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股東價值是永續經營的剋星?

愈來愈多經理人,為了公司的長遠計劃,拒絕被投資人左右。股東價值至上的理論,是否應該廢棄?還是有補救的方法?

企業-股東價值-永續經營-剋星 圖片來源:AFP 提供
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跨國集團聯合利華首席執行長波曼(Paul Polman),有時候說話像「佔領華爾街」的一份子。他痛批失業率、全球暖化和嬰兒潮世代的貪婪,並將矛頭指向主流的管理學理論:企業存在的目的,是要讓股東價值最大化。

○九年上任以來,波曼拒絕公布完整的季報,或是提供業績指引給金融分析師。他提出的反而是長期的「永續生存計劃」,吸引新興市場的長期投資者注入資金。

只重股價 造成短視近利

波曼不是唯一不屑股東利益的業界元老。多倫多大學羅特曼管理學院院長馬丁更是痛批,股東價值是「摧毀美國資本主義的爛原則」。

這樣的批評不是沒道理。用股價判斷公司表現,導致華爾街貫徹短視近利的價值觀。紐約證券交易所平均持股的天數,從一九六○年的八年,縮短到二○一○年的四個月。公司為了膨脹短期表現,忽略長期的創新和研發工作。

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