最近這一個月來，大概是新興經濟體近幾年來，最驚心動魄的一段時間。股市出現了近十年來最嚴重的拋售，光是十月的第二週，新興市場指數平均下跌幅度就高達一三％，許多國家乾脆以停止交易來止血。
原物料價格出現了史上最大跌幅。追蹤石油、金屬、工業原料、農產品的Reuters／Jeffries CRB指數，今年七月達到高峰後，至今狂跌了四○％。
新興經濟體貨幣也快速貶值。
光是看資產市場，很難不讓人覺得，這一個月來發生的事情，是自一年前美國金融海嘯開始後，新興經濟體最接近系統性危機的時候。
到底發生了什麼事？接下來會如何發展？
我們應該把新興市場最近的變化，放在三個大環境下來分析：第一，是全球投資人對風險的忍受度已經崩盤；第二，是對全球經濟前景的憂慮；第三，是新興市場股票在過去幾年來，本來就是被高估的。
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