二月以來，新興市場貨幣掀起升值潮，卻讓人不怎麼有信心。近幾週漲幅最大的像盧布、巴西幣與南非幣，都是自二○一三年五月起湧現賣壓。俄羅斯、巴西、南非都面臨經濟萎靡和政治功能失調，為什麼如今惹人憐愛？
反彈的原因其實很明顯。一個是對中國經濟的憂心正在退潮。相較於年初資金外逃潮，二月G20財長和央行行長在上海的峰會後，中國承諾止穩國內經濟，做法包括更大的財政赤字和加快信貸成長。此外，中國也實施更嚴格的資本管制，避免資金外逃。
其次是美國聯準會的升息立場轉趨保守。去年十二月聯準會升息，還透露今年有四次升息機會。但宣布後，鷹派馬上收手，美元開始對全球貨幣貶值。這使得俄羅斯等國家的高收益債券，對投資人產生吸引力。
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