十大企業集團分析

前言
　企業集團（或稱關係企業）的發展，近年來在國內已蔚然成風，頗受注目。
　在目前眾多的企業集團中，較具規模的有五十個，其營收淨額（以下稱營收）都在新臺幣二十億元以上。這五十個集團合計起來，總營收約佔我國總生產量「國民生產毛額（GNP）–的四分之一左右，在我國經濟結構中，分量重大。
　尤其以前十名的企業集團，由於產量值龐大，僱用員工人數眾多，而最為令人矚目。以去年為例，他們的營收總額合計高達我國生產毛額的一六％。
　本文在介紹分析十大企業集團之前，先對集團形成的原因試作探討。
　集團企業的形成主要是由於經濟的快速發展。國內許多原先是單獨一家公司的企業，由於成長快速，不僅規模逐漸擴大，而且紛紛走向多角化經營，更經由資本與人的結合，而出現許多集團。
　大部分企業集團形成的原因不外以下幾點；
　1.便於投入新產業––為達到多角化經營的目的，將營業範圍發展到另一個新的產業，但因超出原企業所營事業的規定，因而需要另設新公司。
　2.享受獎勵投資條例之優待––獎勵投資條例對新創立的生產事業，所訂稅捐減免之規定較之舊有企業的擴充為優。因而許多企業在擴充業務時皆設法另設新公司，而逐漸形成了集團企業。
　3.培植企業接棒人與方使人事去排––一般咸認集團企業的眾多公司比之單獨的一家大公司，有更多的機會與職位來培養獨立經營的管理人才，同時亦便於人事的安排，以不斷地補充企業成長中所需的新血及經營管理人才。對子侄眾多的家族企業王國而言，多設幾家公司，更有助於日後分疆封土的需要。
　4.便利融資之取得––藉關係企業之設立，所屬分子公司間雖無實際的交易行為，在現行法律漏洞下，也可以互相對開票據，而以客戶所交貨款之票據的名義，向銀行貼現取得資金來運用。向銀行貸款時，所屬企業之間更可以互為保證人，故集團企業的形態對資金之籌措當然遠較單獨一家公司便利多多。
　5.隱藏利潤並逃避稅負––集團企業中的所屬分子企業間，可以供應原料、經銷產品或提供服務。有些企業則利用這層關係，在交易過程中得以藉價格的調整以影響雙方的利益，而達到隱藏利潤與逃避稅負的目的。某些不肖的上市公司，大股東常以此種手法欺瞞小額投資人。
　6.經營管理能力不足––單獨一家公司的規模擴大到某一程度後，在企業管理方面需要有不同的理念與方法才能因應，而在臺灣有些經營者缺乏管理大型企業的能力，故往往將之分割為若干個中小企業單位，以便於統御。
　７、基於經營者個人好大喜功的作風––有些經營者喜歡設立一連串的企業以號稱關係企業，來炫耀其社會地位。
　政府對國內大大小小的企業集團，尚無明確的政策，而任其自然發展，輿論學術界呼籲已久的「關係企業法」也始終只聞樓梯響，仍在研擬中。
　政府當局對大型企業集團的態度也甚為微妙。一方面寄望其「大」，而能結合資力與人力，擴大企業經營規模，以達到技術升級，改進管理績效，而提高對外的競爭能力，負起我國經濟發展中流砥柱之責任。但另一方面又難免有恐「巨」症，懼其龐大之後易造成對產業及價格的壟斷，妨害到國民經濟均衡的發展。

總體分析

▲十大排名，臺塑高居首位，國泰次之

　六十九年的十大集團企業排名（以營收淨額為準），臺塑關係企業以新臺幣五百九十五億高居首位，而且業績遙遙領先其他集團。國泰居第二位，其他依序為裕隆汽車、臺南紡織、大同、遠東、辜氏、新光、太平洋電纜、趙氏等集團。
　十大企業集團排名在去年有顯著變動，在六十八年原列第九、十位的聲寶與永豐兩個集團去年均被擠出十大之列，而為太平洋電纜與趙氏集團所取代。此外臺南紡織由於所屬環球水泥與統一企業的大幅成長而向前晉一級列第四名，大同則退居第五。
　大同與聲寶排名之下降主要是受到彩色電視機輸美遭到設限，與國內家電市場滯銷的影響：至於永豐乃因在機車、製藥、食品罐頭等行業所屬企業的業績不振所致。
　國泰集團雖然已經分家，但由於源出一脈，而一般社會大眾亦仍習稱為「國泰」，故本文仍將之彙總列為第二名；如僅以分家以後各集團的營收情形觀之，則蔡萬霖所屬的霖園企業以營收一百六十三億元，可以列為第七名。

▲營收總額龐大，舉足輕重

　十大集團企業六十九年的總營收高達二千四百一十四億元，六十八年為一千九百一十三億元，在我國GNP所佔比例均達一六％，充分顯示其在我國經濟結構中的影響力與重要性；其中以臺塑集團更為突出，近兩年都佔ＧＮＰ的四％；另國泰集團的營收也很可觀，佔了一•三％；其他以下三至七名所佔比例均在百分之一以上，詳見附表二。

▲營收成長遲緩，獲利能力降低

　十大集團企業去年的營收總額較之前年增加幅度僅有二六•二％，僅略高於去年批發物價二六•一％的上漲率，等於沒有成長而被通貨膨脹所抵消，同時獲利能力亦大不如往昔。按六十八年十大集團之平均稅前純利為八％，淨值報酬率是二二•三％，而六十九年的情況，設若以十大集團所屬企業中列名我國五百大企業（以下簡稱五百大）的主要分子公司觀之，稅前平均純利率僅為五•七％，淨值報酬率也降至一五•一％。此為近兩年來國內企業普受經濟不景氣的影響，市場需求停滯，因之產品售價不易隨成本的提高而相對的轉嫁所致，故十大集團企業雖有較佳的經營體質，亦不免受到影響。

▲外銷量值亦有可觀

　十大集團企業在六十八與六十九年之外銷總額分別為十八億七千萬美元與二十二億二千萬美元，分別佔當年度我國外銷總值的一一•六％與一一•二％，對外銷之貢獻頗為可觀。此處所謂之外銷總額是包括直接外銷與合作外銷，合作外銷即原料產品賣給下游加工後由下游廠商加工出口。
　十大集團之外銷以臺塑與遠東兩個集團最為突出。以臺塑集團而言，六十八年的外銷總額高達九億九千三百萬美元，佔我國外銷總值的六•二％，六十九年增加至十億六千七百萬美元，佔五•四％，遠東集團之外銷總值在六十八年與六十九年均佔到一•三％。

各集團概述

一、臺塑

　臺塑關係企業之核心人物為王永慶與王永在。由於領導人的能力與獨特的管理制度，在過去十餘年的營收業績與獲利能力均領先國內其他各集團企業；臺塑六十九年的淨值報酬率為一八％，即高出十大集團企業一五％的平均淨值報酬率。所屬的南亞、臺塑、臺化在我國五百大企業排名均名列前茅（分別為四、八、十一），在美國財星雜誌所列美國以外全球五百大企業之排名中，亦列第二八四名，而躋身於世界級企業的規模。
　臺塑集團所經營的事業包括塑膠、人纖、紡織、成衣、合板、機械等。其中ＰＶＣ塑膠方面且以「塑膠王國」著稱，其產能目前已列為世界第二。人纖方面亦舉足輕重，各類人纖合計之營收淨額高達一○四億，居業界之首。由於新近在美國投資收購了三個工廠，未來的發展勢將跨入多國籍企業的形態。

二、國泰

　國泰集團所經營的事業偏重於金融、保險與建築。國泰人壽六十九年的營收即高達一百零九億元，相當於五百大（按金融保險、商品買賣、服務業等產業均未列入五百大）之第十三名，遙遙領先其他同業。國泰產物保險則以營收二十五億元，僅次於省營的臺灣產物保險；國泰建設亦為國內最大的建設公司，去年之營收高達三十七億元。國泰信託營收為四十億元，為國內二大信託投資公司之一，與中國信託互有超前，此外臺北第十信用合作社亦為國泰所掌握（由於屬合作社組織，故不列入國泰集團），合計其在金融、保險、營建的營收總額為二百四十三億元，佔整個集團的七二％。在製造業方面規模較大的企業，則僅有國泰塑膠一家，去年營收為四十三億，在五百大企業中名列第三十四名。
　「國泰」之偏向發展，主要是因為國泰塑膠在民國五十四年設廠之初，由於所購製程有問題，生產不順，以致成本偏高，曾連續虧損了好幾年，即使在塑膠業賺大錢的時候，也只能略有盈餘而已。近五年雖見改善，但其淨值報酬率仍低於其他同業。由於邁向製造業的第一步即很不順利，致使國泰對投資大型製造業缺乏興趣。
　在國內的各集團企業中，「國泰」一直是為人議論的對象。析其原因，除了經營金融保險，予人以「運用別人的錢來賺錢」的印象外，復因在六十五至六十八年間連續收購了理想工業、理想建設、旭順食品、國信食品、你我他雜誌、大世紀影視、太平洋實業、大西洋飲料與華商廣告等公司而引起廣大社會注目。吸收購買現存的企業或由債權人變成投資人，在國外企業界行之已久，此風近年來已逐漸吹入國內。
　「國泰」是由蔡萬春、蔡萬霖兄弟所締建，或為避免樹大招風，兩年前正式分家。蔡萬霖掌有國泰三大王牌––人壽、建設、信託三種事業中的前兩類，並另稱霖園企業；幼弟蔡萬才分得國泰產物保險等。蔡萬春則正式退隱，其名下由子輩接掌分枝為：蔡辰男的國泰信託集團、蔡辰洲的國泰塑膠集團（另臺北十信亦由他接管），蔡辰洋的來來百貨集團、蔡辰威的國泰建業集團等。

三、裕隆

　裕隆集團係由嚴慶齡、吳舜文夫婦所創辦，所經營的事業主要分為汽車製造與紡織兩部分，近數年的發展則偏重於汽車業。除了裕隆汽車以產製小客車為主，營收高達一百四十七億元，居五百大的第九名，另外還設立了中華汽車，製造小貨車；中華臺亞製汽車零件，合計在汽車方面的營收為二百億元以上，佔集團總營收的七二％。
　過去，由於裕隆汽車在政府保護民族工業之政策下，獲利豐厚，而產品之品質未致理想，曾為人指責。唯近年來裕隆已投入鉅資，致力改善品質，提高產能，數月前已完成三義新廠第一期工程，並已正式開工生產。
　紡織方面，臺元紡織是我國最大之棉紡織廠，過去幾年，營收維持在四十億元左右，新近完成的牛仔布廠投入生產後，可望有較大幅度的成長。
　自嚴慶齡於今年過世後，裕隆集團由吳舜文掌管領導。

四、臺南紡織

　臺南紡織集團在本省工商界素以「臺南幫」著稱，主要核心人物為吳三連、侯雨利、吳修齊、吳尊賢、高清愿、顏岫峰等多人。早先雖以紡織、水泥起家，但民國六十年以後，食品業方面的發展即超過了前者。旗下的統一企業以黑馬姿態躍居國內最大的食品製造業，六十九年的營收已高達七十四億元，在五百大中名列第十九。其產品項目眾多，幾乎及於各類食品，業績以極大的幅度凌駕同業。
　在多角化經營的策略下，臺南集團亦走向人纖、建築、租賃、電機、國際貿易等行業。去年更投資設廠生產半導體，步入了新的里程碑–按電子工業為我國目前經濟發展的策略性工業。此外復以統一超級連鎖店投入食品零售業。統一麵包以企業化的生產打破糕餅業傳統的經營方式，亦為大手筆之作。

五、大同

　大同集團之核心人物為林挺生及子林蔚山，旗下分子企業甚多，國內部分計有廿三家，另有海外經營投資公司人家，大同公司是其主體–按五十九年以前一直是國內最大的民營企業，六十九年之營收一百四十三億元，列居五百大的第十位，佔整個集團營收總額的六六％。其他規模較大的所屬公司為：福華電子，營收十五億元名列一四三名；中華映管，營收九億元名列二三九名（以上兩家係與外資合作）；臺灣通信，營收二十四億元名列七六名；環球電纜，營收十億元名列二一一名。據悉大同公司有計畫將臺灣通信、環球電纜及另外幾家關係企業，予以合併，以利統籌管理。
　大同所經營的事業以電工器材為主，是業界最大的廠家。惟近年來在國內競爭激烈的家用電器市場，行銷活動稍欠衝力，故在彩色電視機、冷氣機、洗衣機、電冰箱等單項產品的市場佔有率都未能掄元奪冠。

六、遠東

　遠東集團以經營紡織、人纖、成衣、染整、水泥以及百貨買賣為生，其中遠東紡織名列去年五百大之第十三名，營收為一百零六億元，已佔整個集團之半，它在棉紡、人纖、成衣各方面的產能均屬業界前二、三名的大廠家。另亞洲水泥為我國策二大水泥公司，去年營收六十五億元，是五百大的第二三名。百貨方面在臺灣北、中、南各大都市均設有分公司，遠東百貨與亞東百貨合計之營收為三十八億元，居業界之冠。
　遠東紡織在兩年前合併了亞東化纖，今年還要合併東方人纖，不斷地將所屬相關事業納入單一公司體系，在管理上走向大型化，力求撙節成本，去年之淨值報酬率為八％，已高於多數同業。
　遠東集團之負責人為徐有庠，目前已逐漸培植轉由第二代的徐旭東等人來接掌經營。

七、辜氏

　辜氏集團是以辜振甫、辜濂松為核心，分為早先的臺泥集團與五十八年以後發展的中國信託集團兩個系統，此外有福聚（與外資合作）等公司。
　臺泥集團僅以水泥為主要事業，臺灣水泥公司是五百大的第十二名，去年營收高達一百一十五億元，為水泥業最大廠家。另所屬之臺灣士敏土工程則從事水泥機械製造與整廠技術設計，因此在技術上已能充分自立。
　中國信託為國內兩大信託投資公司之一，去年營收三十四億元，信託資金存款額居首位，旗下尚有中國人壽（原華僑人壽）、中國租賃、中國合成橡膠、輝慶工業、高冠企業等公司，目前是由辜濂松主持，是很明顯的辜氏第二代的接棒人。

八、新光

　新光集團早先是以紡織業為生，而後進入保險業、瓦斯業，再進入人纖、百貨、建築、證券投資等行業。
　新光人壽在保險方面頗見佳績，六十九年的營收已達六十三億元，遠拋其他同業而直追國泰人壽：按第三位之南山人壽營收僅九億七千萬元。然在紡織、纖維方面則經營情況不佳。新光合纖去年之營收為二十九億元，在五百大居五七名，但連年有鉅額虧損，淪為艱苦工業。新光紡織營收一十九億元名列一○二名，亦見虧損，幸而財力雄厚，而且還經營保險、瓦斯、百貨等具有累積資金或現金交易特色的行業，得以挹助，而度難關。
　新光之核心人物為吳火獅，除新光本身的事業外，在許多家股票上市公司均擁有不少股權，數月前甫卸中國人纖董事長之職，目前還擔任新竹玻璃的董事長，因之，他在國內企業界的實力，不能僅以新光集團來衡量。目前第二代的吳東進、吳東賢、吳東亮等多人，在新光已分居要職進入核心階層。
　新光與國泰同樣是在五十一年經營保險業之後，運用他人資金逐步發展為大財團，至五十八年時兩者的實力尚在伯仲之間，然目前兩者在營收額以及淨值的差距都很大。析其原因，一是新光遲至六十五年才進入利潤優厚的房地產建築業；二為政府開放允許設立信託投資公司時，新光沒有投入信託投資業，以擴大其在金融業的經營面，以致失去獲利與累積更多財富的機會。

九、太平洋

　太平洋集團包括太平洋電纜、華新麗華電纜、太平洋建設、亞力電機等四家分子公司。太平洋與華新麗華是我國兩家最大的電線電纜廠，去年的營收各為四十三億元與四十一億元，分居五百大的第三五名與三九名；太平洋建設去年營收九億餘元，是國內第二大建設公司。
　太平洋集團目前係以孫法民、李鴻文、焦廷標等多人為核心人物所結合，在十大集團企業中是唯一不是一元領導的集團，故曾有多次的分合。

十、趙氏

　趙氏集團以趙廷箴為核心人物，分別擔任華夏海灣塑膠、臺達化學、美寧工業、亞洲聚合、華淵電機、華玉友寧工業等七家公司的董事長，其中六家都與外資合作，在我國的集團企業中，堪稱一絕，顯示趙氏為合資經營（joint venture）之好手。（林智新任職於合眾顧問公司）