排名想要往前衝，佛格森直言，「進入對的產業（例如近來的石油、原物料等）很重要。」觀察各產業運勢，他說，金融業也走在景氣端；零售、媒體業則相對不景氣。矽谷的科技業除了惠普在五十五名、微軟在六十六名，沒有一家打入前一百。網路巨人谷歌的名次上升中，但也還在遙遠的二八九名。
　新興國家的上榜企業正在增加。中國大陸及香港共計有八十九家公司上榜，比去年多了五十三家；台灣今年也有四十二家企業上榜，以台積電排名第三一○最高，其次鴻海（三四一）、國泰金控（三八九）、台塑石化（四三七）、中華電信（五七六）等。（表三）
　整體來說，二○○六是大企業的豐收年。「過去這幾年，企業的獲利環境好到不行，」穆迪經濟網（Economy.com）首席經濟學家詹迪指出。
　尤其是美國，幾年來美國經濟一再給悲觀預測者打耳光。不管是股市崩盤、房價下跌、消費支出遽減或美元危機，每個看衰的預言，後來都沒應驗。「看回不回」的經濟平穩發展，各種因素融洽合流，為企業帶來了機會。
　「從勞工成本溫和增加、美元走貶，到生產力飆升，所有能想到的因素都有利於大企業，」《Fortune》資深主編杜里分析，獲利能夠創新高，大半要歸功於美國企業在過去六年來，優異的成本控制。種種因素有利大企業

　他觀察，美國大企業從網路泡沫和二○○一年衰退中，學到了教訓，他們開始有所節制，不把賺來的錢虛擲在無謂的併購和投資上，而是拿來大量償還債務，因此壓低了利息支出，推高了盈餘。
　一九九○年代的資本支出熱潮中，從電腦、網路路由器到光纖電纜，美國企業大量購置設備，這幾年反而不用再投資，使得折舊開支大減，讓許多企業可以把資金用來減少債務。根據Economy.com統計，自二○○○~二○○六年，美國企業的現金流量中，用來支付利息的比重，由二四％降到了一三％。
　五百大企業也反映了這樣的趨勢，以波音公司為例，他的利息債務便從二○○三年的三．五八億美元，銳減到去年的二．四億。
　同時，儘管經濟正在擴張，美國企業卻不隨便增加雇用，而是想辦法用更少的員工達成更多產出。
　過去六年來，美國企業的勞工人數成長非常和緩，商務部的統計顯示，整體勞工成本在這六年內，每年平均成長四．三％。勞工成本通常佔去三分之二的企業開支，由於增幅控制得宜，五百大企業也因此能夠六年來，逐年大幅拉高營收。
　雇用精簡化，加上先前的設備投資，生產力大幅上升的效果明顯：五百大企業在二○○○~二○○六年的員工人數只增加了三．六％，但獲利卻大增了近八○％。
　杜里指出，五百大不僅節流，還有開源的一面。二○○三年以來，疲軟的美元迫使進口商不得不漲價，但也因此支撐了美國企業，讓他們逐年以三％的幅度提高價格。售價提高，加上國內與國際市場的銷售成長，使得美國五百大企業的營收自二○○○年以來，每年平均成長五．五％。準備告別好時光

　不僅這樣，美元對一籃子國際貨幣貶值一五％，也帶來第二個助力：刺激海外銷售增加，等於賺回更多美元。
　可惜，美國企業的「百家樂」恐怕好景不常。《Fortune》的杜里警告，這波歷史性的獲利新高不會長久。企業利潤已開始縮水。未來企業為了繼續拉高生產力，刺激新成長，可能會開始增加資本支出。隨著現金減少，又會重新開始大量貸款。他舉證，企業融資與債券發行已經明顯增加中。
　事實上，美國企業已經走到了轉捩點，目前薪資的增加速度已經超過營收，生產力的提升也有限。「美國兩個驅使經濟穩定成長的動力──勞工人數及生產力──都已經觸頂，」《經濟學人》年初已經指出。
　華爾街分析師和經濟學家紛紛警告，企業獲利連創紀錄的勢頭即將終止，美國企業必須做好今年獲利增幅急劇下降的準備。
　「形勢很不穩定。企業ＣＥＯ 大都認為經濟會放緩，並且都在採取相應措施，」美林首席北美經濟學家羅森伯格在今年四月告訴《金融時報》。
　告別好時光，開始適應成長減緩，不是件容易的事。當美國大企業紛紛準備「度小月」，面對不景氣的警號即將亮起，全世界的企業邁向未來的腳步，恐怕將更加如履薄冰。