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劉憶如:人民幣與海外債券

大陸資金短缺,促使中國企業積極向海外借款。 然而當美元利率隨著QE退場而走升之際,人民幣若持續貶值,對發行海外債券的中國企業,將增加還款負擔,也將對資金市場產生進一步衝擊。

QE退場-海外債券-人民幣-劉憶如 圖片來源:天下雜誌
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今年二月以來,人民幣兌美元的匯價,一改長期升值態勢,今年至今累計貶值三.一%,已超過去年三%的漲幅。中國官方對此定調明確,屢次表示人民幣匯率有漲有跌屬正常現象。市場無需過度解讀。

經濟基本面而言,中國大陸成長率趨緩、進出口成長下滑、上海超日太陽能等各種企業債務違約事件接連發生;相對地,美國量化寬鬆(QE)持續減碼退場,導致美元貨幣供給減量。所有這些,都為當前人民幣相對於美元的貶值趨勢,鋪陳合理解釋。

但最近兩、三星期間,美國卻對於人民幣的貶值,不斷提出批評。例如,美國財政部警告中國不要操縱人民幣匯率,要求中國信守人民幣匯率市場化的承諾,且加強匯率透明度。四月中旬,美國財政部發表半年度外匯報告,更直言批評中國採取大規模措施壓低人民幣匯率。

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