三三三法則教你匯率避險｜天下雜誌

三三三法則教你匯率避險

全球市場波動變幻莫測，各國貨幣漲跌，令投資人與企業傷透腦筋。用「三三三法則」，可以減輕你的匯率之苦。

經濟環境大波動，交易員也難以適應。企業還是老時避險為主，可用三三三法則，分散匯率風險。圖片來源：劉國泰

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失準的經濟統計

四月份，美國商務部公布，第二季的經濟成長率預測值為一．九％，但是等到七月份，最終值卻只成長了○．四％。大幅的調整，讓全球市場為之恐慌。

八月份，美國勞工部公布令人沮喪的統計預測，美國國內新增的非農就業人數幾近於零，市場隨即反映這項即時的預測，全球股市大回檔。

然而到了九月份，這項數據被上修到新增五萬人；十月份，更大幅提高到接近十萬人。

這雖然是個好消息，卻再度凸顯美國對全球經濟的判斷失準，乃至於自己的經濟環境也看不清楚了。

富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋指出，美國政府部門的預測如此失準，在過去是難以想像的。

「經濟預測與統計失準的原因很多，但最大的可能性是，美國的經濟與產業結構已經大幅改變，而美國現在用的統計模型，已經無法跟上結構的調整，」羅瑋說。

借力中國避險

預測失準、景氣不明、股匯市像鐘擺，大幅擺盪，飽受全球貨幣波動的企業與投資人，實在是難以忍受地煎熬。

這一切，都因為世界經濟的變化，已經超出人類的經驗值。

永豐金控策略長張晉源比喻，全球的資產、貨幣就好像是鍋子裡面的浮木，鍋裡面的水就像是資金（貨幣），當美國的印鈔救市啟動，就像是往鍋子裡加水，浮木（資產）就會升高。

只不過，這一年多來，美國加水的速度太快，讓資產跟貨幣波動加劇，變成另類的泡沫化。

尤其，美國這個鍋子還有破洞，美國聯準會加水的同時，發現增加的錢跑不到企業裡面，而是漏往亞洲，就造成了台幣、人民幣的升值趨勢與資產泡沫。

面對這樣的環境，星展銀行資深副總裁陳麗香建議，「借中國的力，分散匯率變動的風險。」

她舉出，七、八月份，香港的金融市場已經出現企業從中國開出信用狀，在香港向銀行借人民幣的現象。這代表了，美元的過度氾濫已經開始轉變，亞洲的貨幣供應慢慢以人民幣為大宗。

「台灣現在與中國、香港市場的出口，已經超過四成，最好的辦法就是盡量收人民幣、付出美元。」

如果是以中國市場為主的企業，當然就是盡量保有人民幣，透過人民幣的升值趨勢，降低國際間貨幣波動的風險。

至於像壽險公司，手中擁有大量美元資產的企業，別無他法，只有透過完全避險操作。

陳麗香指出，現在美元的平均避險成本是一．五％，也就是說，每投資或持有一百美元，就得付出一塊半的避險成本，但如果不付出這個成本，很可能就得賠上三美元，甚至更多。

台新投顧總經理莊明書則建議，無法透過衍生性商品避險的一般投資人，可利用投資的市場，做「三三三法則」的避險。

也就是說，在美國、歐元區，以及中國在內的新興市場，各投資三分之一，藉由一籃子貨幣之間的自然變動，降低匯率波動的風險。