星、澳證交所合併，全球第八大

　這些年來，西方金融市場都認為，證券交易所的致勝策略，就是要找個對象「結婚」，使得各種併購大為盛行。然而，亞太地區的證交所卻偏愛「試婚」：交叉持股、合作協議等。
　也因此，當新加坡證交所在十月二十五日宣布，將以八十三億美元收購澳洲證交所時，外界認為是非常大的突破──但前提是，這門親事必須結得成才行。
　競爭壓力愈來愈大，傳統的證交所不但得跟同業搶生意（爭取掛牌、公開上市和　各種交易業務），還面臨新興的電子化證券交易系統（例如野村的Chi-X Global）、甚至「黑池」（dark pools，買賣雙方匿名配對大宗股票交易的平台）的競爭。
　對傳統業者來說，最好的防守策略，就是以量取勝。併購後的星、澳證交所，將成為亞洲第四大、全球第八大。（見表）
　新加坡與澳洲都是相當成熟的證券市場，兩家證交所都想成為亞洲的金融中樞。新加坡向來把自己定位為亞洲的「入口」，不過，香港證交所似乎更佔優勢；而澳洲證交所在國內面臨電子交易平台Chi-X Global的競爭，也急著要跨向亞洲。
　問題是不少人對這門親事都有意見。例如新交所的部份股東擔心買得太貴（收購價格比澳洲證交所的股價溢價約三七％）；擁有四．九％股份的第二大股東東京證交所也抱怨，併購案會讓他們虧損。
　最大的阻礙，可能來自澳洲。由於新交所的四分之一股權由新加坡政府持有，所以併購案必須取得澳洲國會同意。而澳洲的少數執政政府權力不穩，少數政客趁機拿併購案大作文章，例如來自昆士蘭鄉下選區的議員卡特就搬出愛國主義，高聲反對，「我才不想住在一個替外國地主打工的奴隸國家。」
　萬一澳交所被迫放棄這樁交易，那就等於自我孤立，澳洲想在快速成長的亞洲扮演金融中樞的希望，也將落空。目前，兩家證交所坦承，還得再熬上五到六個月，併購案才會通過。幸好雙方都保持樂觀，但澳洲的選民與政客是否也這麼樂觀其成，就很難說了。（吳怡靜譯）