三一一巨災至今，日圓上沖下洗，大幅震盪。最初，由於投機客炒作海外資金匯回、災後重建等題材，導致日圓急漲。七大工業國擔心日圓大漲影響災後復甦，聯手向市場拋售日圓，使匯價在一天內，重貶將近三％，四月六日更跌破了八十五日圓兌一美元。
隨後，日圓匯價出現回升的壓力，原因是日本政府在四月十二日把福島核災等級，提高到最嚴重的第七級，使投資人認為風險升高。分析師指出，日圓跟瑞士法郎一樣，都被當成避險貨幣，一旦風險增加，就會出現避險買盤，讓日圓開始反彈。同樣的，另個避險貨幣黃金，也在十一日再創金價新高。
不過，貨幣寬鬆加上油價高漲，不斷加深市場的通膨疑慮，使日圓現在又面臨了第二波下跌壓力。而壓力的來源，就是「利差交易」。
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