一九九六最佳投資策略

　一些電子、電機類股，本益比都已經降到五、六倍或十倍左右，可是股價還受到壓抑，可能有些是政治因素，導致消費、資金緊縮。而政治因素解除之後，這些情形會消除。

外資對股市有正面效益

　現在政府又放寬規定，外資除了法人外，自然人也可以到台灣股市投資，預估還有三十億美元可以進到國內來，對台灣股市應有正面助益。

　當然選擇個股投資，可能困難度比較高，像現在台灣已有三百多種股票。因此，以購買基金方式進行投資比較好，譬如如果看好科技類股，市面上目前有很多科技類基金可供選擇。

　我不認為今年的國際景氣會邁入全面的衰退。像美國從去年開始，就希望達到所謂的軟性登陸（ soft landing ），當時有很多人懷疑，但從去年第四季經濟成長率預估有二∼二．五％，而通貨膨脹率則在三％左右來看，經濟成長確實有減緩的現象，但通貨膨脹卻沒有預估的嚴重。

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　美國企業經過最近幾年的裁員、重整、體質改善，對獲利有很大的幫助，而目前股價也支持這樣的看法。美國的經濟好，對全世界和美國有往來的國家經濟，就有相當大的幫助。

美國景氣牽動世界

　如果美國經濟持穩，日本經濟就很值得重視。日本從一九九○年泡沫經濟破滅後，經過五年的調整，每年都認為經濟會很好，但連續換了五、六任內閣，加上天災人禍，表現都不如預期。可是大部份報告都強調，日本經濟今年會有一定的成長。大前年日本經濟成長率是負的，前年○％，去年有一％，今年怡富預估有三．九％，OECD預估有一．八％。

　目前東南亞國家由於通貨膨脹率比較高，所以今年上半年財政會採取緊縮政策，資金來源將減少。等到緊縮政策發揮功效後，預估今年下半年，東南亞的市場是值得考慮的。

　另外，今年台幣應該會貶值，但不會貶很多，約到二十八元左右。

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　日圓的強弱和它的貿易順差有很大的關係，現在日本貿易順差逐漸在縮小，從過去十多年的歷史來看，日圓會貶值，進而增強日本公司的競爭力，帶動日本股市的表現。對大量進口日本原料的亞洲國家，像台灣來說，也會降低企業的成本，增加獲利。

　中共的宏觀調控到今年年中，當通貨膨脹率從一五％控制到一○％以後，應該會告一段落。對香港、台灣等亞洲國家會有很大的好處，特別是對大陸有投資的廠商。

　因此，一九九六年如果把資金放在低成長性的保守性投資工具，例如銀行存款等，很可能就會錯過從低點買進的機會。應該開始增加利用所謂積極型、成長型的投資工具投資。就地區而言，一半投資國內股票，一半投資國外股票是不錯的。

(莊素玉採訪，黃宜聖整理)

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