二○一一經濟預測 大師看未來

六十五年後，全球再次陷入金融失序、貨幣戰爭、經濟停滯的陰霾。由國際金融家索羅斯出資五千萬美元成立的新經濟思維基金會，重啟布列敦森林全球金融高峰會議，就在當年同一個白牆紅頂、壁爐搖椅、充滿殖民風格華麗度假氛圍的百年旅館開會。

會議邀集世界頂尖的經濟學家、包括諾貝爾獎經濟學家史迪格里茲，主導世界經濟決策的官員、例如英國前首相布朗、美國前聯準會主席沃爾克（Paul Volcker）、美國前財政部長桑莫斯（Larry Summers），以及影響世界金融規則的ＩＭＦ與世界銀行專家共約三百人與會。

《天下雜誌》是唯一受邀與會的台灣媒體，第一手採訪、蒐集世界金融最具影響力人物對於全球經濟新局勢、發展新道路，以及各經濟體風險的解析。

諾貝爾經濟學獎得主  Joseph Stiglitz

史迪格里茲：中國不用急著開放金融市場

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金融危機之後，大家看到新興市場快速崛起、快速融入世界經濟體。更重要的是，尤其是亞洲國家，已經證明亞洲模式比美式資本主義經濟模式更成功，在促進成長、分配利益、資金管制、政府控制上，都非常成功。

亞洲國家不要跟著西方學，尤其不要學西方無節制的消費模式。儲蓄是美德，儲蓄率高不是問題。全世界都需要投資、投資基礎建設、投資環境，有儲蓄才有投資。真正的挑戰是如何把儲蓄導引到更有生產力的標的。

亞洲國家不要被金融化（financialization）所誘惑。例如中國，有時候可能覺得人民幣被國際接受為國際貨幣，所代表的地位，非常誘惑人。但是，中國成為全球最大貿易經濟後，人民幣自然就國際化，不用急著開放金融市場。

每個國家都有保護自己公民與經濟的權力與責任。金融市場自由化對於經濟可能弊大於利。

索羅斯基金與開放社會基金會主席、國際金融家  George Soros

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索羅斯：金融危機進入第二階段

金融危機我們才走過第一階段，現在進入第二階段，要解決第一階段過度投入的資金。但是，現在幾個因素交互影響、相互衝突，完全無法預測未來，更無法用過去景氣循環的概念來思考。

雖然面對的是經濟問題，但是政治才是影響方向的重要力量。現在的問題，不是單一國家能夠解決，尤其需要合作，但是國際合作卻愈來愈萎縮，因為每個國家都必須先考量國家的利益與特殊團體的利益。

歐洲現在面對「雙速歐洲」的問題，一半有盈餘、一半深受負債之苦。兩塊不等速區域，可能引發政治不穩定。

中國，最大的風險，就是通貨膨脹失控，尤其現在原物料價格又不斷升高。但是，如果油價與原物料價格過高到讓全球經濟趨緩，也可能會轉向下降。

這些問題雖然眼前看不到任何解決方法，大家是在爭取時間。但是，也不見得會再次崩潰。

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英國《金融時報》首席經濟學家  Martin Wolf

馬丁沃夫：美國面臨更艱鉅的長期挑戰

我們還在蕭條的深淵中。世界各國在第一時間反應、處理金融危機上，處理得相當好。

尤其美國，受創最深，但是大家沒有注意到，美國的ＧＤＰ在去年底就已經回到、甚至超過在金融海嘯前、○八年第一季的數字，是美、英、法、德、義、日六大已開發經濟中，第一個回到水準的。

但是美國未來有很大的長期挑戰。尤其，第二次量化寬鬆之後呢？下一步是什麼？美國的失業率可能將攀升。

美國用巨大的財政赤字來填補私部門負債，未來要如何降低財政投入？未來的需求會從何而來？

美國需要國外市場，但是美國經濟體太大，不可能完全依靠國外需求，所以還是需要美國自己穩定的需求。

另外，美國還可能面臨通膨問題，將使聯準會面對的情況雪上加霜。   

中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員、原中國中央銀行貨幣政策委員會委員

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余永定：大量外匯儲備  是中國的富貴病

人民幣的問題，不是一個問題，是四個方面的議題，包括人民幣匯率、人民幣國際化、中國資本項目開放、與中國如何參與國際貨幣基金改革這四個問題。

人民幣要走向更有靈活性，是大陸官方的共識，有三大原則，就是自主、可控、漸進。事實上人民幣也不斷升值。不過，官方認為人民幣沒有嚴重低估，所以也不會大幅升值。

我比較擔心的，是中國的外匯儲備積累。中國大陸讓人民幣升值，等於摔掉個包袱。

中國的外匯儲備已經達到三兆美元，比七年前、○三年成長了七倍。○三年原油每桶三十美元，黃金每盎斯不到四百美元，現在原油價格超過一百二十美元、黃金到一千四百美元，外匯儲備累積美國債券，等於實質購買力下降。

大量外匯儲備，像是中國的富貴病，相對容易解決。出口部門用了三千五百萬勞動力，大陸財政好，可以支持，例如前年出口退稅七千億，分給工人每個人可以分到兩萬，可以維持一年的生活。

而且，中國有資本管制，別人沒辦法隨便攻擊人民幣，不需要外匯來保障自己。如果有人要炒匯攻擊泰國，為了避免泰銖貶值，泰國就要用外匯儲備買泰銖，儲備不夠就完了。但大家根本買不到人民幣。

人民幣國際化不用著急

現在中國大陸還沒有開放自由買賣人民幣，大陸居民買美元要拿身分證、有額度。雖然資本管制有缺陷，但是長程來看，是保障中國的金融穩定。資本管制的可逆性差，一旦開放，就收不回來。

中國貨幣化程度非常高，存款佔ＧＤＰ的一八％到二○○％。如果大家想要資產多元化，把一○％的存款換成美元，那就不得了，人民幣就會大量外流、貶值。

而且，中國還有產權不清的問題，有些資產不清楚是國家的、集體的、還是個人的。管制資本，某種程度也可以保護國有資產。

人民幣國際化是自然的過程，不用急。

現在香港有興趣持有人民幣，是因為人民幣會升值，但是美元是任何情況下大家都會持有，所以中國還有很長的路要走。

前英國首相  Gordon Brown

布朗：新興市場中產階級  是最大影響力

二○一○年，是兩百年來第一次，美國與二十七個歐盟國家在製造、出口、投資上，被世界其他市場所超越。

在二○二○到二○二五年，亞洲國家將佔世界消費的四○％，美國佔二二％，德國佔四％，英國佔三％，歐洲整體佔一八％。

雖然現在所有的資料都顯示，影響未來最大的力量，就是新興市場的中產階級。但是，雖然非洲現在已經是數兆美元的經濟體，幾個非洲國家的經濟成長率已經達到六、七％，我認為非洲未來還是輸家。因為非洲的社會基本問題沒有改善。

雖然非洲佔世界人口一五％、未來幾年很快就會達到二○％，擁有全球二五％的年輕人口、吸引世界二％的投資、累積世界一％的財富、佔有全球一％的製造。但是如果沒有大幅改變，未來很難追的上世界。

非洲的年輕人失業問題很嚴重，例如埃及的青年失業率是三五％，突尼西亞三○％。如果不能讓年輕人有希望，我認為在未來兩年，許多地方即使已經更換政權，只要無法解決年輕人的不滿、無法讓他們得到機會，就會發生政治問題。

我認為非洲國家無法自己解決這些問題。

國際流入的資金通常是短期，是市場波動的根源，不會長期投資、不會用於創造就業。而且，國際資金、國際金融機構毫無興趣貸款給當地的中小企業。中小企業才是創造就業的核心。

所以，對中國來說，人民幣國際化，比不上好好發展中國國內金融市場、貸款給當地中小企業來得實際。

完全自由化不是進步資本與金融市場的必要條件。毫無管制的市場從來不會運作得好，也不會是未來的目標。