早在今年八月，大部份市場觀察家就已經預測，隨著全球食品價格下跌，新興市場的通貨膨脹會在二○○九年大幅度地減少。隨後，市場的變化幾乎就是按照大家所預測的結果發展。新興市場消費物價指數在七月達到頂點之後就開始下降，全球農產品和原物料價格，也大幅下跌。
所有檯面上的數字都告訴我們，新興市場將就此告別通貨膨脹。但事實上並非如此，市場上對通貨膨脹的看法，已經改變了。
到今年年中為止，大多數投資者仍然認為，通膨壓力是新興市場能否維持穩定的最大威脅。然而，不到三個月，美國次級房貸風暴的威力，以出乎所有人預料的速度橫掃全球，已開發國家和新興市場無一倖免，包括石油在內的各種原物料價格大幅下跌，通貨膨脹這個名詞幾乎從市場上消失，通貨緊縮取而代之，成為市場上最熱門的話題。
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