上半年國內進口總值二四七億美元，較去年同期大幅成長五五％，其中黃金進口即達三十七億美元，占進口值一五％，而去年上半年黃金進口僅占一％，不到兩億美元。外匯存底偏高、貿易順差持續、民間游資過剩，加上國人酷愛存金及開放自由進口等均是主因。國內積極購買黃金，似已成為國際金市大戶，央行調整外匯結構，則迭遭美方數落。然真正問題卻是朝野大量購金風險如何？是否值得，仍應深入探討。
獲利與保值是購買黃金的主要動機，但東方傳統觀念每每稀釋了保值的真義，這在石油輸出國及新興工業國家中最為明顯，國內亦存濃厚色彩，多數人並不認同黃金會貶值或在貶值。即使不能獲利，至少可留給子孫的想法，在目前開放的國際經濟運作上，顯然被動消極。一品一物辛苦出口的所得，若在國際金融舞臺上被蠶食搬運，不是痛心的問題，而是實質的損失。當西方國家先後擁有政治殖民及經濟殖民優勢日漸式微的今天，難保不會製造金融殖民的氣候。此由進口美國黃金而屢遭諷議，不難看出占了便宜還賣乖的強勢心態。
國人在消費支出上往往精打細算，但在金融理財上則粗枝大葉。同樣額度的錢，若在八年前購入國內股票，持有至今可換回當年購買黃金數量的二十三倍，換言之，八年來黃金對國內股票貶值九五％，不只國內如此，黃金價值對世界主要股價指數而言，貶值率亦高達八二％。或許以一九八○年因為石油美元過剩，而導致金價攀升至一英兩八五○美元的天價做比較基礎，失之偏頗，但至少這是個經驗。關鍵則在實況的瞭解與未來的展望。
供過於求的危機
近來通貨膨脹壓力升高，購金保值意願增強，但由供需分析，展望仍不樂觀。全球黃金產量以年率八％增加，而工商業需求每年僅增二％，加上蘇聯及中共經濟逐趨開放，貿易及財政赤字，均迫使拋售大量庫存黃金，超額供給，預期金價走軟。南非種族動亂，產量逐年下降，但其他產金國卻大幅增加。美國前年生產一○八公噸，去年一五○公噸，今年會超過二○○公噸。事實上，南非與蘇聯黃金開採成本僅及目前市價（四三○美元一英兩）三分之一，美國亦僅二分之一，即使金價大跌，這些占全球九成以上的主要產金國仍有厚利可圖。
金價展望並不樂觀
上半年金價偶見反彈，僅因美元走勢不穩及我國與日本需求較殷，吸納世界過剩產量所致。國內上半年進口黃金二四八公噸，占全球同期新產量三成，比例相當高，但就全球總存量五萬公噸（包括官方三萬公噸，民間兩萬公噸）而言，則僅○•五％，實談不上舉足輕重或操縱行情。一九八○年金價暴漲，導因於上千億油元推動及產金國蓄意拉抬，應屬西方工業國家隨勢設計套牢暴發戶產油國的傑作。歷史重演的環境背景，甚難再現，即使油價回升至四○美元。由於黃金本身不具生產力，加上美聯對峙緩和及工業國家存金觀念淡化等客觀因素的轉變，而金價展望亦非樂觀，國人實無必要大量投資黃金，而使有用資金凍結閒置。（作者為中研院統計所研究員，行政院主計處局長）_
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