美、日整頓證券市場的經驗

 

美國、日本經濟高度開發，得力於資本市場健全。在過去改革期間，政府執法認真，民間企業對社會負責，大家為建立證券市場形象良好所付出的決心與魄力，尤其是成功的關鍵。

他們努力的方向都在建立公平公開的市場，嚴懲不法，並且輔導證券商朝專業發展，建立專業投資的地位。

美國證券市場在一九二○–三○年間，非法的投機行為甚為普遍，證券市場大崩潰，再因當時大部份銀行信用流向證券市場，因證券市場的崩潰，進而影響金融市場的紊亂，擴大而成全面的經濟恐慌。華爾街上不少人因而跳樓自殺。

這次慘痛教訓，使得廣大投資人遭受嚴重損失，於是要求聯邦立法的呼聲甚囂塵上。一九三二年參院通過決議，由銀行及貨幣委員會負責調查證券市場，發現「一次大戰後十年間發行五百億美元的證券，其中有一半不值一文，肇因於許多證券商罔顧公平誠信的交易原則」，因而認為要建立公平誠信的交易秩序。