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央行煞費苦心之計

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錢太多,是中央銀行最近的苦惱。
 貿易順差激增(今年上半年已出超四十二億美元,直追原估計全年出超四十六億的水準),美元供過於求,台幣面臨升值的壓力,將不利出口。
 為了抑制台幣升值,外匯局就得買美金而放出台幣,但投資意願仍低,銀行頭寸也鬆,央行擔心台幣會太多,再加上民間預期物價波動,會形成雙重力量推擠物價上漲。
 央行掉進左右為難的處境。台幣既不能太多,以免影響物價上漲,卻又不能不拋售美金以維持台幣幣值。
 金融界開始有人注意到,央行正在使出「煞費苦心」之計,表現了外匯局與業務局的協調與合作。
 一方面,業務局使出「沖銷」之計,發行國庫券,換回兩百八十億元台幣,再對各商業銀行表示,目前利率低(不到一○%),正是還錢給中央銀行的好時機,引誘台幣逐漸回籠。
 另方面,外匯局也准許各外匯指定銀行持有較多的外匯,不需像以前,把超額持有的外匯賣還給央行。同時央行不准國營事業借外債,希望各公民營企業使用台幣換成美金去買機器或原料。而事實上,已有廠商在用台幣償還美金貸款。
 外匯調度人員還是得緊盯市場行情,隨時準備買、賣美元,維持台幣幣值不致忽漲忽跌。業務局也得與各票券公司電話聯繫,感覺資金鬆時,賣各種短期證券(如公債或金融債券),買回台幣現金。
 一位央行官員比喻:「我們過一天算一天,每天操作技術會改變,只有穩定物價,協助經濟成長的政策不變,」他說明了央行行事萬變不離其宗的哲學。(李瑟)

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