運轉資金的大幫手 — 租賃業

民國六十七年，二十七歲的洪寶川，離開台塑的育志拉鍊公司，自己創業成立宏大拉鍊。去年宏大國內拉鍊市場的營業額，達四億五千萬，僅次於在台的日商拉鍊公司YKK。
　當年洪寶川也和所有白手起家的中小企業主一樣，在資金的運轉上捉襟見肘。洪寶川形容當時中小企業調度資金的緊迫情況是「三點半沒過，沒有明天，」他認為這樣的財務結構太危險。
　民國七十年，宏大為了業務的成長，擴充機器設備，在銀行的借款資金來源之外，找到了中國租賃公司（現在是中租迪合公司），提供他生產機器的融資性租賃。他形容和租賃公司的合作是互惠。
　租賃公司，提供了像草創初期的宏大這樣的中小企業，除了銀行之外的融資管道。租賃公司和中小企業一起成長，像民國六十六年，以三千萬資本額起家的中國租賃，現在已是資本額二十四億的中租迪合公司。

租賃業戰國時代

　五年多來，十六家新銀行的成立，引發金融事業的競爭白熱化。雖然身為金融周邊事業，租賃市場也面臨一個新的戰國時代。
　而隨著台灣轉型為資本密集的市場後起的租賃業之秀，更挾雄厚的資本和名氣顯赫的銀行、外商為後盾。中興大學經研所教授周添城分析，四、五十年來，台灣的經濟成長率每年平均是一○％，累積下來可觀的財富。由勞力密集轉型到資本密集是可以預知。
　中租迪和總經理簡茂男說：「現在加入市場的租賃公司，沒有大資本很難攻下一塊地盤。」
　周添城又說明，租賃業早期的發展是被壓抑的。以前融資的管道只有銀行，和銀行打交道時，擔保品是必須的，所以一般人會很在乎「擁有」，對於「租來的」、「不是自己的」總沒有安全感。但現在直接融資的管道增加，「擁有」不再是必須，企業和個人可以更自由地考量個人的情況，配合設備更新的速度，和自己財務的考量，做租或買的選擇。
　根據租賃公會統計，全體會員公司的營業額在八十五年度達到七百三十八億，創下歷史新高，比前年增加二六％。也就是說，最近五年以來，租賃業成長超過三．五倍（表一）。
　單價高的科技產品、醫療和精密儀器因為更新速度快，這幾年成為租賃市場的新寵。
　電腦公司不僅賣電腦，也紛紛投入電腦租賃業。惠普科技，四月中旬在上海投資的惠普租賃開張，惠普科技東北亞地區科技租賃部總經理呂鴻強表示：「東北亞地區是全球租賃市場成長最快的地區，以台灣為東北亞租賃業務中心，是目前惠普科技非常明確的方向。」
　眼見市場大好，國內銀行也紛紛轉進租賃戰場。去年世華銀行百分之百轉投資了世華租賃；中興銀行也斥資二十億成立中興租賃，將在今年上半年開張；新銀行中的大眾、大安、泛亞、華信，也都準備加入這個市場。
　今年元月聯邦銀行投資十億的聯邦國際租賃正式營業，董事長兼總經理王健得解釋：聯邦國際租賃公司成立的動機，是因為看好租賃業這個積極成長的市場。而且租賃公司屬於金融周邊事業，沒有銀行那麼多的規範。
　不僅銀行進攻租賃市場，外資也在台灣租賃市場扎根。日商歐力士集團，在民國八十四年買下尚輝租賃公司和尚輝實業九五％的股權，成立台灣歐力士公司。歐力士總經理佐藤隆壽表示，歐力士集團進入台灣市場，除了本身業務多角化、國際化的考量，最重要的是看好台灣加入世界貿易組織後，整個金融市場的前景。

「租」的魅力

　對大多數人陌生又模稜兩可的租賃業，到底魅力何在？
　走進租賃公司，偌大辦公室有許多空位，但是忙碌的印表機列印的聲音和電話鈴聲，把辦公室烘托得很有戰鬥氣氛。永欣租賃副董事長戴國卿說：「我們和銀行不同的是，銀行的人坐在那裡等你來，我們辦公室空空的，人都出去找客戶了。」租賃公司和銀行最大的不同，也在於主動出擊。
　「租賃，是以使用權代替所有權的觀念。租賃公司提供資金買下機器設備，企業廠商只需付租金，便可以獲得所需設備的使用權。是一種以『融物』代替『融資』的方式，為企業增闢一條獲取設備的新途徑，可以靈活運用自有資金，」租賃公會的副總幹事林逸民解釋。
　因此，許多高成本或汰換快的設備，譬如飛機、電腦等，都成為租賃市場中，炙手可熱的新興業務。
　華夏租賃去年一口氣訂購了十架MD九○雙引擎噴射客機。華夏租賃的總經理程政傑分析，國際的飛機市場上六○％的飛機是以租賃的方式取得，台灣目前只有三五％的飛機來自租賃的市場，市場上的空間，還有許多可以發揮。
　許多大企業也向租賃公司租電腦設備。譬如陽明海運的大部份電腦設備，就是向惠普科技租賃的。

節稅好方式

　除了電腦必須日新月異地更新之外，財務上的考量也是一個重點。陽明海運資訊部經理陳文振分析，以買入的方式，一次要付出一大筆的資金，整年度的財務報表上會出現很大的起伏，在陽明海運仍是國營的階段，這般起伏，要通過預算，就有困難。透過租賃的方式每年分期以租金攤還，預算就可以合理的逐步成長。
　立榮航空的財務部主管則說明，以租賃的方式，租金和利息的支出在帳面上是全部以費用的方式報銷，可用來抵扣稅金。假如用購買的方式只能用折舊的方式扣減稅金。藉著用租金全額以費用列帳，把原本需要在法定耐用年數中才能攤提完畢的購置成本，提前在租賃年限中攤提完畢。譬如生產機器的法定耐用年數是八到十二年，租賃契約是三到五年，法定耐用年數長於租賃契約年數，可以享受到加速折舊的利益。
　「尤其是對國內新興的電子資訊產業，加速折舊特別重要，因為資訊業獲利多，設備淘汰快，提前把折舊攤提，可以扣減盈餘的稅收，也可以及時更新設備，」聯邦國際租賃的黃錫鵬協理解釋。

量身訂做付款方式

　手續便捷和付款有彈性，也是租賃公司吸引企業的地方。不像銀行受限於抵押品或擔保人的規定，租賃公司可以依據客戶公司的財務狀況，調整還款的期數和方式。
　華夏租賃的總經理程政傑形容銀行像成衣公司，有固定的格式和辦法服務客戶。租賃公司是裁縫師，為個別的客人量身定做每一件衣服。
　中租迪和企劃部的忻鼎杰舉例，租賃公司可以配合客戶公司的淡旺季，或是產業的景氣循環做收款的調整，淡季或不景氣時少收一點。
　一位租賃公司的業務員，也對手續便捷很自豪。他印象最深刻的是，有一位需要貸款五千萬的客戶，他從第一次拜訪客戶到撥款，只花了一個星期。
　租賃公司不僅租賃硬體設備，也出租債權。兩年前新開放的應收帳款受讓買賣業務，也吸引了來自新行業的客戶加入租賃市場。應收帳款受讓收買就是租賃公司收買供應商的債權。
　博上廣告總經理許益謙說明，因為廣告公司付給媒體的費用，像強勢的三台和兩大報必須以現金支付，但是登廣告的廠商付給廣告公司的費用，卻可能是三十天或四十五天的票子，這段時間上的差距，會使廣告公司較難運轉資金。
　中租迪合買下博上廣告對客戶的債權，先行墊款八○％給博上廣告，待客戶於期限後付清款項，中租迪合再把剩下的二○％扣除利息和管理費付給廣告公司。
　當左手付給媒體現金，右手收到的是遠期支票，其中的時間空窗，博上廣告公司就可以從租賃公司得到融通的現金，資金運用更靈活。
　新的業務，新的客戶，逐漸成長的市場，租賃公司站在轉型的起點，和從前有極不一樣的面貌。
　租賃業和台灣經濟一起成長、變化。發展初期，以中小企業的機器設備租賃為主。
　永欣租賃的副董事長戴國卿回憶這段黃金時代。當時台灣中小企業在創業初期不但擔保品不足，也很少記帳，根本沒辦法向銀行借錢，這時候租賃業提供他們另一個融資管道。「和我們來往的不僅是中小企業，更多的是中小小企業，」戴國卿說。
　民國七十二年以後，經濟不景氣，七十四年受國塑、十信事件影響，租賃業首次出現負成長。
　近幾年來服務業興起，加上不景氣的影響，中小企業外移，投資機器設備的意願降低，也影響機器設備租賃的成長。雖然去年整體租賃業績成長二六％，但是租賃機器設備契約金額的成長率，將近是負的一○％。
　整個租賃業務的結構和往來的企業形態，都面對一個轉向。業務方面，傳統的機器設備租賃業務成長落後，分期付款業務和其他業務把這個缺口補了起來。來往的客戶，也由中小企業，重心漸漸分散到中大型企業。
　和租賃公司往來客戶中，資本額在兩千萬以下的，八十三年到去年間下降十二個百分點；資本額在五千萬以上的則上升十三個百分點。
　三年前中華開發入主華夏租賃後，就將業務重點放在大型標的物租賃，客戶對象的開發針對海外台商、中大型企業。中央租賃也在修正步伐，走向國際化。中瑞租賃也觀察到產業結構的改變，轉而分散投資其他產業。

競爭又合作

　租賃業也和銀行展開既競爭又合作的關係。
　租賃公司的客戶常常是新興事業，充滿未知的變數，銀行較沒有勇氣投資。租賃公司因此也面對比銀行更大的風險。黃錫鵬觀察：「這些年一些不是由金融專業人員經營的租賃公司，幾乎無法在市場上站穩。」
　面對未知的市場，租賃公司需要更強的專業知識。程政傑分析，去年一口氣訂下十架MD九○，就是看好航空市場上這種一百五十人座的客機是主流，購買時機的專業判斷更是制勝的要點。
　租賃公司另一個競爭條件，就是放款利率的高低。能取得最便宜的資金，降低成本，就能制勝。
　「租賃公司資金來源，主要仍是來自銀行借款，」簡茂男說。資本額較少的租賃公司，仍有九成以上的資金來自銀行，例如永欣租賃。
　目前國內較具規模的租賃公司幾乎都是由大企業財團，或是金融機構的關係企業投資（表二）。藉著財團的信用地位提供保證，租賃公司向銀行貸款時相對方便許多。
　租賃公司的利率因此通常比銀行高。中央租賃的總經理陳英傑形容銀行和租賃公司間的關係：「銀行放款給租賃公司，就像大盤商把資金批發給零售店。」銀行就像萬客隆，租賃公司是7-Eleven，在便利商店隨時隨地可以買到需要的東西，但是價格就比萬客隆貴一些。
　為了提高競爭力，資本額大的租賃公司，除了銀行借款之外，還使用自有資金、發行商業本票、公司債等。資金成本因此降低，利率也相對更有競爭力。簡茂男說：「目前中租迪合的資金成本不比銀行高太多。」中瑞租賃總經理許明郭也表示，「中瑞租賃的資金利率，和某些銀行比起來，也很有競爭力。」

各有優勢和市場

　租賃業和銀行各有優勢，也各有市場。台大財務金融系所教授劉憶如認為，租賃公司不容易進入銀行已經佔有的市場。「租賃公司應該專注於銀行忽視的市場，像是急迫需要資金，但是沒有足夠的不動產擔保的客戶。作業務上的區隔，」劉憶如說。
　她指出，租賃公司對中小企業的了解，對個別產業的專業知識，對租賃標的物的價格判斷，都是和銀行競爭時的優勢。
　因為經營條件的優勢，有些銀行乾脆自己投資做租賃。
　像聯邦租賃身為聯邦金融集團的一份子，可以自集團中吸取一切先天的養分。王健得說：「聯邦銀行和聯邦國際租賃公司，可以互相轉介客戶，聯合行銷。」
　他舉例，客戶向銀行貸款買賣土地、房地產，但在房屋裝潢的部份，就很難再向銀行取得資金，這種情況下，租賃公司可以用租賃的方式，以裝潢原料為標的物，讓客戶取得資金裝潢；而且透過銀行轉介，在客戶徵信上佔了很大優勢。
　租賃業在美國和日本都發展得十分蓬勃，但是外商挾豐富經驗進入台灣，在經營業務上也遇到瓶頸。
　台灣歐力士總經理佐藤隆壽表示，最初進入台灣市場的確有許多困難，尤其和中小企業來往。台灣中小企業都沒有很好的作帳習慣，徵信公司也不像日本發達，在客戶信用評估上有較多不確定的風險。
　歐力士目前只有採取保守的做法，租賃業務和分期付款買賣業方面只有很明確的標的物才承做。
　佐藤隆壽認為目前台灣租賃市場的競爭空間已經很狹窄，現在只有等融資公司開放，才可以放手一搏。
　簡茂男則舉國外的情形，說明台灣租賃業的發展空間仍然很大：「越是經濟發展的國家，租賃業扮演的角色越重要，美國租賃契約金額對民間固定毛額投資比率佔三○％，在日本佔九％，在台灣則只佔三％到四％。」
　租賃市場的新生和舊生都在摩拳擦掌，希望這個市場贏得更多人的注目。簡茂男樂觀的說：「更多人加入這個市場，可以刺激成長。市場越大，吸引更多業務，是個良性循環。」