企業常用的直接融資工具

長期融資工具 •擔保公司債(Mortgage Bond)指發行公司以土地、廠房、設備、有價證券等做擔保，或由第三者（通常為金融機構）加以保證，而發行的公司債。 •無擔保公司債(Debenture Bond)指發行公司僅憑其信用地位發行的公司債。因無需擔保品，通常發行成本比向銀行長期借款低，但比風險較低的擔保公司債利率高。 •可轉換公司債(Convertible Bond)這是一種有相對選擇權的證券，規定債券持有人在一定的期間內，按一定的轉換比率或轉換價格，將公司債轉換成該公司的普通股股票。轉換比率愈大，轉換價格愈小，轉換的價值愈高。而由於投資人有機會在未來享有股票增值和股利分配，可轉換公司債的票面利率通常較普通公司債為低。若發行公司以另一家公司，例如關係企業的股票，來做轉換，則稱為可交換公司債(Exchangeable Bond)。 •存託憑證(Depositary Receipt)指發行公司委託一家外國存託銀行，發行該公司股票的所有權憑證，在國外市場發行，憑證所代表的股票，則存放於發行公司所在地的保管銀行。對投資人而言，存託憑證與股票並沒有實質上的差異。 •美國存託憑證(簡稱ADR--American Depositary Receipt)即指以美國資金市場為特定資金籌集地點，所發行的存託憑證。 •全球存託憑證(簡稱GDR-- Global Depositary Receipt)即指以包含美國在內的全球資金市場為籌集地點，所發行的存託憑證。 短期融資工具 •商業本票(Commercial Paper)在貨幣市場流通的，多為融資性商業本票，是指企業為籌集短期資金，經金融機構保證而發行的商業本票，期限最多不得超過一年。發行商業本票的成本通常比向銀行短期融資低，可配合公司需求快速取得資金，企業有閒置資金時也可購買短期票券，使企業資金調度更具彈性。 •銀行承兌匯票(Bankers’ Acceptance)企業進行商業交易，買方或賣方簽發一定金額的匯票，並委託銀行承兌。匯票一經銀行承兌，銀行即成為主債務人，而由於一般銀行債信高，所以銀行承兌匯票在市場上的流動性高。同時，銀行承兌匯票不須保證，也不必經票券公司承銷，成本較低。 （張戌誼）