魔鬼訓練出來的菁兵 — 群益投信

群益投信，一匹剽悍的黑馬。素以低調神祕的作風、獨特的投資哲學，縱橫國內投信界。 在前年發生董事長葉志勇涉嫌利益輸送，遭到通緝遠走國外之後，群益投信形象一度滑落谷底，然而群益卻以驚人的績效擺脫過去的陰影，重建自己的天空，在天下投信評比中，奪下「績效」一項的頭籌。 扎實的團隊 有「魔鬼訓練營」、以軍事化訓練著稱的研究團隊，是群益制勝的祕密武器。 為群益研究團隊奠下根基的，是第一任董事長兼總經理葉志勇，他以治軍嚴謹、賞罰分明聞名。 由於群益投信成立在一九九五年，必須建立一套完整的資料庫累積資料，因此採用嚴格的淘汰與訓練方式，注重研究員的訓練，培養扎實的研究工夫。 基金經理人與研究員具有師徒經驗傳承的關係，而強勢作風的總經理也親自修改與檢討研究報告內容。當時研究部門就開始以電子郵件來溝通研究報告。 投資研究部協理陳慧德回憶，當時每天修改研究報告到深夜，「眼睛酸得要死，腫得跟兔子一樣。」 在新人訓練過程中，一個月要撰寫六篇鉅細靡遺的報告，是嚴苛的挑戰，不少人因為撐不住而離去，淘汰率高達六成。但是嚴格的訓練與互動，讓研究團隊內部形成高度的默契與共識。 葉志勇去職之後，臨危受命接任群益投信董事長兼總經理、現任日盛投信總經理吳火生承認：「群益的研究團隊紀律嚴明，重視績效與風險控管。」因此，從總經理到研究員，都非常重視上市公司營運狀況的追蹤與查證工作。 獨特的投資哲學 這批充滿自信與扎實的研究團隊，慧眼獨具的發現高科技產業無窮的投資潛力。建弘投信副總經理蕭一芳觀察，群益投信擅長整體作戰，以大動作進行投資標的的加碼與減碼。從群益投信今年七月底的持股明細可以發現，旗下基金持有電子股比例幾乎都在七成以上，顯示群益投信對投資標的的共識。 群益是台灣第一家將資金集中投資在電子股的投信公司，也帶動同業追逐電子股的熱潮。吳火生分析，這個祕訣背後的投資哲學是，從底層篩選出業績持續成長、營收與毛利不斷增加、具潛力的成長股。從九五年開始，群益發現符合標準的都是高科技的電子股，因此開始大膽地集中投資電子股。 陳慧德認為，為了分散風險，將投資標的分散在各產業，倒不如集中火力投資高報酬、低風險的產業，電子股正是代表。而集中持股才能控制風險，可以仔細分析重點公司的訊息，隨時掌握動態。 除了基金績效表現出色之外，群益採取精兵主義，基金數目不多，人事成本精簡，客戶以法人機構與大客戶為主，因此營業成本控制非常低，使得近年來每股稅後盈餘都在七元左右，高獲利的表現，令平均每股盈餘三、四元左右的同業咋舌。 信賴程度有待提升 群益投信在葉志勇與吳火生時代，認為只要績效好，業績自然就會扶搖直上，因此刻意與媒體、同業保持距離，將全部精力投注在研究上。在各投信公司紛紛在媒體打知名度的同時，群益投信的低調作風令人側目。 然而去年十月，前任中華投信投資研究部副總經理陳欽源接任董事長之後，開始調整群益投信的經營策略。 陳欽源認為，由於台灣股市結構波動性大，績效不可能永遠第一名，在目前競爭激烈的投信市場中，只有重視客戶服務與推展業務，才能維持公司的資產規模與發展。特別在群益資產規模日益擴張之後，必須重新思考公司的定位。 因此，事必躬親、注重績效的總經理吳火生與講求授權、掌握大方向的董事長陳欽源，理念產生極大差異。 在今年農曆年前，吳火生掛冠求去之後，陳欽源兼任總經理，開始積極調整公司的運作模式。首先成立企劃部、客服中心，接下來預計擴充業務部，並全力發展定時定額的業務。 然而，根據天下雜誌調查投信公司信賴程度，群益投信排名第六，與前三名仍有一段差距。在專業的金融機構意見調查中，勾選群益的理由仍以績效為主，對其公信力仍有疑慮。 因此，群益投信今後要往全方位發展之際，如何提高外界的信賴感，擺脫葉志勇事件的陰影，是當務之急。（洪震宇）