老行庫，借「外力」變巨獅？

　過去被業界視為沉睡中的官股老行庫，近來亟待甦醒，蛻變為能伸爪傷人的獅子。
　今年三月初，財政部、經濟部、金管會首長將領軍七家官股行庫，前進兩大世界金融中心招商。在紐約與倫敦市中心的高級飯店內，七家行庫的董事長與總經理們，將在長達二十二小時的一對一面談中，接受外資的輪番檢驗。
　老行庫擁有不可動搖的據點優勢與顧客基礎，但獲利能力、產品創新及國際化程度向來是外界批評的焦點。透過此次招商，老行庫們期待能藉由外資之力，逐步推上國際舞台。「如果外資真能幫助官股行庫整合，把系統、組織、人才作改善，當沉睡的獅子醒來，其實會咬人的，」玉山金控策略長黃男州分析。
　這個「十兆」考生團的實力不容小覷。第一金控、華南金控、兆豐金控、台灣中小企銀、合作金庫、土地銀行及中信局等七家金融機構，掌控本國銀行四成的資產、三成的據點，雇用員工數達三萬八千人，對國內金融市場及經濟發展具有關鍵性影響。政府金改的先行軍

　他們也是政府金改目標的先行軍。有鑑於民間金融機構的整併不易，官股行庫勢必擔起今年底官股機構減半、明年底金控家數減半、及至少一家擔任由外資經營或海外上市的「觸媒」角色。完成目標的兩大手段如釋股、整併，成為向外資溝通的主題。
　「把目前公營行庫的整併計劃攤給大家看，有問題也可以提，這能幫助未來金融市場的競爭力，」財政部長林全表示，「順道讓外資思考很多的投資機會。」
　此行的重點則為引進具互補效益的策略性投資人，藉由引入資金、技能與產品，提升國內行庫競爭力。譬如，土銀已喊出將趁招商時，與外商保險公司洽談入股。
　對政府而言，此行更是宣揚金改實績的大好機會。隨著景氣回溫，本國銀行資產品質與獲利能力提升，本國銀行去年十月的股東權益報酬率（九．五％）、資產報酬率（○．六％），皆創八年多來新高，年底逾放比更創十年新低。
　面對難得機會，各家行庫緊鑼密鼓地安排作業。但有鑑於二○○一年，財政部赴歐五國招商，惹來中共打壓，此行的準備異常低調。「官方交代行前不要講太多，怕被對岸阻擋，」一位參與招商的銀行董事長透露。這是此次招商的主辦人不以政府出面，而掛名七家行庫的主因。
　不過，七家行庫排排站，招商究竟能收多少成效？「這是個no-deal（沒有交易）的roadshow（說明會），」一位行庫董事長下了註解。他認為七家的特色各異、民營化程度差距甚遠、部份甚至體質疲弱，他不看好這次集體招親的結果。
　一位不願具名的投資銀行董事長，甚至對動員行庫負責人親赴海外感到不解。「董事長的策略方向沒問題，但對業務跟數字不記得那麼熟。為了排場好看，董事長都很捧場，但他們沒有去過，體力會受不了。」
　他判斷，此次出席招商的應是外國財務性投資人，目的以賺取證券的資本利得為主，而非公司業務、經營上的合作。「策略投資人不可能在這種大雜燴的場合，大搖大擺地進去，讓幾百個人知道我要投資你的股權，」他打趣地補充，「當然，除非半夜約在旅館房間密談，那就另當別論。」外資持審慎態度

　回歸基本面，外資對台灣官股銀行的看法，也會影響招商成效。
　第一金、中信局及台灣中小企銀等，皆表示希望與外資的合作裡，能保有主導權。期刊《亞洲銀行家》卻潑了冷水，報導舉花旗集團與富邦金控的結盟告吹為例，指出外國金融機構對不具控制性的策略性入股，其實不感興趣。
　該報導進一步指出，在政府既定的官股整併政策下，為避免股權遭稀釋，外資入股的時機至為關鍵，須審慎評估整併實況。此外，就算取得控制權，究竟外資願意花多少成本，幫助投資標的轉換體質，達到國際級的經營力，更是一大未知數。「現階段，外國投資人對入股的態度審慎，」《亞洲銀行家》指出。
　不過林全反駁，如果真等到整併活動塵埃落定，外資恐怕也沒機會了。「政府展現魄力跟誠意，就看你們願不願意搭上這班車，願意搭就進來。如果覺得政府像以前一樣講話不算，也沒關係，那是你的判斷嘛，」林全的口吻自信而堅定。
　加起來三百八十歲的七家官股行庫，正探頭朝資本叢林市場開路。這是新的開始，縱然效果未能立竿見影，但依然期待日後伴之而起的掌聲。「過去政府官員招商，回來後大肆宣布簽了多少金額、多少議定書，多年來都有這個風氣。但這一次招商是建立管道、溝通意見，社會不應該給予壓力，」台灣智庫董事長陳博志提出持平看法。